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11月15日，由北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國(guó)國(guó)際戰(zhàn)略研究基金會(huì)、長(zhǎng)城偉業(yè)期貨有限公司主辦的“第五屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略論壇”上，多名經(jīng)濟(jì)專家就這次源于美國(guó)的金融危機(jī)爆發(fā)的原因、演變程度，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響、中國(guó)宏觀調(diào)控政策走向進(jìn)行了探討。
專家們認(rèn)為，金融危機(jī)的爆發(fā)是在多重因素共振下促成的，金融危機(jī)第二波還未開(kāi)始，正確解讀金融危機(jī)的成因、后果，吸取教訓(xùn)非常重要。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融危機(jī)有四個(gè)階段，垃圾債將使危機(jī)在2009年惡化。
劉偉：資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈，財(cái)政政策為貨幣政策買(mǎi)單
北京大學(xué)校長(zhǎng)助理兼經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)劉偉認(rèn)為，貨幣政策的過(guò)度是引起美國(guó)金融風(fēng)暴的根源。貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的原理在于，通過(guò)不斷地降低利息率，不斷地降低利用資本或者是貨幣的代價(jià)或者成本，把更多的項(xiàng)目和投資吸引到經(jīng)濟(jì)生活中來(lái)，通過(guò)這種吸引擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。
但是，這種功能和作用背后隱藏著一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是持續(xù)不斷地降低運(yùn)用貨幣和資本的成本，把競(jìng)爭(zhēng)力本來(lái)不強(qiáng)的市場(chǎng)預(yù)期收益率不很高的項(xiàng)目、競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力不突出的項(xiàng)目納入到經(jīng)濟(jì)生活。這就造成了在經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)展和增長(zhǎng)的同時(shí)，資產(chǎn)的質(zhì)量不斷下降，隨著資產(chǎn)可以證券化，證券又可以不斷打包出賣(mài)，資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈，最終隨著房?jī)r(jià)的下跌，鏈條斷裂。在這種情況下，各國(guó)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激方案，結(jié)果就是，財(cái)政政策為活躍了30年的貨幣政策去買(mǎi)單。
宋鴻兵：金融危機(jī)有四個(gè)階段，垃圾債將使危機(jī)在2009年惡化
宏源證券結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理宋鴻兵認(rèn)為：“金融危機(jī)第二波還未開(kāi)始，沖擊力比第一波還要大，2009年危機(jī)將進(jìn)一步惡化，商業(yè)銀行可能崩潰，誘因就是垃圾債違約迅速攀升。”
根據(jù)宋鴻兵分析，金融危機(jī)可能有四個(gè)發(fā)展階段。第一個(gè)是次貸地震，美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)；第二是違約海嘯，“兩房危機(jī)”背后的信用違約危機(jī)，垃圾債券違約率急升，導(dǎo)致掉期、CDS等金融衍生品市場(chǎng)的危機(jī)；第三是利率火山，信貸全面緊縮造成長(zhǎng)期貸款利率飆升，觸發(fā)利率掉期市場(chǎng)危機(jī)；第四，美元冰河，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)造成美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。
對(duì)于金融危機(jī)的前景，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心研究員王歐則表示，從目前來(lái)看，這次危機(jī)對(duì)整個(gè)世界金融體系的沖擊之大是超乎想象的，據(jù)IMF預(yù)期，到這次危機(jī)全部結(jié)束的時(shí)候，全世界對(duì)這次金融危機(jī)付出的代價(jià)將超過(guò)14萬(wàn)億美元。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建認(rèn)為，7000億美元救不了美國(guó)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期以來(lái)的累計(jì)，次貸制造的龐然大物已經(jīng)演變成了一個(gè)怪物，而當(dāng)前在美國(guó)金融市場(chǎng)有累計(jì)近500萬(wàn)億美元的貸款，7000億美元與之相比無(wú)異于杯水車(chē)薪。 |