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在美國紐約證券交易所附近拍攝的華爾街的路標(biāo)。新華社/路透 |
國際金融危機(jī)啟動(dòng)了全球金融中心新一輪深度調(diào)整，有的將在經(jīng)濟(jì)衰退中轉(zhuǎn)變或萎縮、有的則通過轉(zhuǎn)型或創(chuàng)新脫穎而出。金融學(xué)專家、上海國際金融學(xué)院院長陸紅軍教授日前指出，調(diào)整后少數(shù)“寡頭金融中心”局面或?qū)⒔Y(jié)束，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的金融中心在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中將呈現(xiàn)出新格局。目前，全球金融中心發(fā)展呈現(xiàn)出七大新趨勢。
趨勢一：區(qū)域金融中心發(fā)展迅猛
國際金融危機(jī)將進(jìn)一步堅(jiān)定新興市場國家尤其是“金磚四國”創(chuàng)建國際金融中心的決心。俄羅斯尋求實(shí)現(xiàn)盧布與人民幣的貿(mào)易結(jié)算，并與歐洲結(jié)成同盟抗衡美國；巴西在國際金融中心建設(shè)中呈逆勢而上趨勢；印度建設(shè)孟買金融中心的雄心盡管由于貨幣貶值和股市下挫的挑戰(zhàn)而受到重創(chuàng)，但憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與人力優(yōu)勢，印度不會(huì)放棄攀登亞洲金融中心高峰的雄心。
與危機(jī)前相比，新興國家創(chuàng)建金融中心得到了更多的認(rèn)同與準(zhǔn)入空間。陸紅軍認(rèn)為，建設(shè)上海國際金融中心的國家戰(zhàn)略，將使我國同時(shí)擁有香港和上海兩個(gè)國際金融中心的話語權(quán)和影響力；我國在國際金融體系尤其是國際貨幣體系改革中，將穩(wěn)步贏得與國力相適應(yīng)的主導(dǎo)權(quán)，并成為新一輪全球金融監(jiān)管改革的中堅(jiān)力量和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器。依托上海浦東新區(qū)等綜合改革配套試驗(yàn)，我國還將取得金融創(chuàng)新在要素市場(尤其是人民幣新產(chǎn)品、債券市場、資本市場及信貸市場與資本市場的結(jié)合點(diǎn))的突破，成為全球金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管成功經(jīng)驗(yàn)的提供者。
趨勢二：不同經(jīng)濟(jì)體間實(shí)現(xiàn)對稱金融合作
金融海嘯給全球的一個(gè)深刻教訓(xùn)，就是發(fā)達(dá)國家與新興經(jīng)濟(jì)體之間在國際金融交易與監(jiān)管方面的信息不對稱，導(dǎo)致主要發(fā)達(dá)國家為源頭的金融危機(jī)由全球買單，世界級國際金融中心的風(fēng)險(xiǎn)由區(qū)域級國際金融中心分?jǐn)偂?BR> 目前的狀態(tài)是美國決意不想退出全球金融的霸主地位；歐洲真正的目標(biāo)是想建立一個(gè)統(tǒng)一體以擴(kuò)大歐盟在全球的權(quán)力；而新興國家集團(tuán)只想保護(hù)資源安全與貨幣安全。歐美國家與新興國家之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱，缺乏必要的信息披露、安全預(yù)警和聯(lián)合干預(yù)機(jī)制，尤其在定價(jià)與評級機(jī)制上缺乏透明度與公正性。今后二十國集團(tuán)(G20)峰會(huì)及國際機(jī)構(gòu)、各國政府必將更加重視新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信息對接，特別是跨金融中心的合作安全與金融安全，這種對稱性合作將在國際貿(mào)易、國際金融、國際經(jīng)濟(jì)三大經(jīng)濟(jì)體系中得到充實(shí)與加強(qiáng)。
趨勢三：全球金融監(jiān)管將呈現(xiàn)“跨中心化”
全球金融監(jiān)管的“跨中心化”，是本次金融危機(jī)以后全球特別關(guān)注的熱點(diǎn)。過去金融中心之間往往是合作大于監(jiān)管；隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)達(dá)國家尤其是發(fā)達(dá)金融中心的功能越來越全球化，而對該國金融中心要素市場的監(jiān)管，比如對儲(chǔ)蓄貨幣、外匯市場、衍生品市場、信貸市場的監(jiān)管，卻仍然以主權(quán)國家為主，從而導(dǎo)致日益拓展的主權(quán)國家與收縮的跨國監(jiān)管之間形成矛盾，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。今后國際金融中心的監(jiān)管模式，將按照“超主權(quán)監(jiān)管”的思路，走向“跨中心化”。
