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經(jīng)過兩周的征求意見，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（下稱《上市規(guī)則》）正式發(fā)布，此舉標(biāo)志著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展歷程中邁出了重要的一步，其強(qiáng)調(diào)的創(chuàng)新與市場(chǎng)化監(jiān)管理念將為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)，無疑也將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展改革產(chǎn)生深刻影響。
作為交易所的自律監(jiān)管規(guī)則，《上市規(guī)則》的制定充分借鑒了主板各項(xiàng)成熟制度，尤其是在中小板監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)了近20年來上市公司的一線監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，吸收了許多監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)及上市公司的意見，并根據(jù)社會(huì)各方的意見，最后對(duì)上市規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步的完善。
另外，不可忽視的是，深交所同日公開了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的征求意見與修改說明，從說明中可以明顯看到對(duì)市場(chǎng)意見的重視、尊重和認(rèn)真態(tài)度，這也是創(chuàng)業(yè)板的一大亮點(diǎn)。
與之前的征求意見稿相比，《上市規(guī)則》增加了三個(gè)條款：要求上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事履職提供保障；進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所約束；要求上市公司強(qiáng)化核心技術(shù)相關(guān)內(nèi)容披露。同時(shí)，對(duì)涉及信息披露、內(nèi)幕信息知情人不得建議他人買賣證券的要求等方面的七個(gè)條款進(jìn)行了修改。雖然改動(dòng)不多，但上述修改通過進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管和增強(qiáng)透明度，更好地
保護(hù)了中小投資者的利益，同時(shí)也使得創(chuàng)新與市場(chǎng)化的監(jiān)管理念再次得到充分體現(xiàn)。
結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)定、部分科技型公司對(duì)核心技術(shù)依賴程度較高的特點(diǎn)，《上市規(guī)則》進(jìn)行了有針對(duì)性的制度創(chuàng)新。其中最重要的創(chuàng)新之一就是，較主板更嚴(yán)格、更市場(chǎng)化的退市制度，該項(xiàng)制度將有助于市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)化資源配置的重要功能，從而保持市場(chǎng)的總體質(zhì)量，其“可進(jìn)可退，可上可下”的特征也充分反映了創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)。海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)踐也表明，創(chuàng)業(yè)板公司退市比例普遍高于主板市場(chǎng)。因此，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市制度設(shè)計(jì)更加市場(chǎng)化，也較主板更為嚴(yán)格，以更好地實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)投資者樹立審慎的投資理念。
強(qiáng)化市場(chǎng)約束也是創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則制度設(shè)計(jì)中非常突出的亮點(diǎn)。在制度設(shè)計(jì)方面，創(chuàng)業(yè)板更加重視發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師和律師事務(wù)所等市場(chǎng)主體的作用，以更好地體現(xiàn)市場(chǎng)化原則。具體制度包括落實(shí)保薦責(zé)任、強(qiáng)化會(huì)計(jì)師事務(wù)所權(quán)力、獨(dú)立董事選舉強(qiáng)制導(dǎo)入累計(jì)投票制等。 |