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新股發(fā)行制度改變大戶資金優(yōu)勢(shì)
    2009-06-04    金巖石    來源:證券時(shí)報(bào)
    新股發(fā)行體制改革相關(guān)方案有三大亮點(diǎn)，將改變新股發(fā)行的大戶資金優(yōu)勢(shì)。
　　首先，相關(guān)方案解決了“打新股”市場(chǎng)中大資金占優(yōu)勢(shì)這一痼疾。在現(xiàn)行發(fā)行制度下，機(jī)構(gòu)投資人能夠利用交易規(guī)則不平等漏洞，短期內(nèi)調(diào)動(dòng)大量資金，在一級(jí)市場(chǎng)獲利后迅速撤離，從而制造了機(jī)構(gòu)投資者“新股不敗”的神話。而新的管理辦法通過“單一賬戶設(shè)限千分之一”的簡單規(guī)定，妥善解決了原來難題。在這方面，當(dāng)初對(duì)機(jī)構(gòu)“麻袋賬戶”等的賬戶清理工作順利完成，為這次改革奠定了良好基礎(chǔ)，使機(jī)構(gòu)投資者不大可能開設(shè)多個(gè)賬戶進(jìn)行申購。
    其次，網(wǎng)上網(wǎng)下分開申購，明確了分類，有利于提高信息的透明度。在網(wǎng)上申購的是一般投資人，對(duì)其信息披露的要求相對(duì)較低，而網(wǎng)下申購的一般是機(jī)構(gòu)投資人，對(duì)其信息披露的要求就比較高。而通過網(wǎng)上網(wǎng)下的分開申購，提高了打新股市場(chǎng)的信息透明度。
　　再者，新的管理辦法對(duì)網(wǎng)下申購提出了資金、信息和行為的約束。尤其在行為約束方面，機(jī)構(gòu)投資人必須實(shí)報(bào)實(shí)買，不能虛報(bào)、高報(bào)而不買。以信息披露為前提的行為約束，也進(jìn)一步克服了大機(jī)構(gòu)投資人特殊的信息優(yōu)勢(shì)。
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