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希臘等國(guó)驟然升溫的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題繼續(xù)繃緊全球金融市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。8日紐約股市再度下跌，道瓊斯指數(shù)3個(gè)月來(lái)首次收于萬(wàn)點(diǎn)以下，歐元兌美元匯率當(dāng)日也跌至去年5月以來(lái)的最低點(diǎn)。
但多數(shù)接受采訪的專家和學(xué)者認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)還是非常低的，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)，引爆又一次全球性危機(jī)的可能性不大，中國(guó)可能會(huì)受到一些間接的沖擊，具體要看事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展。
主權(quán)債務(wù)成心頭之患
近日來(lái)，造成全球金融市場(chǎng)大幅震蕩的源頭在于投資者對(duì)歐洲出現(xiàn)政府債務(wù)違約的擔(dān)憂日益增長(zhǎng)。繼希臘爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)之后，同樣債臺(tái)高筑的西班牙和葡萄牙成了投資者擔(dān)憂的新焦點(diǎn)。
據(jù)悉，希臘的財(cái)政赤字相當(dāng)于GDP的12.7%，已經(jīng)是歐盟上限的4倍多。西班牙2010年的預(yù)算赤字占GDP的比重預(yù)計(jì)將達(dá)到9.8%。葡萄牙政府則表示，去年該國(guó)的預(yù)算赤字占比上升到9.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了政府預(yù)期的8%。
其實(shí)發(fā)達(dá)“負(fù)”國(guó)并不僅限于歐洲。隨著美國(guó)政府花費(fèi)巨資刺激經(jīng)濟(jì)，加之金融危機(jī)導(dǎo)致政府財(cái)政收入銳減，美國(guó)財(cái)政赤字近來(lái)迭創(chuàng)新高。2009財(cái)年美國(guó)赤字達(dá)到了1.41萬(wàn)億美元。據(jù)美國(guó)政府預(yù)測(cè)，2010財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.56萬(wàn)億美元，約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10.6%。
另外，俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)庫(kù)德林近日提出了未來(lái)3年內(nèi)俄政府的外債政策，即2010年俄政府外債計(jì)劃指標(biāo)在180億美元，2011年大約在207億美元，2012年則大約在200億美元左右。
俄經(jīng)濟(jì)界專家認(rèn)為，依靠外債彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字的做法已成為俄政府難以解決的長(zhǎng)期問(wèn)題。庫(kù)德林因此強(qiáng)調(diào)說(shuō)，目前計(jì)劃的借貸數(shù)額已經(jīng)比預(yù)計(jì)的要少170億美元，他同時(shí)表示政府會(huì)在這方面“小心從事”。
太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官穆罕默德·埃利安指出，公共資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)膨脹，今年將會(huì)是主權(quán)債信高風(fēng)險(xiǎn)的一年。
不會(huì)演變成又一次金融危機(jī)
一些市場(chǎng)人士和專家認(rèn)為，希臘等國(guó)形勢(shì)其實(shí)不算太壞，但歐盟領(lǐng)導(dǎo)人危機(jī)應(yīng)對(duì)“非常糟糕”，恰滿足了市場(chǎng)投機(jī)者貪婪的需要。希臘等國(guó)的危機(jī)不會(huì)持續(xù)惡化，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一些動(dòng)蕩，但引爆又一次全球危機(jī)的可能性不大。
“只要政府不宣布解散，不宣布賴賬，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)還是非常低的，相對(duì)于公司來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)低得多。即使出現(xiàn)政權(quán)更迭，賴賬也不太可能發(fā)生。但不排除美、日等國(guó)擁有主權(quán)貨幣的國(guó)家會(huì)通過(guò)貨幣發(fā)行降低貨幣購(gòu)買力的方式來(lái)降低對(duì)外債務(wù)負(fù)擔(dān)的可能性”，建行研究部高級(jí)經(jīng)理趙慶明說(shuō)，“在中短期內(nèi)，美元匯率可能上升，但美元的購(gòu)買力一定是下降的”。
“從上世紀(jì)70年代以來(lái)，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)，所以目前只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題和采取什么方式的問(wèn)題。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大，短期內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)屬正常現(xiàn)象，資本市場(chǎng)對(duì)相關(guān)信號(hào)具有放大作用”，國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才說(shuō)。
