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央行此次降息，是希望借銀行信貸擴(kuò)張為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血以安然度過全球性的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但具體實(shí)施效果如何，仍需充分考慮以下兩點(diǎn)。
首先，銀行是否會存在“惜貸”或者“擇貸”？
從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，陷入困境的出口企業(yè)在財務(wù)上很難成為優(yōu)秀的還貸企業(yè)，尤其在全球性經(jīng)濟(jì)衰退并無終結(jié)跡象的情況下，貿(mào)然增加對出口企業(yè)的信貸支持必然要承擔(dān)巨大的壞賬風(fēng)險，同時也會增加政府監(jiān)管層在財務(wù)審查時給予的資產(chǎn)評估壓力。
因此，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)對普通出口企業(yè)，尤其是中小型出口企業(yè)的“惜貸”一樣會存在。相對而言，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信貸過剩則會進(jìn)一步增長，也即銀行“擇貸”的問題可能進(jìn)一步集中。這將在很大程度上阻塞央行貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，并削弱其放松貨幣政策的有效性。
其次，從企業(yè)的角度來看，要想克服全球市場需求環(huán)境惡化帶來的沖擊，并獲得長久的市場份額增長和主導(dǎo)地位，必須提高自身的核心競爭力優(yōu)勢。而央行信貸放松也應(yīng)著眼于提升中國企業(yè)的整體競爭力。
從目前來看，央行放松貨幣政策并無此方面的配套措施并行，這將很難保證企業(yè)將有限的資金支持用于提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，并著力于降低企業(yè)經(jīng)營管理成本與環(huán)保節(jié)能。這對于政府促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)穩(wěn)定增長的目標(biāo)是相悖的，同時也不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)脫困解難。央行的放松貨幣政策的配套措施必須從上述兩大方面逐步完善。
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