趨勢四：“美國中心”模式將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變
在金融危機(jī)中，美國大型投行與全能型的商業(yè)銀行都已經(jīng)受到重創(chuàng)，今后美國金融體系的國家隊(duì)是誰，美國金融體系的核心支柱行業(yè)及其商業(yè)模式將如何變化，這些都關(guān)系著美國國際金融中心模式在未來的走向。
陸紅軍說，上世紀(jì)80年代美國遭遇“儲(chǔ)貸會(huì)危機(jī)”，最后以債券股權(quán)的大重組和機(jī)構(gòu)的大并購收場。盡管目前美國各大金融中心的命運(yùn)還取決于華爾街與華盛頓之間的平衡、美元在全球國際貨幣體系中的絕對控制地位、美式金融機(jī)構(gòu)商業(yè)模式以及美聯(lián)儲(chǔ)未來宏觀監(jiān)控的角色等因素，但美聯(lián)儲(chǔ)將承擔(dān)更多宏觀調(diào)控和金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，必將改變美國國際金融中心的模式。
趨勢五：歐洲國際金融中心地位將上升
自從紐約取代倫敦成為世界首席金融中心后，英國一直充當(dāng)金融體系輸出國的角色，并以此作為國家競爭軟實(shí)力，這從同屬英聯(lián)邦體系的新加坡國際金融中心經(jīng)驗(yàn)中可見一斑。就在次貸危機(jī)前，英國還以“原則監(jiān)管”與美國的“規(guī)則監(jiān)管”相競爭，以吸引更多公司到倫敦上市。經(jīng)歷金融海嘯后，倫敦在國際金融中心競爭中處于更加有利的位置。
從當(dāng)前及未來金融視角來看，歐洲堅(jiān)持加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際化的確是符合歷史趨勢的舉措，歐洲金融中心將成為全球最全面和最嚴(yán)格監(jiān)管準(zhǔn)則的輸出地。
趨勢六：全球金融中心將回歸實(shí)體化
在經(jīng)歷了過度創(chuàng)新的大災(zāi)難后，世界金融已回歸理性，更加注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理關(guān)系，國際金融中心、航運(yùn)中心、貿(mào)易中心和科技中心更加緊密結(jié)合的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，平衡虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)將成為金融中心的主旋律。各國金融中心將大力發(fā)展制造業(yè)，調(diào)整金融業(yè)，開發(fā)高科技。囊括了集物流、基礎(chǔ)設(shè)施、投融資與港口建設(shè)的航運(yùn)中心，再將成為國際金融中心的最佳搭檔。雖然上世紀(jì)歐美與亞洲的航運(yùn)中心已得到長足發(fā)展，但作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，正在進(jìn)行新的產(chǎn)業(yè)聚合與提升，將成為各國振興經(jīng)濟(jì)和全球復(fù)蘇的亮點(diǎn)。
趨勢七：人民幣地位上升催生新的國際金融中心
人民幣的地位將在全球應(yīng)對金融危機(jī)的過程中進(jìn)一步得到提升。當(dāng)美元取代英鎊之時(shí)美國產(chǎn)生了紐約國際金融中心；當(dāng)人民幣取得與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配地位的時(shí)候，必將催生新的國際金融中心。
陸紅軍分析說，在全球金融中心的人民幣交易、結(jié)算網(wǎng)絡(luò)形成過程中，上海將快速成為人民幣新產(chǎn)品研發(fā)中心和清算交易的中心，香港將成為人民幣的離岸中心，紐約和倫敦等有可能成為人民幣在北美和歐洲的交易中心，世界主要的證券交易所都會(huì)出現(xiàn)人民幣交易的股票與債券等產(chǎn)品。在國際投資與貿(mào)易融資中，人民幣在各交易中心的清算、交易、結(jié)算及其衍生品的拓展將形成新版圖。
總結(jié)國際金融中心當(dāng)前發(fā)展的新趨勢，陸紅軍認(rèn)為，全球金融失衡給了我國崛起的新契機(jī)，我們應(yīng)在吸取國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，順勢建立中國式的國際金融中心，同時(shí)推進(jìn)全球金融秩序的重構(gòu)，盡快使我國在國際金融體系中的話語權(quán)和影響力與經(jīng)濟(jì)地位相稱。 |