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| 新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)不能動(dòng)搖 |
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| 2009-06-04 黃湘源 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) |
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有人危言聳聽，說(shuō)新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)將帶來(lái)災(zāi)難。對(duì)此，筆者不敢茍同。
誠(chéng)然，發(fā)生在2000年到2001年10月的市場(chǎng)化定價(jià)嘗試，并沒(méi)有給中國(guó)股市新股發(fā)行制度改革帶來(lái)成功，反而成了瘋狂圈錢、瘋狂炒新的標(biāo)本，但這絕不是反對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)并由此而重回行政定價(jià)的理由。相反，新股發(fā)行制度的改革之所以每每從市場(chǎng)化改革開始，以重回行政調(diào)控而告終，其中所反映的深層次制度問(wèn)題才是真正值得我們深思的。
當(dāng)初，在接軌國(guó)際的名義下發(fā)動(dòng)的那場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)變革開始時(shí)，新股發(fā)行為國(guó)企解困融資服務(wù)的市場(chǎng)定位并未真正得到糾正，新股發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行人和大資金大機(jī)構(gòu)雙向利益輸送的格局也沒(méi)有改變。在這種情況下，市場(chǎng)化定價(jià)被人為放大為一場(chǎng)失控了的拼命抬價(jià)、放肆圈錢是不奇怪的。然而，當(dāng)不明就里的人們將全部罪責(zé)歸咎于市場(chǎng)化定價(jià)、并毫不猶豫地讓“窗口指導(dǎo)”重出江湖時(shí)，不經(jīng)意間卻放過(guò)了躲藏在他們身后的既得利益者。時(shí)至今日，人們方才約略可知當(dāng)時(shí)在亂中取利的不是別人，恰恰是利用特有的人脈關(guān)系編織權(quán)力關(guān)系網(wǎng)的王益、王小石等等。
想不到，現(xiàn)在有人為了否定市場(chǎng)化定價(jià)，居然不惜為這個(gè)“窗口指導(dǎo)”評(píng)功擺好。市場(chǎng)真正的希望，在于更進(jìn)一步的市場(chǎng)化改革。新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化只能前進(jìn)，絕不能倒退。因?yàn)榈雇耸菦](méi)有出路的。 |
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