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| 2009-12-02 作者:郭沛源 來源:中國證券報 |
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要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。這種影響可能是挑戰(zhàn)，也可能是機遇。對于中國企業(yè)來說，不應(yīng)再將應(yīng)對氣候變化、節(jié)能減排單純視為風(fēng)險，只是被動地去滿足政策法規(guī)要求，而是應(yīng)該積極挖掘其中蘊含的經(jīng)濟收益
氣候變化已成為不爭的事實，中國應(yīng)對氣候變化的態(tài)度也日趨積極。發(fā)展低碳經(jīng)濟逐步成為國家經(jīng)濟政策中的一個重點。低碳概念很有可能會在資本市場上掀起一波行情，當(dāng)前，已經(jīng)有基金公司圍繞這一概念展開了深度研究，探索低碳潮流中的資本市場投資策略。筆者認為，要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。這種影響可能是挑戰(zhàn)，也可能是機遇。
從挑戰(zhàn)的角度看，氣候變化可能給上市公司造成法規(guī)風(fēng)險、有形風(fēng)險、競爭風(fēng)險與品牌風(fēng)險。
法規(guī)風(fēng)險是指，由于政府為應(yīng)對氣候變化發(fā)布的法律法規(guī)，對上市公司的經(jīng)營與產(chǎn)品提出了新的法定的要求。譬如，對汽車公司來說，如果尾氣排放達不到一定的要求，產(chǎn)品就不能在市場上銷售。在低碳潮流的推動下，尾氣排放的要求會日趨嚴格，從而對汽車公司造成政策上的風(fēng)險。
有形風(fēng)險多是看得見、摸得著的，尤其是指氣候變化引起的極端天氣事件給上市公司有形資產(chǎn)帶來的破壞。去年南方的冰雪將輸電線壓斷，以及近日河北的大雪將加油站壓垮，這些都屬于有形風(fēng)險。
競爭風(fēng)險主要是指，氣候變化影響了消費者的消費偏好，從而影響了他們的消費決策。最明顯的例子是，汽車購買者對燃油經(jīng)濟性、排量的關(guān)注。在低碳時代，油價高昂，汽車購買者往往會喜歡低油耗、小排量的車型，類似悍馬這樣的車型就會面臨較大的競爭風(fēng)險。
品牌風(fēng)險比較容易理解，如果越來越多的上市公司都開始公開、積極地應(yīng)對氣候變化，就不會有或很少有公司敢冒天下之大不韙唱應(yīng)對氣候變化的反調(diào)，這種狀況在能源、汽車等行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)。
從機遇的角度看，氣候變化也可能給上市公司帶來新的商機。隨著越來越多的公司采取措施應(yīng)對氣候變化，能夠幫助公司節(jié)能降耗、減少排放的產(chǎn)品或技術(shù)就會受到追捧。譬如，在信息技術(shù)與通信行業(yè)，有的軟件集成公司推出遠程視頻會議系統(tǒng)，為客戶提供高質(zhì)量的視頻通話服務(wù)，客戶通過使用這樣的服務(wù)，可以在很大程度上降低會議差旅所產(chǎn)生的碳排放，從而降低公司運營的總的碳排放；有的電信運營商推出無線能耗統(tǒng)計服務(wù)，通過無線通信網(wǎng)絡(luò)，將客戶的各個生產(chǎn)節(jié)點的能耗信息實時傳回控制中心，從而幫助客戶隨時隨地掌握自己的碳排放量，從而可以有效控制各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的碳排放量。在低碳時代，對此類產(chǎn)品和技術(shù)的需求將會不斷增大。此外，圍繞碳的一些相關(guān)服務(wù)，如碳核算、碳信用交易、碳金融也有很大的市場潛力。而傳統(tǒng)行業(yè)也可以從中分一杯羹。譬如，在碳金融領(lǐng)域，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行及北京銀行都推出了能效貸款產(chǎn)品，支持客戶實施節(jié)能改造。
筆者認為，一家高瞻遠矚的公司，要在應(yīng)對氣候變化挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)上，更多地挖掘機遇，開發(fā)新產(chǎn)品、拓展新市場。唯有這樣，公司的低碳策略才是主動的，才能發(fā)現(xiàn)低碳時代的新藍海。例如，對一家移動通信公司而言，低碳戰(zhàn)略的重點不是自身的能耗和碳排放核算，而是開發(fā)新的通信產(chǎn)品和服務(wù)為需要節(jié)能降耗、應(yīng)對氣候變化的客戶提供技術(shù)支持和系統(tǒng)解決方案；對一家能源公司而言，其戰(zhàn)略重點應(yīng)是開發(fā)清潔能源，滿足日益增長的客戶需求。
因此，投資者應(yīng)該格外關(guān)注上市公司對低碳經(jīng)濟的認識與把握能力，發(fā)現(xiàn)那些在低碳時代能夠發(fā)出耀眼光芒的明星。這類明星公司可能分散在不同行業(yè)和專業(yè)領(lǐng)域，但其共性是擁有領(lǐng)先技術(shù)與服務(wù)，幫助客戶實現(xiàn)低碳發(fā)展的策略。
當(dāng)前，國內(nèi)資本市場對低碳經(jīng)濟的關(guān)注尚處于初級階段。根據(jù)“碳信息披露項目”（CDP）對國內(nèi)100家上市企業(yè)的調(diào)查顯示，從總體上看，中國上市公司對氣候變化的認識仍存在許多局限，缺乏對氣候變化與企業(yè)經(jīng)營關(guān)系的全面理解，將應(yīng)對氣候變化的行為看作是一種孤立的活動，而非整體的戰(zhàn)略。中國上市公司的低碳之路才剛剛起步，投資低碳概念將大有作為。
2009年，在中國政府的積極倡導(dǎo)下，社會各界都刮起了一股“低碳經(jīng)濟”的風(fēng)潮，而首當(dāng)其沖的中國企業(yè)面對此趨勢，相比去年，在應(yīng)對氣候變化、發(fā)展低碳經(jīng)濟方面，又有了新的動向，他們不再將應(yīng)對氣候變化、節(jié)能減排單純視為風(fēng)險，只是被動地去滿足政策法規(guī)要求，同時，還挖掘到了其中蘊含的經(jīng)濟收益，并且正通過應(yīng)對氣候變化贏取在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。
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