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中國股市看不到驚喜
    2009-09-27    作者:陳見    來源:東方早報
   從最近中國內地股市的表現看,投資者信心非常低迷。資金分流是一部分原因,另一部分原因是市場越來越相信不會再有驚喜等待著它,直到今年結束。
  上海股市周五收盤走低,市場交投清淡;鶞使芍干献C綜合指數收盤下跌14.71點,至2838.84點,跌幅0.5%。上海證交所成交額為人民幣835億元,低于周四的1141億元人民幣,也是3月16日以來的最低水平。創(chuàng)業(yè)板作為一種投資新選項加劇了主板市場的股票需求低迷。
  北京即將啟動創(chuàng)業(yè)板市場,部分資金撤離主板市場,參與認購首批10家創(chuàng)業(yè)板公司的(IPO)首次公開募股。根據公告,計算顯示,這10家公司將通過發(fā)行新股共籌資人民幣66.8億元,是這些公司最初計劃籌資規(guī)模人民幣31.6億元的兩倍以上。下個月,當創(chuàng)業(yè)板正式運行,還將繼續(xù)從主板抽走資金,預計將對市場流動性和投資者人氣構成進一步壓力。
  此時,對中國經濟增長一度搖擺不定的信心開始趨穩(wěn)。但正因此,市場表現與實體經濟表現有再度脫鉤趨勢。投資者開始為其他事情著急上火。至于基本面的種種消息,市場有點審美疲勞了。
  好消息是,不太可能有壞消息了。之前普遍擔憂的經濟二次探底,似乎難以成真。國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松表示,中國經濟四季度將開始強勁反彈,經濟二次探底已成為小概率事件。中國國家發(fā)改委官員馬欣在G20(二十國集團)峰會的一次新聞發(fā)布會上表示,中國經濟已經加快復蘇,第三和第四季度的GDP(國內生產總值)有望較上年同期增長9%,今年實現8%的年度經濟增長目標問題不大。領先指標PMI(采購經理人指數)、工業(yè)增加值和用電量也表明中國經濟正在比較順利地恢復中。
  壞消息是,不太可能有更好的消息了。眼下,北京大規(guī)模經濟刺激措施發(fā)揮漸至極致,接下來將進入效應遞減的階段。政府投資增速保持慣性增加。從決策層近期表態(tài)看,應該在短期內不會有大量額外新增的項目。另一方面,以房地產投資為代表的民間投資還充滿不確定性。近來,一線城市的房地產市場旺季不旺,甚至出現量價齊跌的現象。這使外界對房地產市場短期前景不敢樂觀。
  從需求角度分析,在外部,發(fā)達經濟體復蘇腳步明顯比中國遲緩,尤其是美國經濟能否迅速走出衰退,市場存在意見分歧。一個反證是近期美國原油和成品油庫存都出現了預期之外的上升,只能說明需求仍然不振。受其拖累,中國出口見底的跡象還不穩(wěn)固。在內部,除非收入分配、再分配機制出現重大變革,否則,中國居民的消費支出提升空間有限。
  對中國內地股市而言,既然中國經濟既不可能在短期內二次探底,也無法創(chuàng)造出人意料的增長奇跡,基本面將不再是市場表現的主要動力。這段時間,投資者很可能再次把精力專注于研究資金流向和市場的流動性壓力。唯一可引以安慰的,是《上海證券報》昨天援引未具名消息人士的話,稱中國銀行(601988,股吧)業(yè)9月份新增人民幣貸款預計將超過8月份。另一位未具名分析師向媒體透露,市場預計9月份新增人民幣貸款總額約為人民幣5000億元。
  令人振奮的消息是沒指望了,繼續(xù)追逐流動性吧。壞消息是,不太可能有更好的消息了。眼下,北京大規(guī)模經濟刺激措施發(fā)揮漸至極致,接下來將進入效應遞減的階段。從決策層近期表態(tài)看,應該在短期內不會有大量額外新增的項目。
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