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繼美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院上月30日批準(zhǔn)這項(xiàng)法案之后，參議院15日以60票贊成、39票反對(duì)表決通過(guò)美國(guó)金融監(jiān)管改革法案，金融改革立法就此完成。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬下周簽署后，新法即可付諸實(shí)行。
這項(xiàng)自1930年代大蕭條時(shí)期以來(lái)最大規(guī)模的修訂法案，旨在加強(qiáng)政府對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力和對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)，但是對(duì)法案的質(zhì)疑聲不斷。有分析稱，金融監(jiān)管新規(guī)能否有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、破解金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”難題以及避免金融危機(jī)重演，恐怕仍需經(jīng)過(guò)重重考驗(yàn)。
薄弱環(huán)節(jié)依然存在
美國(guó)金融監(jiān)管改革立法耗時(shí)一年多，法案內(nèi)容在政治博弈中屢次修改，最終達(dá)成長(zhǎng)達(dá)2300頁(yè)的參眾兩院共同認(rèn)可的統(tǒng)一文本。有分析稱，新金融監(jiān)管法案監(jiān)管的廣度和力度上存在重大突破，在美國(guó)金融史上具有里程碑意義，也將對(duì)全球金融監(jiān)管架構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。然而，法案本身并非無(wú)懈可擊，而且仍然遺留了一些未解難題，法案能否像奧巴馬所說(shuō)的那樣“向消費(fèi)者提供美國(guó)歷史上最強(qiáng)有力的保護(hù)”，仍有待時(shí)間的檢驗(yàn)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)會(huì)指派的金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)尚未完成有關(guān)危機(jī)爆發(fā)原因的調(diào)查，但是如何改革監(jiān)管體系和避免危機(jī)重演的措施卻已出爐，這無(wú)異于看病尚未確診就先開出處方。避免危機(jī)重演關(guān)鍵在于提高現(xiàn)有政府監(jiān)管職能的執(zhí)行效率，而不是賦予政府新的監(jiān)管職能。
此外，法案實(shí)效受到質(zhì)疑的另一個(gè)主要原因就是實(shí)施中的不確定性，法案各項(xiàng)方針在具體執(zhí)行前，仍需大量立法工作，制定細(xì)則。有法律專家估計(jì)，11個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)將需因應(yīng)新法案，制定最少243項(xiàng)新法規(guī)，以落實(shí)新的監(jiān)管措施，單是美國(guó)證交會(huì)就需制定95項(xiàng)法規(guī)。未來(lái)6至18個(gè)月金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)入加緊立法的階段，市場(chǎng)將因?yàn)楸O(jiān)管環(huán)境的不明朗而不得不進(jìn)行調(diào)整。
不看好新法案
有分析師提醒，金融監(jiān)管法案的實(shí)施對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來(lái)說(shuō)短期內(nèi)未必是好消息。因?yàn)楦鼑?yán)厲的監(jiān)管會(huì)要求銀行提高資本金，同時(shí)提高放貸門檻，這可能增加企業(yè)和消費(fèi)者獲得信貸的難度，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
大部分共和黨參議員都表示反對(duì)這項(xiàng)法案。他們認(rèn)為，該法案會(huì)限制信貸和打擊銀行業(yè)，對(duì)無(wú)辜公司造成不公平的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而可能會(huì)威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，他們還譴責(zé)法案擴(kuò)大了政府權(quán)力。有共和黨人表示，該法案是一份立法怪物，事實(shí)上對(duì)美國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架大體未動(dòng)，卻擴(kuò)大了無(wú)效官僚機(jī)構(gòu)的范圍和權(quán)力，其中一個(gè)主要的漏洞就是，決策更多依賴的是官員的個(gè)人判斷而非明文規(guī)定。
和之前的醫(yī)保改革一樣，金融改革立法是奧巴馬政府的又一張政治牌，特別是考慮到國(guó)會(huì)中期選舉在即，而且共和黨人很可能會(huì)奪回多數(shù)席位。然而，在美國(guó)失業(yè)率幾近10%、復(fù)蘇前景不明朗的情況下，法案的政治意義已經(jīng)大打折扣，如果短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真的由于新法案受到不利影響，結(jié)果更可能是得不償失。
據(jù)悉，《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)43名經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了調(diào)查，僅有6%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為新法案將產(chǎn)生重大影響，高達(dá)58%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，新法案只會(huì)略微降低另一場(chǎng)危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
華爾街找對(duì)策
長(zhǎng)久以來(lái)，美國(guó)金融監(jiān)管有所加強(qiáng)的同時(shí)，華爾街的部分利益也將得到保全。盡管有分析師預(yù)計(jì)，新法案中有關(guān)限制銀行自營(yíng)交易和剝離部分衍生品交易等條款將使大型證券公司盈利下降10%以上，但是這次美國(guó)政府與華爾街似乎依然遵循著“斗而不破”的原則。
有分析認(rèn)為，華爾街已經(jīng)由游說(shuō)反對(duì)新規(guī)轉(zhuǎn)向思考如何采取對(duì)策，或?qū)⒊浞盅芯啃路ㄒ?guī)的漏洞，通過(guò)其擅長(zhǎng)的研發(fā)新產(chǎn)品的方式來(lái)逃避監(jiān)管，維持豐厚利潤(rùn)。
據(jù)香港《星島日?qǐng)?bào)》報(bào)道，最終通過(guò)的金融改革法案要點(diǎn)包括，高風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具須轉(zhuǎn)移至獨(dú)立結(jié)算行交易；銀行須分拆與客戶利益無(wú)關(guān)的坐盤交易業(yè)務(wù)，并限制銀行從事私募基金及對(duì)沖基金業(yè)務(wù)。這些均涉及利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)，但是不少金融機(jī)構(gòu)都迅速采取了對(duì)策。
據(jù)悉，在華爾街大型金融機(jī)構(gòu)部分原有業(yè)務(wù)被禁止后，花旗迅速斥資部署新業(yè)務(wù)；摩根大通更是成立了幾十個(gè)項(xiàng)目小組，研究如何因應(yīng)對(duì)新法案重組業(yè)務(wù)；針對(duì)當(dāng)局限制收取信用卡透支和交易費(fèi)用，美銀和富國(guó)等金融機(jī)構(gòu)已開始打支票賬戶的主意，向持有人收取月費(fèi)，或?qū)⒔璐藢p失轉(zhuǎn)嫁給客戶；針對(duì)場(chǎng)外衍生工具業(yè)務(wù)方面的限制，高盛正在組建衍生工具經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，賺取交易中介費(fèi)用。 |