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美國經(jīng)濟(jì)前景有多糟糕？很遺憾，你無法從經(jīng)濟(jì)預(yù)測中得到答案。
眼下，很多預(yù)測都表明美國經(jīng)濟(jì)來年將增長3%。但這3%是什么意思呢？
預(yù)測者并不是說他篤定增長率不多不少就是3%。每位預(yù)測者都會承認(rèn)，實(shí)際的增長數(shù)字可能比自己的預(yù)測數(shù)字高或者低。可能的增長率有一個概率分布，預(yù)測者告訴我們的只不過是他能夠據(jù)以推算出來的結(jié)果中的一個。
但是，如果一位預(yù)測者告訴我們，他“期望”經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到3%，這意味著3%是他所計(jì)算的增長率概率分布的“中位數(shù)”嗎？
即，在他看來，經(jīng)濟(jì)增長低于或高于3%的可能性是一樣的嗎？或者說，這意味著他認(rèn)為3%是最可能出現(xiàn)的增長率（“眾數(shù)”），盡管他可能認(rèn)為增長率低于這個數(shù)字的可能性要比高于這個數(shù)字的可能性大得多嗎？
許多預(yù)測者相信，在未來12個月中，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滑坡的概率很大，即很可能出現(xiàn)擴(kuò)張過程中的“二次探底”。即使是這樣，他們做出的預(yù)測仍可能是增長2%，因?yàn)樗麄冇?jì)算出的概率分布的“眾數(shù)”或者“中位數(shù)”是2%。
任何依賴預(yù)測的決策者——商人、投資者或者政府官員不但需要知道中位數(shù)，更需要了解高增長或低增長出現(xiàn)的概率。但這類信息仍缺乏透明度。
有些預(yù)測調(diào)查公布預(yù)測者結(jié)論的分布情況。我可能會讀到，20位不同預(yù)測者的平均預(yù)測值是2.8%，其中5人的數(shù)字超過3.2%，又有5人的數(shù)字低于2.5%。這些信息很重要，但并沒有告訴我們每位預(yù)測者所認(rèn)為的增長率不到1%、甚至低于0的可能性有多大。
近期公布的數(shù)據(jù)大大提高了美國經(jīng)濟(jì)在未來12個月陷入停頓或者衰退的概率。保持悲觀最重要的理由是，自2009年夏季開始的提振支出的政府刺激計(jì)劃已經(jīng)接近尾聲。隨著刺激減弱，支出已開始下滑。
刺激計(jì)劃并未如預(yù)期般起到“增長泵”的作用。它點(diǎn)燃了星星之火，卻沒有形成燎原之勢。比如，購車稅收補(bǔ)貼刺激了2009年第三季度GDP的增長（增長數(shù)字中的2/3要?dú)w功于汽車產(chǎn)品）。但現(xiàn)在隨著補(bǔ)貼期的結(jié)束，汽車產(chǎn)量和銷量均出現(xiàn)了下滑。最近一份消費(fèi)者調(diào)查報告表明，美國人買車意愿正處在40多年以來的最低水平。
今年第一季度GDP同比增長率達(dá)到了3%，但基本上全部依靠存貨積累拉動——不消說，其中一部分是由于銷售疲軟導(dǎo)致的被動存貨。剔除存貨積累因素，一季度的“最終銷售”增長率同比只有0.8%，環(huán)比只有0.2%。
第二季度的增長數(shù)字則受益于房屋購買量的上升，而這是因?yàn)榫用窦庇诘玫?月份結(jié)束的購房稅收補(bǔ)貼。但從第三季度開始，這種好事不會再有了，此時情況會變得怎么樣呢？
現(xiàn)在就預(yù)測二次探底是今年下半年最有可能的情況還為時過早，不過我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有很多人的預(yù)測都提高了出現(xiàn)衰退的可能性。
不幸的是，這些對于可能發(fā)生什么情況的預(yù)測仍舊是秘而不宣的。 |