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| 未來面臨黃金10年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型“中國智造” |
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| 2009-12-03 作者:文章 來源:上海證券報(bào) |
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11月27日國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站刊載直屬報(bào)社署名記者文章《資產(chǎn)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注》，觀點(diǎn)提及：“正視資產(chǎn)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)管理通脹預(yù)期，宜未雨綢繆以防患于未然，為此須在政策安排上早作考慮。”此文一出，可謂一石激起千層浪，觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的憂慮。事實(shí)上在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)確立前，宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向概率極低，投資者不必杞人憂天，但是隨著輸入型通脹壓力的增大，明年資產(chǎn)價(jià)格上漲誘發(fā)經(jīng)濟(jì)滯脹壓力確實(shí)在遞增，而20世紀(jì)70年代西方經(jīng)濟(jì)曾在能源危機(jī)之后步入滯脹期，極其類似目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，值得投資者借鑒。
1973年處于冷戰(zhàn)時(shí)期，能源危機(jī)對(duì)西方經(jīng)濟(jì)的打擊并不遜于現(xiàn)在金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的打擊，例如：高度依賴能源輸入的日本經(jīng)濟(jì)可謂是滅頂之災(zāi)，輸入型通脹壓力幾乎就是致命的。在能源危機(jī)爆發(fā)之前，當(dāng)時(shí)世界也因美元購買力貶值因素出現(xiàn)預(yù)期西德馬克、日元等貨幣升值的貨幣投機(jī)現(xiàn)象，國際大宗商品價(jià)格也開始持續(xù)攀升，形勢(shì)類似2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的全球經(jīng)濟(jì)景象，1965－1973年日經(jīng)225指數(shù)從1020點(diǎn)漲至5350點(diǎn)，表現(xiàn)十分接近2007年之前的A股牛市。能源危機(jī)爆發(fā)后，輸入型通脹對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的壓力集中迸發(fā)，1973年起日本央行大幅提高“兩率”回收流動(dòng)性遏制通脹，導(dǎo)致日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)年出現(xiàn)暴跌。
能源危機(jī)之后國際油價(jià)的驟起驟降令通脹成為數(shù)字游戲，1976－1980年期間西方經(jīng)濟(jì)因國際油價(jià)的頻繁漲跌步入一段滯脹期，美股也因此陷入牛皮上粘市，道指長年在700－1000點(diǎn)區(qū)間盤整，直至1982年道指才再度突破千點(diǎn)邁上萬點(diǎn)征途，但1974－1981年日經(jīng)225指數(shù)卻從3350點(diǎn)漲至8000點(diǎn)，隨后1981－1982年日經(jīng)225指數(shù)回落至6000點(diǎn)，最后1982－1989年日經(jīng)225指數(shù)從6000點(diǎn)登頂至38900點(diǎn)。
20世紀(jì)70年代日本經(jīng)濟(jì)和股市脫穎而出的關(guān)鍵因素是人口紅利和日本制造，能源危機(jī)前的60年代日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的代價(jià)也是環(huán)境問題，但借奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)舉辦的契機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)在能源危機(jī)前即規(guī)劃轉(zhuǎn)型，而能源危機(jī)的爆發(fā)促使日本經(jīng)濟(jì)在70年代加速轉(zhuǎn)型，令日本制造從70年代起真正崛起。未來十年中國正處于人口紅利的黃金期，而中國制造也處于向中國智造轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，因此當(dāng)年日本經(jīng)濟(jì)在滯脹期崛起的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。而1989年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅和2007年美國次級(jí)債危機(jī)的真正教訓(xùn)在于需提前規(guī)劃人口老齡化問題，中國人口紅利窗口關(guān)閉是在2033年，因此本世紀(jì)20年代將是戰(zhàn)略規(guī)劃期。
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