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7月4日下午，廣州威斯汀酒店，一場主題為“世界經(jīng)濟新秩序下的中國宏觀經(jīng)濟展望與企業(yè)的應對”的前沿論壇上，在2008年金融危機最寒冷的時刻一直堅持“唱多”的摩根大通(亞太)有限公司首席經(jīng)濟師龔方雄延續(xù)了自己樂觀的情緒。
龔方雄樂觀地表示，中國的宏觀經(jīng)濟2009年“保八”沒有問題，而2010年有望實現(xiàn)9%的增長速度，支持其樂觀預測的就是中國正在崛起的內(nèi)需市場，其中廣東、江蘇、浙江等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的消費潛力釋放將是關鍵。
廣東省統(tǒng)計局近日公布的2009年1-5月社會消費品零售數(shù)據(jù)也給龔方雄的判斷提供了良好的佐證。
今年前5個月，廣東實現(xiàn)社會消費品零售總額5834.43億元，同比增長14.7%，其中5月當月增長16%，在“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”和“節(jié)能惠民”等政策催化下，家電、汽車等消費出現(xiàn)了過去半年多來最為旺盛的形勢。
與此同時，在新增貸款屢創(chuàng)新高、貨幣流動性依然充裕的支持下，作為吸納流動性能力最強的行業(yè)之一，廣州、深圳等城市的房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)束了2007年下半年開始的深度調(diào)整，并且在2008年5月出現(xiàn)了接近歷史最高點的房價。
家電巨頭的V形軌跡
對于經(jīng)歷了上一個“黃金周期”(2003-2007年)的家電巨頭來說，2008年10月全球金融海嘯帶來的寒風似乎一下子讓整個行業(yè)進入了“寒冬”。
連續(xù)多年保持高速增長的電器連鎖國美、蘇寧等首度出現(xiàn)了銷售收入和利潤雙雙下降，而此前在美的電器、格力電器等龍頭家電上市公司深度布局的QFII機構(gòu)選擇了撤離，德意志銀行也在2008年6月前撤走了對香港上市的海爾電器(1169.HK)和TCL多媒體(1070.HK)的投資。
除了在資本市場上被投資者拋棄外，對于奧運市場過于樂觀的家電巨頭在國際原材料市場價格的高峰期，通過套保等財務杠桿鎖定了大量的鋼材、銅等原材料，隨著這些原材料價格的深幅下跌，美的電器、格力電器等空調(diào)巨頭都承受了巨大的跌價損失，而國內(nèi)市場銷售的停滯也讓家電行業(yè)進入了空前的高庫存時期。
處于困境中的家電巨頭展開了自救。其中包括調(diào)整生產(chǎn)和大幅降價來清理庫存，美的、格力等空調(diào)巨頭在2009年上半年分別減少了40%以上的庫存。
另一方面，在家電巨頭的持續(xù)呼吁下，除了國家空調(diào)新能效標準的推遲實施外，全國范圍的家電下鄉(xiāng)，以及2009年5月出臺的“以舊換新”和“節(jié)能惠民”政策都讓家電巨頭有些目不暇接。
7月初商務部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年全國“家電下鄉(xiāng)”銷售產(chǎn)品達到1300萬臺，銷售金額超過208億元，其中美的、TCL、創(chuàng)維等廣東家電巨頭受益匪淺。
在“家電下鄉(xiāng)”取得初步成效后，旨在拉動城市家電內(nèi)需市場的家電、汽車“以舊換新”和“節(jié)能惠民”政策又在今年5月先后出臺。
在“以舊換新”政策實施細則出臺前，不少彩電、冰箱巨頭已經(jīng)開始使用自有資金來啟動這一龐大的潛在市場。彩電、空調(diào)等家電產(chǎn)品的旺銷不僅讓企業(yè)的“去庫存化”進展順利，而且讓家電巨頭的經(jīng)營業(yè)績在今年第二季度出現(xiàn)了“V形反轉(zhuǎn)”的態(tài)勢。
東方證券分析師張小嘎表示，“今年第一季度除了格力電器、海信電器等少數(shù)企業(yè)外，家電類上市公司的業(yè)績都出現(xiàn)了同比30%以上的下滑，但是在今年第二季度很多企業(yè)都出現(xiàn)了同比上漲，這是一個V形的反轉(zhuǎn)，而不是業(yè)界此前預測的U形軌跡。”
根據(jù)海信科龍、TCL集團公布的2009年中報業(yè)績快報，這兩家從困境中走出的企業(yè)將分別實現(xiàn)1.5億元和8500萬元的凈利潤，同比顯著增長。
樓市重返高點
與家電行業(yè)的V形反轉(zhuǎn)相比，廣東地產(chǎn)行業(yè)的運行軌跡則更出人意料。
