|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-06-26 徐以升 來源:第一財經(jīng)日報 |
|
|
對于整體經(jīng)濟形勢的前瞻性判斷，金融資本的話語權(quán)明顯大于產(chǎn)業(yè)資本。在《第一財經(jīng)日報》從事經(jīng)濟報道、評論工作四年，這是筆者一個最直接的認知。
對于經(jīng)濟形勢的前瞻性判斷，無論是對于金融機構(gòu)或個人投資者，還是對于企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資者，其實都具有很重要的意義。
但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對經(jīng)濟形勢判斷的一個截然不同的地方是，金融資本會更短期地去看待經(jīng)濟形勢，而產(chǎn)業(yè)資本必須以中期角度來觀察。值得警惕的是，在危機之下，很多短期指標的衰退或復蘇，往往并不具有中期的意義。
記得2008年年底，在一個宏觀經(jīng)濟形勢的討論場合，幾位沿海地區(qū)做外貿(mào)的民營企業(yè)家有一個共同的問題和筆者交流——“我現(xiàn)在特別想知道，這種惡化的形勢還會持續(xù)多久，如果持續(xù)兩三個月或者半年，我就忍一忍，微利或虧損也把辛苦建的企業(yè)維持下去，迎接復蘇。但如果這種惡化形勢未來一兩年都不能好轉(zhuǎn)，我就直接不干了�！�
與金融投資今天買入、明天就可以賣出不同，實體經(jīng)濟的一項決策和行動往往需要很長的時間周期。無論是上新項目、新生產(chǎn)線，還是關(guān)閉一個工廠、關(guān)閉一條生產(chǎn)線。用金融投資的行話說，這叫做實體經(jīng)濟的投資“流動性很差”。
不僅外向型企業(yè)有這樣的困惑，年初一位山東鋼鐵廠商也對筆者表示，他們困惑于是否要繼續(xù)新的投資。短期看，在政府經(jīng)濟刺激政策下，需求在回暖，但是他們看不清楚這種需求是否可持續(xù)。
可以說，實體經(jīng)濟企業(yè)對于宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，往往需要一個投資周期跨度的分析。重工業(yè)投資周期長，就更需要對經(jīng)濟形勢的中期把握。
而金融投資完全不同，“短期樂觀、中期不那么樂觀”也沒關(guān)系，只要短期的樂觀能夠帶來投資機會就行。
前幾天在重慶召開的西部金融論壇上，中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘說了句贏得喝彩的大實話，“泡沫有什么不好，就是要有泡沫才有錢賺”。這是典型的金融投資思維。
金融投資對經(jīng)濟形勢的分析，要求是短期化的，即便是對經(jīng)濟形勢的中期分析，也要具體落實到當前的短期建議上。甚至可以中期的變化來渲染短期變化，并作出提前的金融投資。
和筆者一樣的財經(jīng)媒體從業(yè)者，可能更能感受到對目前宏觀經(jīng)濟形勢討論的短期化。尤其是投行、券商、基金等各類金融投資機構(gòu)的宏觀經(jīng)濟分析，往往具有很強的短期金融投資決策指導意義。
但是這種短期金融投資決策的指導意義，很大程度上并不符合產(chǎn)業(yè)投資人的經(jīng)濟形勢分析需求，他們所需要的是一種中期角度的判斷。
其實不僅是產(chǎn)業(yè)投資人需要中長期的經(jīng)濟形勢分析，很多金融投資人也需要以此來進行資產(chǎn)配置，保險等長期投資資金尤其是這樣。除了這兩類之外，政府部門也是中長期經(jīng)濟形勢分析的最大需求者。由于經(jīng)濟政策的時滯，基于短期經(jīng)濟形勢而作出的經(jīng)濟決策，往往并不能發(fā)揮政策原本應有的作用。
所以筆者以為，新聞媒體尤其是財經(jīng)媒體，有責任更多從中期角度來研判經(jīng)濟形勢，為產(chǎn)業(yè)投資人服務，多一些非短期化討論，這對整個社會都有意義。（作者為本報評論部主任）
|
|
|
|
|