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美實施退出政策還需過三關(guān) 第一關(guān)是數(shù)據(jù)
    2010-01-07    作者:姜山    來源:第一財經(jīng)

    盡管隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢日益明顯,市場對于美聯(lián)儲實施退出政策的預(yù)期逐漸增強(qiáng),美聯(lián)儲主席伯南克也開始放話說必須要對加息持開放態(tài)度,不過美國要真正決心退出金融危機(jī)以來實施的一系列寬松貨幣政策,至少還需要過三道關(guān)。
  第一道關(guān)是數(shù)據(jù)關(guān)。美國的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期均呈現(xiàn)向好態(tài)勢,一直被視為滯后數(shù)據(jù)但又對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生重要影響的失業(yè)率,也在2009年11月份出現(xiàn)突然下降。不過,鑒于失業(yè)率這一指標(biāo)僅是單月下降,其可持續(xù)性依舊受到不少質(zhì)疑。因此本周五將公布的2009年12月失業(yè)率數(shù)據(jù)顯得尤為重要。
  第二道關(guān)是市場壓力關(guān)。由于退出政策主要體現(xiàn)在收回證券市場的流動性上,由此不免對已大幅走高的美國股市產(chǎn)生沖擊。市場人士自然不愿看到退出政策的付諸實施,也必然會采取各種手段加以阻撓。能否成功抵御住市場的壓力,將是美聯(lián)儲采取退出政策的重要條件。
  第三是心理關(guān)。伯南克和其同事在本世紀(jì)初曾認(rèn)為金融市場的泡沫并非美聯(lián)儲可以識別或預(yù)先有效抑制的,由此也就強(qiáng)化了部分分析人士所持的美聯(lián)儲將會在較長時間內(nèi)保持低利率水平的觀點。不過,我們發(fā)現(xiàn),最近一段時間來伯南克對于美聯(lián)儲應(yīng)如何應(yīng)對資產(chǎn)泡沫這一問題的看法已有所轉(zhuǎn)變,上周末他在一次講話中就表示,美聯(lián)儲必須對加息持開放態(tài)度以抑制資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。邁過勇敢地修正自己此前認(rèn)識這道心理門檻,那么,在目前大宗商品急劇上漲、資產(chǎn)泡沫不斷壯大的情況下,提前采取退出策略似乎是可以理解的。
  只有真正把握好退出政策的時機(jī),將其產(chǎn)生的負(fù)面影響控制在最小限度之內(nèi),伯南克才能取得真正的勝利。而這,也將會是2010年全球投資者最關(guān)心的焦點所在。

(作者系東航金融注冊金融分析師)

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