深圳市的地產(chǎn)業(yè)在2008年10月救市政策出臺之后，成交量快速回升，到2009年5月份，價格同比已經(jīng)出現(xiàn)正增長。
更為可觀的是，6月初，深圳市的房地產(chǎn)價格已經(jīng)回到2007年的高點，目前某些樓盤已經(jīng)創(chuàng)出新高。廣州市反轉(zhuǎn)的時間較深圳晚，但是也比上海、北京等城市的回暖來得更快。
2009年上半年，深圳一手房成交387.7萬平米，與2008年同期相比上升149%，相當于2008年全年成交面積的95%，其中2009年6月份成交均價14908元/平米，接近2007年下半年高峰期時的平均水平。
廣州的情況雖然沒有那么火爆，但也勇創(chuàng)新高。2009年上半年，廣州商品住宅成交428萬平米，與2008年同期相比上升77%，2009年6月份其成交均價9676元/平米，達到2008年初的平均水平。
在地產(chǎn)行業(yè)的瘋狂反轉(zhuǎn)前，該行業(yè)2007年也曾經(jīng)在政府出臺各種壓制投資的政策(加息、增加交易環(huán)節(jié)稅、提高首付、限制購買、壓縮信貸規(guī)模等等)之后，進入了深度調(diào)整期。
然而，全球金融海嘯的到來導致了緊縮性貨幣政策短時間內(nèi)迅速調(diào)整，雖然這并不是針對房地產(chǎn)業(yè)，但是放閘固定資產(chǎn)的投資，使房地產(chǎn)市場的調(diào)整周期就此出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。
中金公司首席分析師哈繼銘博士認為，作為吸納流動性能力的最強的行業(yè)之一，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)受流動性依然充裕的支持，無論是企業(yè)還是產(chǎn)品都會保持較好的成長性，成為資金繼續(xù)追逐的目標，但是長期仍然要密切關注，實體經(jīng)濟的復蘇速度是否仍然緩慢，宏觀經(jīng)濟波動帶來的系統(tǒng)性風險仍然存在。
回暖基礎仍需夯實
無論是政策推動型的家電消費，還是投資拉動型的地產(chǎn)行業(yè)，在2009年二季度的廣東都出現(xiàn)了出人意料的增長態(tài)勢，然而在快速反轉(zhuǎn)的背后，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否具有可持續(xù)性？
對于廣東的家電巨頭來說，在內(nèi)需出現(xiàn)復蘇的同時，其外銷依然在下行軌道上。權(quán)威調(diào)查機構(gòu)產(chǎn)業(yè)在線的最新數(shù)據(jù)顯示，2009年前5個月國內(nèi)空調(diào)的出口下降了30.64%，這大大高于其內(nèi)銷下降的情況。
產(chǎn)業(yè)在線有關人士告訴記者，“家電巨頭最穩(wěn)定的利潤是依靠出口來獲得的，國內(nèi)市場激烈的價格競爭已經(jīng)把內(nèi)銷的利潤空間極度壓縮。如今出口的情況沒有好轉(zhuǎn)的跡象，進入8月后將進入淡季，空調(diào)行業(yè)2009年的整體情況依然不容樂觀�！�
張小嘎也表示，“家電出口的恢復可能至少要2-3年，而國內(nèi)銷售的增長也將受到很多因素的制約。家電下鄉(xiāng)、以舊換新等政策拉動的作用在一年后可能會逐步削弱，同時彩電行業(yè)從CRT向平板的升級也至多持續(xù)兩到三年時間，最終勢必導致新的產(chǎn)能過剩和巨大的庫存，這將對家電行業(yè)的前景造成不小的沖擊�！�
與此同時，家電行業(yè)的國內(nèi)銷售能夠維持增長態(tài)勢，還與地產(chǎn)行業(yè)的情況息息相關。美的集團有關人士告訴記者，“去年5月開始，空調(diào)國內(nèi)銷售逐月回落，這與地產(chǎn)行業(yè)的深幅調(diào)整密切相關，如果地產(chǎn)行業(yè)再度進入低迷，家電的銷售必然隨之滑落。”
聯(lián)合證券的分析師魚晉華表示，迫于通脹的壓力，國內(nèi)寬信貸和低利率金融環(huán)境的結(jié)束，將終結(jié)當前樓市的瘋狂。而通脹在何時以何種方式到來，將決定未來信貸緊縮的力度和節(jié)奏，這也將決定樓市復蘇的終結(jié)將是以何種方式開始。
從7月9日央行1年期央票的發(fā)行來看，央行已經(jīng)開始重視資金過度充裕引起的資產(chǎn)價格過快上升的問題。
有關專家指出，一旦貨幣政策轉(zhuǎn)向，而實體經(jīng)濟未能夠得到根本的復蘇，靠資金堆砌起來的繁榮假象將露出其本來面貌，那些新地王可能將面臨被套的命運，而地產(chǎn)業(yè)務的低迷也可能會將家電等行業(yè)拖入深淵。 |