中信建投證券策略分析師鄭聯(lián)盛也認(rèn)為，由于政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和能力得到提升，各國(guó)也都在調(diào)整收支計(jì)劃，估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生全球債務(wù)危機(jī)。
素有“債券天王”之稱的比爾·格羅斯5日表示，希臘、英國(guó)政府都不會(huì)有倒債風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩5日表示，若希臘政府要求，IMF將配合希臘處理其財(cái)政危機(jī)。在日前召開的西方七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議上，與會(huì)的歐盟國(guó)家也向其他與會(huì)者保證，將確保希臘到2012年按時(shí)把財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例從近13%大幅削減至3%以下。
“歐洲國(guó)家存在財(cái)政赤字的根本原因，還是其為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而采取的相關(guān)措施，并不是如次貸危機(jī)那樣惡意逃避監(jiān)管”，亞洲開發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說(shuō)，“各大國(guó)際組織紛紛調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)也顯示歐美經(jīng)濟(jì)都在向好發(fā)展，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)向好復(fù)蘇，這些問(wèn)題自然也可以得到緩解”。
退出策略或受影響
希臘等國(guó)暴露出的問(wèn)題，也折射了發(fā)達(dá)國(guó)家普遍面臨的一種困境，即如何處理退出刺激措施與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系。IMF此前警告各國(guó)不要太快撤走緊急刺激舉措，否則可能帶來(lái)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，如果遲遲不收手控制財(cái)政開支，等到出現(xiàn)危機(jī)再來(lái)采取措施，恐怕一時(shí)間也很難奏效。
路透社文章指出，盡管歐洲央行管理委員會(huì)料將作出適用整個(gè)歐元區(qū)、而非針對(duì)各國(guó)需求的決策，但分析人士認(rèn)為各國(guó)國(guó)內(nèi)的隱憂可能會(huì)對(duì)決策具有舉足輕重的影響。
趙慶明說(shuō)，目前存在的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)延緩全球退出刺激措施的步伐，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路還很艱難，全球各國(guó)在退出刺激措施時(shí)會(huì)更謹(jǐn)慎。
雖然陳炳才認(rèn)為“退出”這個(gè)概念本身不是很準(zhǔn)確，但他認(rèn)為刺激性政策會(huì)繼續(xù)保持連續(xù)性。
除了逐步停止危機(jī)期間采取的一些緊急救市措施外，歐元區(qū)的“退出”之路尚未真正啟動(dòng)，目前歐洲央行已經(jīng)宣布了停止12個(gè)月期和6個(gè)月期無(wú)限制貸款的時(shí)間表，但商業(yè)銀行當(dāng)前仍然可以以主導(dǎo)利率從歐洲央行借貸任何數(shù)量的3個(gè)月內(nèi)短期貸款，“流動(dòng)性閘門”尚未關(guān)閉。
而英國(guó)《每日電訊報(bào)》日前載文指出，由于財(cái)政和貨幣信譽(yù)喪失而信心受挫的政府和中央銀行將被迫開始撤回財(cái)政支持，比它們希望撤回的時(shí)間大大提前。
中國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水
鄭聯(lián)盛指出，中國(guó)的債務(wù)占GDP的比重是很低的，2009年度財(cái)政赤字GDP占比低于3%(大部分大型經(jīng)濟(jì)體都超過(guò)3%)，中央政府總債務(wù)GDP占比低于20%(遠(yuǎn)低于國(guó)際60%警戒線)，可以肯定，中國(guó)不會(huì)發(fā)生主權(quán)債務(wù)問(wèn)題。
至于其他國(guó)家主權(quán)債務(wù)問(wèn)題對(duì)中國(guó)的影響，趙慶明說(shuō)：“中國(guó)所受的并且已經(jīng)在經(jīng)受著的最大影響可能是，我們用真金白銀換來(lái)的外匯儲(chǔ)備會(huì)因?yàn)橹鳈?quán)債務(wù)問(wèn)題國(guó)家過(guò)度發(fā)行貨幣和該貨幣購(gòu)買力下降而縮水�！�
上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)徐明棋認(rèn)為，如果希臘、西班牙等的債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大化，可能影響到歐盟的正常復(fù)蘇，進(jìn)而或多或少會(huì)影響到中國(guó)對(duì)歐洲的出口。不過(guò)，中國(guó)對(duì)歐洲的出口主要集中在一些發(fā)達(dá)的大國(guó)，希臘、西班牙、葡萄牙等并非很大的出口目的地市場(chǎng)。另外，中國(guó)在歐洲特別是希臘等國(guó)的投資也很少，所以可能蒙受的直接損失較小。
對(duì)此次危機(jī)可能導(dǎo)致國(guó)際熱錢流入的說(shuō)法，莊健曾表示，中國(guó)目前實(shí)行的是條件不成熟就不開放資本賬戶的措施，同時(shí)，相關(guān)部門也會(huì)加強(qiáng)觀測(cè)和預(yù)警，并采用對(duì)沖等手段保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)不受大的沖擊。
不過(guò)，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，盡管中國(guó)直接受較大影響的可能性不大，但也要做好充分準(zhǔn)備、未雨綢繆。 |