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美國政府和聯(lián)邦儲(chǔ)備針對(duì)愈演愈烈的次貸危機(jī)，先后出臺(tái)了一系列的救助措施。美國經(jīng)濟(jì)前景如何，能否通過加強(qiáng)金融監(jiān)管和“國有化”走出困境？對(duì)此南開大學(xué)的一個(gè)課題組認(rèn)為，美國金融危機(jī)是虛擬化經(jīng)濟(jì)膨脹終結(jié)導(dǎo)致的美國核心經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其金融危機(jī)正演化為經(jīng)濟(jì)和美元危機(jī)，美國已難以依靠自身力量將經(jīng)濟(jì)拖回正常運(yùn)行軌道，其在世界經(jīng)濟(jì)中影響力的下降已成定局。
美國經(jīng)濟(jì)虛擬化膨脹“引爆”金融危機(jī)
“引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行的金融危機(jī)，爆發(fā)的根本原因之一是美國虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹�！�
孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心主任劉駿民根據(jù)長期的研究跟蹤發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)五六十年代，美國以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長迅速，產(chǎn)品為世界所需，經(jīng)常項(xiàng)目順差情況下，美國通過資本項(xiàng)目逆差輸出美元。而近幾十年來，美國經(jīng)歷了一個(gè)去工業(yè)化的進(jìn)程，制造業(yè)外移，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷減弱。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的GDP占其全部GDP的比例，從1950年的61.78%下降到2007年的33.99%。
劉駿民教授說，世界其他地區(qū)不斷向美國提供實(shí)物商品和資源，美國通過經(jīng)常項(xiàng)目逆差不斷向世界輸出美元。高貨幣流入成為美國消費(fèi)增長的主要原因，也是支撐美國虛擬經(jīng)濟(jì)的重要因素。
這一經(jīng)濟(jì)虛擬化的進(jìn)程中，美國經(jīng)濟(jì)越來越依賴于能否維持貨幣收入的不斷增長，因?yàn)槿藗兩钏降木S持不是看本國生產(chǎn)的東西能否滿足需要，而是看美國人有沒有足夠的貨幣收入，來消費(fèi)來自世界各地的產(chǎn)品。
美國經(jīng)濟(jì)虛擬化的最大壞處，是將金融杠桿的風(fēng)險(xiǎn)分布到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。
劉駿民認(rèn)為，銀行等金融機(jī)構(gòu)為低收入者貸款買房、為消費(fèi)者貸款消費(fèi)、為股票交易等進(jìn)行融資之后，通過證券化及時(shí)收回了資金，銀行的貸款能力幾乎變得沒有限度。這雖然會(huì)增加金融資產(chǎn)的數(shù)量和金融交易的規(guī)模，但同時(shí)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)分布到購買這些證券的機(jī)構(gòu)或投資者手中。如果這些證券進(jìn)入到期權(quán)、期貨交易的領(lǐng)域，它們就會(huì)再一次產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”。各類金融杠桿的作用交織在一起，美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)不斷增大。
救助措施與市場經(jīng)濟(jì)核心價(jià)值觀發(fā)生沖突
隨著金融危機(jī)的不斷深化，美國政府也推出全面的拯救經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。今年2月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了總額7870億美元的“美國復(fù)蘇和再投資計(jì)劃”；18日，白宮公布了最高2750億美元的購房者償付能力與穩(wěn)定計(jì)劃；26日，政府又向國會(huì)提交了總額3.55萬億美元的2010財(cái)年預(yù)算。
“這些措施很難從根本上解決美國面臨的經(jīng)濟(jì)問題�！�
劉駿民說，從經(jīng)濟(jì)恢復(fù)所需的外部環(huán)境分析，美國近期推出的一系列政策，是羅斯福“新政”以來最大規(guī)模、最深程度、最廣范圍、最長時(shí)間的政府干預(yù)。這使美國走向金融自由化的反面，使美國向全世界推廣的自由市場經(jīng)濟(jì)理念受到致命的打擊，迫使美國背離市場經(jīng)濟(jì)越來越遠(yuǎn)。
“金融、房地產(chǎn)、律師、咨詢等高端服務(wù)業(yè)是支撐美國經(jīng)濟(jì)的核心。而這些服務(wù)業(yè)的發(fā)展高度依賴金融自由化。目前無論是金融機(jī)構(gòu)由調(diào)節(jié)托管，到加強(qiáng)系統(tǒng)控制，直到管制，所有的措施都是使美國走向金融自由化的反面。也必將影響這些核心經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的程度�！�
此外，美國的救助措施相當(dāng)于直接將呆壞賬國有化。金融危機(jī)是銀行信用出了問題，呆壞賬國有化是用國家信用來支持銀行信用，但決定美國國家信用的關(guān)鍵在境外，目前來看并不樂觀：美國經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)有25年逆差，境外對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心難以持續(xù)，越來越多的人和國家對(duì)美國未來看淡。
美國需要國際援助化解危機(jī)
2009年3月的數(shù)據(jù)顯示，美國普通信貸規(guī)模已有所恢復(fù)。但南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心研究認(rèn)為，美國金融服務(wù)業(yè)主要是指投資銀行和證券業(yè)，因此傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的恢復(fù)并不意味著作為支柱產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇。
而且美國現(xiàn)在的金融危機(jī)已經(jīng)深深地與美元危機(jī)聯(lián)系在一起。美元資產(chǎn)下跌會(huì)引起境外對(duì)美元資產(chǎn)的拋售，進(jìn)一步導(dǎo)致美元匯率的下跌，兩者形成惡性循環(huán)。
劉駿民說，解決目前危機(jī)的一個(gè)可能的辦法是，美國尋求歐洲、亞洲等實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的國家，用本國貨幣購買美元以便支撐美元的國際地位。通過與持有美元資產(chǎn)的國家簽訂貨幣互換協(xié)議，一方面將美元資產(chǎn)釘死在境外(各國持有的美元資產(chǎn)不再拋售)，另一方面用其他國家的貨幣來購進(jìn)美元資產(chǎn)以支撐美元匯率和美國資產(chǎn)價(jià)格不致持續(xù)下跌。但對(duì)支持者來說，幫助美國也意味著它們要承擔(dān)替美國買單的風(fēng)險(xiǎn)。
他分析，美元危機(jī)如果愈演愈烈，最終的結(jié)果就只能是任由美元在世界貨幣中萎縮，大家要共同為其承擔(dān)損失。如果其他國家可以替美國分擔(dān)經(jīng)濟(jì)虛擬化引起的境外負(fù)擔(dān)，至少可以給美國較長的時(shí)間來修補(bǔ)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的各種漏洞，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例，減小虛擬經(jīng)濟(jì)的比例，使得二者的發(fā)展不再呈現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢，從而從根本上改變虛擬化引起的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)過高的問題。
“實(shí)際上美國面臨兩難選擇：依靠不斷膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，而且包括金融、房地產(chǎn)服務(wù)等在內(nèi)的虛擬經(jīng)濟(jì)也根本不可能恢復(fù)到金融危機(jī)以前水平；重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐老路，意味著要重建工業(yè)體系，這在短期內(nèi)很難完成�！眲ⅡE民說。 |