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我們該以何種企業(yè)作為中堅(jiān)力量，才能使創(chuàng)業(yè)板成為納斯達(dá)克第二？創(chuàng)業(yè)板本身風(fēng)險(xiǎn)十分大，若單純將其作為解決中小企業(yè)資金困難的一個(gè)橋梁，只會使這種風(fēng)險(xiǎn)成倍放大。
準(zhǔn)備了10年之久的中國創(chuàng)業(yè)板市場，終于開始走到前臺。這場漫長的“戀愛”，現(xiàn)在終于“受孕”，但無論是本土還是外圍，資本市場形勢乃至全球經(jīng)濟(jì)格局都已發(fā)生了天翻地覆的變化。推出創(chuàng)業(yè)板的理由幾經(jīng)變化，使這個(gè)正在“母腹”之中躁動的胚胎充滿了不確定因素，當(dāng)它“呱呱墜地”的時(shí)候，是一個(gè)健康的“嬰兒”，還是一個(gè)“早產(chǎn)兒”？可能即使是現(xiàn)在信心滿滿的市場管理部門，恐怕也難以一下子回答。
我國開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)想很大程度上是受國際上類似市場出現(xiàn)的啟發(fā)。在全球性“新經(jīng)濟(jì)”浪潮中，以知識密集型技術(shù)為基礎(chǔ)的高科技產(chǎn)業(yè)，成為推動社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的重要助推器。在這股浪潮中，以中小型高科技企業(yè)為主要服務(wù)對象的美國納斯達(dá)克市場脫穎而出，一些國家和地區(qū)在對各自的資本市場進(jìn)行整合和創(chuàng)新的過程中，都設(shè)立了針對中小型創(chuàng)新公司的創(chuàng)業(yè)板市場，構(gòu)成了當(dāng)時(shí)國際資本市場上一個(gè)十分突出的現(xiàn)象。但十多年后的今天，除了納斯達(dá)克市場還經(jīng)常出現(xiàn)在人們眼球里以外，其他一些國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場基本上已經(jīng)無所作為了。
我國開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，當(dāng)然是以納斯達(dá)克為追趕目標(biāo)的，期待成為納斯達(dá)克第二。但我們在研究納斯達(dá)克市場的成功之道時(shí)，也不妨轉(zhuǎn)過身來看一看其他國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場為什么沒有成功。能夠進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司，基本上都是建立不久的新興企業(yè)，它們代表著新經(jīng)濟(jì)，但也因此比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更具風(fēng)險(xiǎn)性。納斯達(dá)克之所以能夠保持生命力，當(dāng)然與美國的超強(qiáng)國力有關(guān)，但更重要的是它涌現(xiàn)了微軟、蘋果這些優(yōu)秀的全球性新興企業(yè)，它們的高速擴(kuò)張支撐著納斯達(dá)克。在網(wǎng)絡(luò)熱潮興起以后，美國又對包括中國在內(nèi)的新興企業(yè)大開綠燈，我國的搜狐、新浪等網(wǎng)絡(luò)企業(yè)都因此成功地登陸納斯達(dá)克。正是這些優(yōu)秀企業(yè)給了納斯達(dá)克以生命力，而其他國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場因?yàn)槿鄙倭诉@種“拳頭產(chǎn)品”而逐漸萎縮。
因此，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題是，我們以什么樣的企業(yè)來作為即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板市場的中堅(jiān)力量，讓這個(gè)市場保持生命力？目前，全球金融危機(jī)尚在肆虐，世界已失去了瘋狂投機(jī)的沖動，企業(yè)生存危機(jī)重重。在這樣一種背景下，開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了從前。其實(shí)，我們今天對于開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的理由，已經(jīng)出現(xiàn)了改變，從原來創(chuàng)造高新科技企業(yè)孵化器變成了為處于困境中的中小企業(yè)搭建融資橋梁。創(chuàng)業(yè)板市場本身的風(fēng)險(xiǎn)十分大，若單純將其作為解決中小企業(yè)資金困難的一個(gè)橋梁，只會使這種風(fēng)險(xiǎn)成倍放大。如創(chuàng)業(yè)板市場去年就醞釀推出，當(dāng)時(shí)上報(bào)了材料的企業(yè)，一年后有不少出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，現(xiàn)在其實(shí)已喪失上市資格。
納斯達(dá)克市場的輝煌，一度曾經(jīng)是全球資本市場熱衷談?wù)摰脑掝}，但是，就像蘇格拉底說的：“人不可能兩次走過同一條河流�！睍r(shí)空轉(zhuǎn)換已使當(dāng)年的市場背景不復(fù)存在，即使是納斯達(dá)克市場，在金融危機(jī)的重創(chuàng)之下，也已難以復(fù)制當(dāng)年的牛氣。在這樣的背景之下，如何避免在熱鬧一陣以后歸于沉寂，甚至在中國資本市場的發(fā)展史上留下新的傷疤？我們需要未雨綢繆。 |