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| [財(cái)經(jīng)觀察]全球并購交易額跌入兩年來低谷 |
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| 2007-09-06 肖瑩瑩 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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湯姆森金融數(shù)據(jù)公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全球并購交易額跌至2005年7月以來最低，僅為1786億美元，比去年同期下降32%。在當(dāng)月的單筆交易中，交易額超過50億美元的獨(dú)此一份——德國漢高公司并購荷蘭阿克蘇諾貝爾子公司，這在2004年9月以來還是首次出現(xiàn)。分析人士稱，美國次級信貸危機(jī)爆發(fā)后，銀行對私人股權(quán)基金惜貸是全球并購交易“縮水”的主因。
在全球流動(dòng)性過剩的背景下，投資銀行成為私人股權(quán)基金的好伙伴，全力支持后者在全球的并購交易活動(dòng)。今年以來，全球范圍內(nèi)由私人股權(quán)基金推動(dòng)的并購交易額已突破7000億美元，僅今年上半年就有KKR以250億美元收購美國第一數(shù)據(jù)公司、黑石以390億美元收購美國最大寫字樓投資基金EOP并以260億美元收購希爾頓酒店集團(tuán)等巨額收購。今年一季度，全球范圍內(nèi)由企業(yè)和私人股權(quán)基金發(fā)行的債券達(dá)到1830億美元，較去年四季度增長了25%。統(tǒng)計(jì)顯示，私募并購的杠桿率普遍達(dá)到80%以上，低息環(huán)境下的高杠桿已成為私人股權(quán)基金獲利的最主要途徑。
但是，隨著8月初美國次貸危機(jī)突然惡化，流動(dòng)性的枯竭讓私人股權(quán)基金的如意算盤落了空，更讓負(fù)責(zé)承銷企業(yè)和私人股權(quán)基金所發(fā)行債券的銀行吃了啞巴虧。據(jù)美國《時(shí)代》雜志介紹，目前全球約有5000億美元左右與杠桿收購相關(guān)的債券融資未能找到買家，更多的銀行因融資渠道被阻而陷入困境。在這樣的背景下，私人股權(quán)公司即使將收購計(jì)劃說得“天花亂墜”，銀行也不會(huì)輕易批準(zhǔn)這種高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿融資方案。湯姆森公司公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月由私人股權(quán)基金推動(dòng)的并購交易額比去年同期下降64%，只有166億美元。英國《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，高收益企業(yè)債發(fā)行受阻的現(xiàn)象說明杠桿融資并購交易熱潮已達(dá)頂峰。
不過，近年來經(jīng)濟(jì)一直蓬勃發(fā)展的新興市場國家卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。在美國次貸危機(jī)風(fēng)暴中，這些國家未受過多影響，甚至還被視為影響全球并購市場未來風(fēng)云變幻的重要角色。畢馬威公司最新公布的調(diào)查結(jié)果顯示，新興市場國家在發(fā)達(dá)國家的并購交易額與發(fā)達(dá)國家在新興市場國家的并購交易額之比已經(jīng)從四年前的1：4提高到了1：2；“金磚四國”(巴西、俄羅斯、印度、中國)今年上半年在發(fā)達(dá)國家的并購案已達(dá)到67例，而2003年全年上述四國在發(fā)達(dá)國家的并購案僅有49例。 |
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