|
近日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)表示，要防止外匯資金異常流入對(duì)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和國際收支平衡帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。分析人士指出，這是繼國家外匯管理局之后，國家有關(guān)部門對(duì)“熱錢”問題作出的又一個(gè)政策指令。
合理估測(cè)熱錢規(guī)模
7月19日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)表示，近日已發(fā)文要求各地加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)外商投資項(xiàng)目的管理，防止外匯資金異常流入對(duì)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和國際收支平衡帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。在此之前的6月上旬，國家外匯管理局也表示，將嚴(yán)格外匯資金流入管理，加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度。
近日，中國社會(huì)科學(xué)院的一份研究報(bào)告稱，總結(jié)熱錢進(jìn)入中國的渠道，可以概括為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和地下錢莊三大類。
據(jù)分析，境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)既可以通過低報(bào)進(jìn)口、高報(bào)出口的方式引入熱錢，又可以通過預(yù)收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國內(nèi)，還可以通過編制假合同來虛報(bào)貿(mào)易出口。
由于對(duì)熱錢的界定存在許多困難，政府有關(guān)部門至今沒有對(duì)存在于國內(nèi)的外來熱錢的明確數(shù)目。日前，參加北京一個(gè)外匯方面論壇的社科院張明博士仍然堅(jiān)持此前他認(rèn)為的“1.75萬億美元熱錢”的數(shù)據(jù)。按照這一說法，眼下流入中國的熱錢幾乎與我國目前的1.8088萬億美元外匯儲(chǔ)備存量相匹敵。對(duì)此，許多機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為1.75萬億美元熱錢的數(shù)據(jù)有所夸大。
根據(jù)銀河證券最近發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告測(cè)算，2005年-2008年流入我國的熱錢達(dá)4593億美元。摩根士丹利大中華區(qū)有關(guān)專家則發(fā)表報(bào)告稱，流進(jìn)中國的熱錢其實(shí)沒有想象中的那么可怕：2005年至今的熱錢流入量為3109億美元。
而中行全球金融市場(chǎng)部全球調(diào)研團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告表明，熱錢并沒有撤離中國，而是正在加速涌入，而流入后的盤踞點(diǎn)依然是中國的資本市場(chǎng)。近日，中國社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)在有關(guān)場(chǎng)合表示，目前對(duì)熱錢的界定存在許多標(biāo)準(zhǔn)，按一般認(rèn)為的進(jìn)出速度和去向看，中國的外來熱錢可能有數(shù)千億美元。
看清升值預(yù)期效應(yīng)
“因?yàn)榇罅康耐鈪R在我們手里，再加上國際熱錢，給我們帶來一個(gè)需要思考的問題就是人民幣升值的預(yù)期。”中共中央政策研究室經(jīng)濟(jì)局局長(zhǎng)李連仲在日前的一個(gè)論壇上表示。
在同樣一個(gè)論壇上，北京銀行副行長(zhǎng)趙瑞安的一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)字是，今年以來，人民幣升值的幅度大約6%—7%。他認(rèn)為升值的速度偏快，這個(gè)升值速度相當(dāng)于去年全年。目前，人民幣累計(jì)升值的幅度大約是17%-18%的程度。
中國社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)此前表示，中美“利差倒掛”以及人民幣升值帶來的套利和套匯加劇了海外短期資金入境規(guī)模。他指出，僅套利和套匯，就可讓熱錢收益超過至少10%。
美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)為拯救市場(chǎng)，從去年9月起，連續(xù)7次降息，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的2%，與此同時(shí)，中國人民銀行去年起連續(xù)六次加息，一年期存款基準(zhǔn)利率從當(dāng)時(shí)的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間，中美利差反轉(zhuǎn)并呈逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)，加劇了海外套利資金的進(jìn)入。美元持續(xù)貶值背景下，全球熱錢正急于尋找出口，新興市場(chǎng)成為熱錢流入目的地。人民幣升值因素進(jìn)一步加劇了游資套匯沖動(dòng)，加快了熱錢的進(jìn)入速度。
要掌握主動(dòng)權(quán)
中共中央政策研究室經(jīng)濟(jì)局局長(zhǎng)李連仲說，“對(duì)于人民幣升值步伐，我們要掌握我們的主動(dòng)權(quán)，要有它的靈活性�！�
李連仲表示，我們既要使進(jìn)來的熱錢對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的作用，又要防止它快速撤離帶來負(fù)面效應(yīng)。所以，要讓它快進(jìn)慢走。李連仲表示，以個(gè)人的觀察來看，人民幣升值不能太單邊，要多邊、雙邊，可以升一升，也可以停一停，看看反應(yīng)之后再作決策。他說，外匯升值有一個(gè)合理的幅度，這對(duì)我們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著非常重要的作用。
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李楊近日在有關(guān)場(chǎng)合也表示，根據(jù)各方面情況來看，如果下半年人民幣升值幅度有所下降，應(yīng)該是一個(gè)較理想的選擇。
北京銀行副行長(zhǎng)趙瑞安表示，以個(gè)人預(yù)測(cè)，今年下半年乃至明年應(yīng)該會(huì)緩慢的升值。他說，發(fā)揮人民幣緩慢升值對(duì)吸引資本發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有重要作用。
對(duì)于人民幣升值的趨勢(shì)，也一直頗受國際機(jī)構(gòu)的關(guān)注。雷曼兄弟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春近時(shí)一個(gè)明確的看法是，人民幣對(duì)美元的升值速度將在下半年放慢。
他的依據(jù)來自于兩方。首先，中國人民銀行正更多地根據(jù)貿(mào)易加權(quán)籃子(所謂的有效匯率)來確定人民幣的升值速度。預(yù)期美元在下半年將相對(duì)其他主要貨幣(例如歐元、英鎊和日元)升值。如果真是如此，假設(shè)中國人民銀行是以一定的有效匯率升值為目標(biāo)，那么下半年人民幣相對(duì)美元沒有必要像第一季度那樣升值得那么快。其次，中國其他一些經(jīng)濟(jì)改革和政策變化正開始對(duì)出口商的競(jìng)爭(zhēng)力形成影響，這也降低了加速升值的必要性。
“雖然預(yù)期下半年人民幣升值速度會(huì)顯著放緩，但我們不認(rèn)為升值趨勢(shì)會(huì)很快變化。這是因?yàn)橹袊辽俚?010年都將保持巨大的貿(mào)易順差�！睂O明春同時(shí)表示。 |