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| 宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨“拐點(diǎn)”選擇 |
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| 2009-06-25 馬光遠(yuǎn) 來源:東方早報(bào) |
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近期，中央高層赴各地密集調(diào)研，多位高層的表態(tài)預(yù)示著：隨著全球金融危機(jī)的逐步見底，宏觀政策初步完成了第一階段的維穩(wěn)、救急的保衛(wèi)戰(zhàn)，下一階段將在繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，將宏觀政策的關(guān)注點(diǎn)從“救急”轉(zhuǎn)到“結(jié)構(gòu)調(diào)整”長(zhǎng)遠(yuǎn)大計(jì)上來。
如果說，在危機(jī)的“上半場(chǎng)”，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策主要目標(biāo)在于“維穩(wěn)”、“保增”，則在政策猛藥的刺激下，這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)初步達(dá)到。這樣，在“維穩(wěn)”任務(wù)告一段落的情況下，意味著在“下半場(chǎng)”，政策應(yīng)該從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)到調(diào)結(jié)構(gòu)上來。宏觀政策的“拐點(diǎn)”已經(jīng)到來。這一方面是經(jīng)濟(jì)基本面變化的結(jié)果，另一方面，也是政策本身效應(yīng)遞減的必然選擇。
首先，從政策本身來看，前半年，積極的財(cái)政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策可謂發(fā)揮到了極致，以中央投資帶動(dòng)的地方投資成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，而貨幣政策更是通過天量投放，前半年預(yù)計(jì)已經(jīng)完成了全年任務(wù)的120%。就政府的財(cái)政狀況而言，在民間投資尚未完全啟動(dòng)的情況下，單純依靠政府繼續(xù)投資，政府財(cái)政面臨著相當(dāng)大的壓力。特別是從2008年10月份以來，中央財(cái)政收入連續(xù)7個(gè)月下跌，5月份才止跌回升，在財(cái)政壓力加大的情況下，只能通過增加煙草稅等挖掘潛力，所以，下半年繼續(xù)大規(guī)模的政府投資面臨財(cái)政瓶頸，政府財(cái)政差錢的問題會(huì)在下半年更為突出。貨幣政策更是如此，上半年近6萬億元的天量信貸，一方面維持了流動(dòng)性，另一方面，使得通脹的壓力陡增，貨幣政策繼續(xù)下猛藥的可能很小。
其次，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而言，上半年7%左右的增長(zhǎng)來之不易，但是，也應(yīng)該看到，因?yàn)檫^于向“保增長(zhǎng)”傾斜，結(jié)構(gòu)調(diào)整和解決產(chǎn)能過剩的任務(wù)一再延遲，甚至由于一部分投資投向了產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域，使得結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)更重。從宏觀來說，由于公共投資的加大，使得本來投資過大的結(jié)構(gòu)更為失衡，從微觀而言，為了保增長(zhǎng)，落后產(chǎn)能和重復(fù)建設(shè)在一些領(lǐng)域難以避免。盡管十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃提出了產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，但很顯然，這并不是上半年經(jīng)濟(jì)的側(cè)重點(diǎn)。
第三，關(guān)鍵領(lǐng)域改革的任務(wù)非常艱巨。比如，要解決居民消費(fèi)不足的問題，必須在收入分配領(lǐng)域進(jìn)行徹底的改革，必須在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等社會(huì)保障領(lǐng)域加大民生工程的建設(shè)，必須啟動(dòng)民間投資，必須幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要徹底復(fù)蘇，徹底解決深層的結(jié)構(gòu)性矛盾，談何容易。
最后，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策是一柄雙刃劍，其既可以使得經(jīng)濟(jì)保持一定的增長(zhǎng)，但同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)也有一定的負(fù)面效應(yīng)。比如，過于強(qiáng)調(diào)公共財(cái)政投資，可能會(huì)對(duì)民間投資具有擠壓效應(yīng)，可能在資源分配上不會(huì)向中小企業(yè)傾斜，可能會(huì)出現(xiàn)一些投資的低效率；過于寬松的信貸，可能會(huì)引發(fā)銀行的壞賬，可能助推資產(chǎn)泡沫，給經(jīng)濟(jì)帶來新的、更大的問題。目前，樓市的瘋漲，股市的虛火，又成為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一大隱患，就是一個(gè)明證。
由此，我們認(rèn)為，下半年政策本身的“拐點(diǎn)”肯定已經(jīng)到來。下半年，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整無疑將取代“保增長(zhǎng)”而成為政策的主旋律。這意味著，在政策的選擇上：
首先，在企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的根基并不牢靠的情況下，盡管政府很差錢，但一定要堅(jiān)持年前確定的“減稅”政策，不能讓“加稅”或者“重稅主義”延緩調(diào)整的步伐；其次，一定要出臺(tái)具體的刺激消費(fèi)的政策，進(jìn)一步提升消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比例，而這一切，都離不開改革的推動(dòng)；第三，雖然經(jīng)濟(jì)有所回暖，但中小企業(yè)的困境沒有得到明顯好轉(zhuǎn)，一定要出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的扶持中小企業(yè)的政策，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的根基；第四，一定要抓住物價(jià)尚未全方面上漲的時(shí)機(jī)，推動(dòng)資源價(jià)格改革，推動(dòng)壟斷企業(yè)的改革，真正啟動(dòng)民間投資，只有民間投資完全啟動(dòng)了，結(jié)構(gòu)調(diào)整才有牢靠的微觀基礎(chǔ)；第五，一定要未雨綢繆，關(guān)注物價(jià)的變化，注意提前預(yù)防惡性通脹問題。
溫總理最近在考察時(shí)，語重心長(zhǎng)地指出，一定要下決心解決落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調(diào)整問題，早調(diào)整、早主動(dòng)。如果我們?cè)趹?yīng)對(duì)危機(jī)的下半場(chǎng)，宏觀政策及時(shí)轉(zhuǎn)型，則不僅增長(zhǎng)可期，完成結(jié)構(gòu)調(diào)整也是大有希望。（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）
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