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4月6日下午，醞釀多年的醫(yī)改實(shí)施方案正式向社會(huì)公布，新醫(yī)改大幕由此拉開。根據(jù)此次公布的醫(yī)改實(shí)施方案，未來三年(2009年至2011年)各級(jí)政府用于醫(yī)改的投入預(yù)計(jì)為8500億元。這一巨額增量資金的預(yù)期投入，為醫(yī)藥類公司的發(fā)展前景帶來了巨大的想象空間。
多數(shù)權(quán)威人士和主流機(jī)構(gòu)對(duì)此表示，新醫(yī)改方案的推出可能給醫(yī)藥上市公司帶來短期的交易性機(jī)會(huì)。但是從長遠(yuǎn)來看，由于對(duì)醫(yī)改受益的不均衡，并不是所有公司都能受益于8500億。
醫(yī)改給醫(yī)藥行業(yè)帶來長期利好
新醫(yī)改方案顯示，基本醫(yī)療保障制度將全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保(合)率將達(dá)到90%以上。
值得注意的是，“8500億元”成為了這次醫(yī)改實(shí)施方案中的關(guān)鍵詞之一。據(jù)了解，這8500億元屬于增量概念，首先用于確保支持五項(xiàng)重點(diǎn)改革：加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)、初步建立國家基本藥物制度、健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系、促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化、推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。
針對(duì)新醫(yī)改方案的出爐，包括中金公司、申銀萬國、招商證券和國信證券等在內(nèi)的主流機(jī)構(gòu)均發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，與此前的征詢意見稿相比，正式發(fā)布的醫(yī)改方案更具有可操作性，基本符合市場(chǎng)此前的預(yù)期，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的整體發(fā)展將會(huì)構(gòu)成長期利好。
申銀萬國表示，醫(yī)改對(duì)我國醫(yī)藥行業(yè)的影響是長期而漸進(jìn)的，總體對(duì)行業(yè)運(yùn)行非常有利。這個(gè)政策的發(fā)布不僅直接刺激行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，而且最直接受益的則是醫(yī)藥企業(yè)及相關(guān)的上市公司。
醫(yī)藥行業(yè)利潤仍然可觀
最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年1至2月醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1117.62億元，同比增長16.35%；實(shí)現(xiàn)利潤總額103.02億元，同比增長19.07%。醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤規(guī)模在經(jīng)歷2007至2008年連續(xù)快速增長之后，增速與去年同期相比有所放緩。但行業(yè)收入和利潤增速相對(duì)其他行業(yè)仍然較為可觀，行業(yè)的防御性特征明顯。
“由于通脹預(yù)期，目前資金推動(dòng)性市場(chǎng)更青睞于周期性行業(yè)，因而以防御性為主的醫(yī)藥行業(yè)一季度走勢(shì)弱于大勢(shì)�！眹甲C券醫(yī)藥行業(yè)研究員蔡建軍如此表示。他說，隨著市場(chǎng)整體估值重心上移，醫(yī)藥板塊從絕對(duì)估值水平來看已經(jīng)處于相對(duì)安全區(qū)間。
招商證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳也樂觀估計(jì)，隨著新醫(yī)改實(shí)施方案的公布，前期制約板塊估值水平的不確定性消除，板塊面臨全面補(bǔ)漲。
國信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師賀平鴿則斷言：“未來10年是醫(yī)藥行業(yè)的黃金發(fā)展期�！毙箩t(yī)改對(duì)醫(yī)藥行業(yè)中細(xì)分龍頭公司帶來的機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)，醫(yī)藥行業(yè)有望繼續(xù)保持GDP的2倍增速并重回效益型增長軌道。而從短期看，二季度醫(yī)藥股的投資將進(jìn)入平衡期，遵循“長看趨勢(shì)+短看政策和估值”思路，細(xì)分領(lǐng)域龍頭股是攻守兼?zhèn)涞淖詈眠x擇。
中金公司則認(rèn)為，醫(yī)藥板塊2009年動(dòng)態(tài)市盈率在27倍附近，估值處于相對(duì)合理區(qū)間。
找準(zhǔn)“跟上節(jié)拍”的公司
根據(jù)國都證券的建議，對(duì)于醫(yī)藥板塊而言，具備資產(chǎn)重組、業(yè)績超預(yù)期、高送配等主題性投資機(jī)會(huì)的公司相對(duì)更值得關(guān)注。
國都證券認(rèn)為，有兩類企業(yè)值得投資者關(guān)注：一類是獨(dú)家品種入選基本藥物目錄的企業(yè)，另一類是原有薄弱的銷售渠道因?yàn)楫a(chǎn)品入選了目錄而得到擴(kuò)展的企業(yè)。另外，中生系、上實(shí)系、仁和系等相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)整合的進(jìn)程、一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期的企業(yè)以及中小盤績優(yōu)股的高送配機(jī)會(huì)也同樣值得關(guān)注。
在對(duì)醫(yī)藥類公司的投資選擇問題上，多數(shù)專家還提出警告說，新醫(yī)改大幕的拉開，給醫(yī)藥板塊當(dāng)中不同公司間所帶來的機(jī)遇是不均衡的：對(duì)于大部分股票而言，或許是業(yè)績藉此迸發(fā)的開端；但對(duì)于少數(shù)此前已經(jīng)過度炒作而無實(shí)際業(yè)績支撐的股票來說，則或許意味著利好出盡、面臨“見光死”的尷尬局面。
招商證券認(rèn)為，新醫(yī)改實(shí)施方案中對(duì)應(yīng)有八大投資主題，適合投資者長期關(guān)注。
這八大主題機(jī)會(huì)分別是：受益于“中央政府承擔(dān)對(duì)國家免疫規(guī)劃、跨地區(qū)的重大傳染疾病預(yù)防控制”政府采購的疫苗生產(chǎn)企業(yè)；“醫(yī)保管辦分開，醫(yī)保支付改革”將有利于與進(jìn)口藥市場(chǎng)競爭、有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的�？扑�；“利用藥品價(jià)格杠桿鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新”將有利于具備自主創(chuàng)新研發(fā)新藥的企業(yè)；“國家基本藥物制度”將有利于品牌和療效突出的基本藥物生產(chǎn)相關(guān)公司；具備現(xiàn)代物流配送和信息管理、藥事服務(wù)能力的流通企業(yè)，將受益于“規(guī)范藥品生產(chǎn)流通，藥品經(jīng)營許可分類分級(jí)管理、統(tǒng)一配送，減少中間環(huán)節(jié)”；發(fā)展藥品現(xiàn)代物流和連鎖經(jīng)營也將受益于新醫(yī)改；“加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)品種生產(chǎn)的監(jiān)管”，中藥注射劑龍頭企業(yè)將受益；推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn)，鼓勵(lì)民營資本舉辦非營利性醫(yī)院同樣包含其中。 |