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2009年，我國為了應對金融危機帶來的沖擊，采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全國各級政府也不甘示弱，紛紛采取各種措施，加大融資力度，進行大干快上。對此，一些專家提醒：“寬松政策勿忘防范風險，避免重導美國次貸危機的覆轍”。
政策重壓下警惕貸款風險
美國金融危機對我國的經(jīng)濟波及之大、影響之深、危害之廣超出了人們的預料，于是保增長就成為我國政府面臨的當務之急，政府為了應對日益嚴峻的經(jīng)濟形勢，推出了4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃，并提出金融配套服務的9條措施。在中央政府的感召下，各地政府也宣布了20萬億元的投資計劃，以“補充中央的經(jīng)濟刺激計劃”。對于這些巨額投資計劃，外國一些經(jīng)濟專家指出：如果中央政府和地方政府堅持這些支出目標的話，銀行今后兩年將面臨巨大的壓力——為政府投資項目提供數(shù)萬億元資金。要提供如此龐大的資金，風險管理幾乎不可避免地要往后站。專家分析，在4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃中，只有四分之一由中央財政預算撥款，在地方政府因為土地收益下降而現(xiàn)金吃緊之際，預計刺激計劃中剩下的3萬億元大部分都將由中國的銀行業(yè)負責。中國銀監(jiān)會已經(jīng)表示，不要過度擔憂利潤，不要把向中小企業(yè)提供的風險較高的貸款納入主要資產(chǎn)負債表。對此，銀行沒有選擇余地，大多數(shù)銀行都必須遵從政府的指令。由此，中國銀行業(yè)為了支持政府刺激經(jīng)濟增長計劃，會大舉增加放貸，一些國有大商業(yè)銀行提出了“盡職免責制”，明確了只要盡到自己的職責，出了問題會免除相應的責任。于是，貸款風險又成為新的問題。
勿忘美國次級貸的深刻教訓
大家知道，今天世界出現(xiàn)的金融危機和經(jīng)濟衰退主要是由美國次級貸款引起的。從上世紀80年代開始，美國一些從事房屋信貸的機構就開始降低貸款標準，形成了比普通貸款質(zhì)量低的購房貸款，通過次級房屋貸款，許多不具備購房能力的美國人以“零首付”等方式輕而易舉地跨進有房族。當然，與普通貸款相比，這些借貸人要支付更高的利息，利率升高有可能使他們出現(xiàn)償還困難。對放貸機構來說，它從中獲得了更高的收益，但也承受了更高的風險。只要風險不失控，放貸機構的收益還是很可觀的。上世紀末期，美國經(jīng)濟十分景氣，掩蓋了次級貸款的風險。進入21世紀后，次貸風行美國，尤其是新經(jīng)濟泡沫破裂和“9·11”事件后，美國實行寬松的貨幣政策，在2000年～2004年間連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一直降到1%，并保持了很長時間，這種經(jīng)濟環(huán)境更是助長了房屋次級貸款。貸款買房條件非常寬松，而房價則一路攀升，房地產(chǎn)市場十分活躍，呈現(xiàn)一片興旺的景象，也使得人們忽視了次貸的潛在風險。
數(shù)據(jù)顯示，次貸發(fā)展最快的時期在2003年～2006年之間。到2006年末，次貸已經(jīng)涉及500萬個美國家庭，貸款規(guī)模已達到1.2萬億美元。然而，利率不會永遠處于降息周期。為防止經(jīng)濟過熱，美聯(lián)儲在2005年～2006年間，先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。由于政策效應的滯后性，2006年美國次級房貸仍有上升。但隨著加息效應的逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，房價下降，抵押品貶值，而貸款利率卻上升了，這使得一些債務人出現(xiàn)償債困難。在這種情況下，貸款機構收不回貸款，只能收回相應的房子，可是收回的房子不僅賣不掉，而且還在不斷貶值縮水。最終，貸款機構不要說什么盈利，就連資金周轉(zhuǎn)都變得困難。從2007年
初開始，一些貸款機構的問題開始暴露出來。在問題不斷蔓延擴散的過程中，次貸危機終于在2007年下半年全面爆發(fā)。隨后大量金融機構破產(chǎn)，華爾街神話破滅。
面對風險：我們需要認真反思
寬松政策會不會造成風險，造成多大風險？我們現(xiàn)在還不好預測，有人說：“現(xiàn)在國外市場不行了，需要靠投資擴大內(nèi)需拉動，促進經(jīng)濟保持增長，如果大家都怕風險不投資，只能是死路一條�！边@話聽起來，沒有錯，但別忘了，我們制訂每一項政策的初衷都有良好的愿望，但能不能取得最終的效果，那還要經(jīng)過實踐的檢驗。在這方面，我們有過許多的經(jīng)驗教訓，也出現(xiàn)過許多挫折，以至于好心辦成壞事的例子也不少見。寬松政策下會不會出現(xiàn)人為的經(jīng)濟大冒進？一些行業(yè)和地區(qū)為了自身的經(jīng)濟利益，會不會以保經(jīng)濟增長為名大肆進行重復投資、重復建設，導致國內(nèi)企業(yè)惡性競爭，甚至互相殘殺、魚死網(wǎng)破，使投資打了水漂？另一方面，一些地區(qū)的領導會不會好大喜功、急功近利，超出自身承受能力，進行超前、超大型投資，到頭來由于后續(xù)財力不支，造成大量半拉子工程？像這樣的現(xiàn)象，我們過去每個地區(qū)、每個城市幾乎都發(fā)生過，舉不勝舉。這些投資失敗不僅會給行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟帶來很大影響，更會給投資主體和商業(yè)銀行造成嚴重損害，也會給各級政府帶來很大負擔。以史為鑒，應當引起我們足夠的警醒。
總之，2009年，我國執(zhí)行寬松的貨幣政策，這既是機遇，也是挑戰(zhàn)，國內(nèi)外現(xiàn)時和歷史的經(jīng)驗都在告誡我們，促發(fā)展不能一種矛盾掩蓋另一種矛盾，保增長非常重要，但防風險在一定意義上說，比保增長更為重要。我們要除弊興利，政策舉措要更具前瞻性、長遠性和效益性，保證我國經(jīng)濟的可持續(xù)、更健康發(fā)展。
(作者單位：中國工商銀行山東濟寧分行) |