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美聯(lián)儲(chǔ)定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日至12日召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯露復(fù)蘇跡象，但整體經(jīng)濟(jì)依然不穩(wěn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)很可能繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持在歷史低位。
此外，不論是上周召開(kāi)會(huì)議的英國(guó)、澳大利亞和歐洲央行，還是本周陸續(xù)召開(kāi)貨幣政策會(huì)議的日本、韓國(guó)央行，它們已經(jīng)或即將做出的貨幣政策決定和美聯(lián)儲(chǔ)將是一致的：維持寬松貨幣政策基調(diào)不變。分析人士指出，由于本輪金融危機(jī)是全球性的危機(jī)，國(guó)際政策合作是應(yīng)對(duì)危機(jī)的重要一環(huán)，因此各國(guó)在貨幣政策方面也是有默契的。
利率或維持不變
外界普遍預(yù)計(jì)，在本次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)很可能將基準(zhǔn)利率維持在零至0.25%的歷史低位，以降低企業(yè)和消費(fèi)者的信貸成本。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克屆時(shí)可能暗示，雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但危機(jī)帶來(lái)的傷痛并沒(méi)有結(jié)束。
中信建投證券策略分析師鄭聯(lián)盛指出，當(dāng)前雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所起色，但難言復(fù)蘇，而且失業(yè)問(wèn)題可能繼續(xù)惡化，因此美聯(lián)儲(chǔ)仍將較長(zhǎng)期地施行寬松貨幣政策。據(jù)悉，雖然美國(guó)7月份的失業(yè)率降至9.4%，是15個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)下降，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將再次上升。奧巴馬政府和美聯(lián)儲(chǔ)的許多官員都說(shuō)，今年失業(yè)率將再次超過(guò)10%。
此外，將基準(zhǔn)利率維持低位不變也是為了刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。分析人士指出，將銀行貸款利率目標(biāo)維持在零至0.25%的區(qū)間，意味著商業(yè)銀行的基本貸款利率將維持在3.25%左右，是幾十年來(lái)的最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最近曾表示，“我們將盡最大努力支持經(jīng)濟(jì)”。雖然銀行仍然對(duì)擴(kuò)大信貸持謹(jǐn)慎態(tài)度，但通過(guò)將利率維持在歷史低位，美聯(lián)儲(chǔ)希望促使消費(fèi)者和企業(yè)增加支出。
分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)還可能再次保證“在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)”將基準(zhǔn)利率維持在這一水平。對(duì)此的解釋是，此后直到2010年的部分時(shí)間仍將維持這一利率水平。路透社的消息稱(chēng)，僅僅是衰退走到尾聲還不足以觸發(fā)歐元區(qū)或美國(guó)升息，各大央行不喜歡過(guò)早出手傷及脆弱的復(fù)蘇腳步。而且，歐美兩大地區(qū)的通脹數(shù)據(jù)均將在14日發(fā)布，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將顯示經(jīng)濟(jì)還很疲弱，無(wú)需擔(dān)心過(guò)熱。有調(diào)查顯示，投資者押注下次升息時(shí)間將是在明年1月。
寬松貨幣似成趨勢(shì)
澳大利亞央行8月4日宣布將基準(zhǔn)利率維持在3%不變。6日，歐洲央行和英國(guó)央行也都宣布繼續(xù)維持利率在歷史低位，而英國(guó)央行還意外宣布將量化寬松政策的規(guī)模增加500億英鎊。在會(huì)后聲明中，英國(guó)央行明確表示，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退程度比原先估計(jì)的更加嚴(yán)重。分析人士指出，這些都說(shuō)明在當(dāng)前形勢(shì)下，主要經(jīng)濟(jì)體短時(shí)間內(nèi)改變寬松貨幣政策的可能性不大。
日本央行10日開(kāi)始召開(kāi)為期兩天的議息會(huì)議。市場(chǎng)一致認(rèn)為，在本次會(huì)議上它不會(huì)對(duì)貨幣政策做出調(diào)整。彭博社日前報(bào)道稱(chēng)，日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以擺脫通貨緊縮的泥淖，低利率政策可能會(huì)一直持續(xù)到2011年。文章稱(chēng)，受出口漸有起色與制造商提高產(chǎn)能的推動(dòng)，日本正開(kāi)始從戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退脫身，不過(guò)該復(fù)蘇尚未擴(kuò)及至消費(fèi)者。消費(fèi)者面臨歷史上最大薪資降幅，失業(yè)率也預(yù)料將在明年初攀升至5.8%的歷史高點(diǎn)。三菱日聯(lián)證券公司首席固定收益策略師石井純表示，至少2011年3月前，日本銀行(央行)都會(huì)維持利率在0.1%，以免通貨緊縮惡化；萬(wàn)一通縮惡化風(fēng)險(xiǎn)升高，央行可能考慮進(jìn)一步放寬貨幣政策。
路透社的調(diào)查顯示，11日召開(kāi)議息會(huì)議的韓國(guó)央行幾乎肯定會(huì)將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)不變，而且在出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)跡象前，不太可能會(huì)調(diào)升利率。受訪(fǎng)的16位分析師均預(yù)期，韓國(guó)央行將維持利率在2.0%。他們認(rèn)為，盡管油價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)可能帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)，但央行會(huì)先嘗試用其他政策工具來(lái)抑制該風(fēng)險(xiǎn)，最后才會(huì)升息。
中國(guó)近期不大可能加息
中國(guó)交通銀行在京最新發(fā)布的研究報(bào)告指出，由于中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)越來(lái)越與國(guó)際接軌，特別是比較關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示年內(nèi)都不會(huì)加息，因此推斷央行下半年加息的可能性較小。
分析人士認(rèn)為，盡管下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升已成定局，但考慮到外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻、私人投資回暖的持續(xù)性有待觀(guān)察，下半年中國(guó)的貨幣政策將以“適度寬松”下的微調(diào)為主，央行等相關(guān)部門(mén)將以公開(kāi)市場(chǎng)操作、窗口指導(dǎo)等調(diào)控手段來(lái)影響流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)利率。
與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)增速明顯加快和物價(jià)回歸為正值，不排除明年貨幣政策適度收緊并趨中性的可能性。 |