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私募股權(quán)投資(PE)，在資本市場(chǎng)被稱作有錢(qián)人多余的資金與聰明人多余的智慧的結(jié)合。這種投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式正越來(lái)越熱，逐漸成為“資本市場(chǎng)新貴”。
2006年，有40只針對(duì)中國(guó)內(nèi)地的亞洲基金成功募集，當(dāng)年底，共有129家中國(guó)企業(yè)獲得約130億美元的私募股權(quán)投資，居亞洲之首。2007年上半年，國(guó)內(nèi)又有83家企業(yè)獲得49億美元的私募股權(quán)投資。
私募股權(quán)投資如此青睞中國(guó)，那么，它到底給中國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)什么呢？
中國(guó)資本市場(chǎng)“補(bǔ)了重要一課”
前不久，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金投資天津鋼管集團(tuán)股份有限公司，嘗試中國(guó)本土私募股權(quán)投資發(fā)展之路。近日，長(zhǎng)城證券又表示，已組織近10億元的私募股權(quán)資金，投資于長(zhǎng)三角等地的細(xì)分行業(yè)冠軍企業(yè)。2007年12月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心與浙江產(chǎn)權(quán)交易所在杭州聯(lián)合舉辦了私募股權(quán)與企業(yè)發(fā)展的論壇。種種跡象表明，PE正在中國(guó)資本市場(chǎng)升溫。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱認(rèn)為，今年以來(lái)，私募股權(quán)投資在中國(guó)的興起以及在國(guó)內(nèi)越來(lái)越熱烈的討論，這都是好現(xiàn)象，中國(guó)資本市場(chǎng)終于“補(bǔ)了這重要一課”。事實(shí)上，凡是沒(méi)有上市的股權(quán)都屬私募股權(quán)的范圍。在任何國(guó)家，非上市股權(quán)都在資本市場(chǎng)上占據(jù)大多數(shù)，這中間的投資機(jī)遇都無(wú)法被忽視。
早些年，中國(guó)沒(méi)有發(fā)展私募股權(quán)投資，而外國(guó)大量的私募股權(quán)投資基金在中國(guó)找到許多項(xiàng)目，比如投資蒙牛與百度。在這第一輪盛宴中，私募股權(quán)投資者們幾乎都獲得了數(shù)十倍的高回報(bào)。如今，國(guó)內(nèi)也開(kāi)始出現(xiàn)私募股權(quán)投資行業(yè)的先行者，比如溫州東海創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、深圳市南海成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè)等，而國(guó)內(nèi)的PE者們只能享用第二輪的資本盛宴。
中國(guó)本土的PE機(jī)構(gòu)在自己的家門(mén)口發(fā)展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展成熟過(guò)程中一個(gè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)，它可以引入各種利益相關(guān)人，從而保證上市公司的質(zhì)量，并為投資者帶來(lái)巨大收益。
引領(lǐng)資本市場(chǎng)趨熱領(lǐng)域
財(cái)經(jīng)界人士說(shuō)，PE可以稱得上是一個(gè)投資風(fēng)向標(biāo)，在中國(guó)，PE感興趣的事物，也將是今后資本市場(chǎng)中一些趨熱的領(lǐng)域。
到20世紀(jì)80年代和90年代，國(guó)外PE行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，先后投資了諸如思科、微軟、英特爾、雅虎等高科技企業(yè)，幾乎都獲得了高回報(bào)。長(zhǎng)城證券董事長(zhǎng)黃耀華說(shuō)，中國(guó)也正在成為全球最活躍的私募股權(quán)投資市場(chǎng)。近幾年，PE成功培育了蒙牛、新浪、分眾傳媒等大批知名企業(yè)。
長(zhǎng)城證券董事長(zhǎng)黃耀華預(yù)測(cè)，明年P(guān)E的投資熱點(diǎn)仍將是傳統(tǒng)行業(yè)，比如煤炭等能源類(lèi)。從整體上看，投資熱點(diǎn)將集中在五個(gè)方面：中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)與擴(kuò)展；企業(yè)公開(kāi)上市前的Pre-IPO；城市銀行的重組與上市；國(guó)有企業(yè)改革；其他如不良資產(chǎn)處理、房地產(chǎn)投資等領(lǐng)域。此外，明年新聞傳媒業(yè)的上市高潮可能到來(lái)，這也有可能成為PE的投資熱點(diǎn)。
中國(guó)企業(yè)有了創(chuàng)業(yè)“升級(jí)版工具”
財(cái)經(jīng)觀察家姚上毅說(shuō)，需要注意的是，PE的一個(gè)最大特點(diǎn)就是其最終目的不是投資，而是退出，通過(guò)退出獲得大量收益。因此，私募股權(quán)最佳的投資對(duì)象就是最具有上市潛力的企業(yè)，而其最佳退出方式也是上市后退出。
長(zhǎng)城證券董事長(zhǎng)黃耀華表示，他們十分關(guān)注像長(zhǎng)三角地區(qū)這樣經(jīng)濟(jì)活躍地帶的草根企業(yè)，尤其是細(xì)分行業(yè)冠軍企業(yè)，這些都是他們往中小板力推的對(duì)象。
事實(shí)上，在浙江等東部沿海地區(qū)，快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)培育了一批有基礎(chǔ)成為PE投資的目標(biāo)企業(yè)，這些企業(yè)發(fā)展成熟，上市可能性大。尤其近年來(lái)不少民營(yíng)企業(yè)有很強(qiáng)烈的上市需求，這些企業(yè)非常受PE機(jī)構(gòu)的追捧。不少企業(yè)也很清楚，如果不善于運(yùn)用私募股權(quán)投資這個(gè)工具，企業(yè)很難在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中再拔頭籌。
中國(guó)在股權(quán)分置改革完成后，IPO閘門(mén)重新打開(kāi)，加之深圳創(chuàng)業(yè)板的加快建立，海外大盤(pán)藍(lán)籌股回歸A股市場(chǎng)，都為資本退出渠道提供了便利，為PE行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的外部環(huán)境。對(duì)于有強(qiáng)烈創(chuàng)業(yè)需求的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了風(fēng)險(xiǎn)投資外，PE無(wú)疑是他們發(fā)展壯大的一個(gè)“升級(jí)版工具”，不少企業(yè)將告別過(guò)去賴以依存的銀行間接融資，而在直接融資的路上越走越寬。 |