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創(chuàng)業(yè)板漸行漸近。
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將審核13家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，至此，創(chuàng)業(yè)板公司輪廓更加清晰。創(chuàng)業(yè)板對(duì)A股將產(chǎn)生什么影響？投資者如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)把握機(jī)遇？北京股勝資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)、“民間股王”宏皓接受經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)采訪，全面解讀創(chuàng)業(yè)板，深度分析創(chuàng)業(yè)板投資戰(zhàn)略。
創(chuàng)業(yè)板顧名思義，就是給創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市融資的股票市場(chǎng)
。我國(guó)設(shè)置的創(chuàng)業(yè)板門(mén)檻為：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且連續(xù)增長(zhǎng)，或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。
宏皓指出，在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)30多年的探索與實(shí)踐，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)科技創(chuàng)新方面正發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。而我國(guó)多數(shù)科技含量高、成長(zhǎng)性強(qiáng)的中小企業(yè)普遍存在融資渠道單一和資金短缺問(wèn)題，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板不僅能夠滿足具有成長(zhǎng)性的中小企業(yè)突破融資難這一瓶頸，可以使得大量的中小企業(yè)能夠通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)作發(fā)展壯大，并降低金融體系的信貸風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，創(chuàng)業(yè)板的推出也會(huì)通過(guò)示范作用，引導(dǎo)更多的企業(yè)和企業(yè)家走上創(chuàng)新發(fā)展的道路。發(fā)展創(chuàng)業(yè)板還可以給閑置資金找到新的投資渠道，豐富理財(cái)品種。
創(chuàng)業(yè)板不會(huì)大規(guī)模分流A股資金
宏皓分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模分流A股市場(chǎng)資金的可能性并不大。首先，二者上市標(biāo)準(zhǔn)不同，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益和投資者結(jié)構(gòu)也不相同。市值偏小的創(chuàng)業(yè)板公司，顯然難以提供足夠的流動(dòng)性來(lái)容納資金規(guī)模偏大的基金等機(jī)構(gòu)投資者。其次，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)創(chuàng)初期上市公司數(shù)量不多，再加上靜態(tài)估值偏高，機(jī)構(gòu)投資者大多會(huì)在創(chuàng)業(yè)板初期持觀望態(tài)度。
海外創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要以科技型公司和中小型企業(yè)為主，且處于企業(yè)生命周期中的成長(zhǎng)期，具有高成長(zhǎng)性，從而，也獲得較高的市盈率。而創(chuàng)業(yè)板公司的高市盈率，有望通過(guò)產(chǎn)業(yè)的共性，一定程度上外溢到主板同類(lèi)公司。另一方面，活躍資金流向創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板具有小市值、高換手率的特征。日本創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)月?lián)Q手率高達(dá)25%，是主板的5
倍之多。創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)于私募和個(gè)人投資者等高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金更有吸引力，而這部分資金往往也是垃圾股行情的主力。還有，殼資源貶值。創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)低于主板及中小板，中小企業(yè)通過(guò)IPO直接融資更加便捷，不用再通過(guò)資產(chǎn)置換等借殼上市的途徑。ST
股、績(jī)差垃圾股的殼資源價(jià)值大大削弱，也就失去其主要的炒作價(jià)值。
創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)更加突出
宏皓表示，由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上上市公司規(guī)模相對(duì)小，多處于創(chuàng)業(yè)及成長(zhǎng)期，發(fā)展相對(duì)不成熟，以下風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更為突出：一是上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司經(jīng)營(yíng)可能大起大落甚至經(jīng)營(yíng)失敗，上市公司因此退市的風(fēng)險(xiǎn)較大。二是上市公司誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司多為民營(yíng)企業(yè)，可能存在更加突出的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，完善公司治理、加強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的任務(wù)更為艱巨。如果大面積出現(xiàn)上市公司誠(chéng)信問(wèn)題，不僅會(huì)使投資面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使整個(gè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展遇到誠(chéng)信危機(jī)。三是股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小，市場(chǎng)估值難，估值結(jié)果穩(wěn)定性差，而且較大數(shù)量的股票買(mǎi)賣(mài)行為就有可能誘發(fā)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，股價(jià)操作也更為容易。四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品或勞務(wù)具有明顯的不確定性，必然會(huì)受到許多可變因素以及事先難以估測(cè)的不確定因素的作用和影響，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。五是投資者不成熟可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)仍以個(gè)人投資者為主，對(duì)公司價(jià)值的甄別能力有待提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的價(jià)值估計(jì)難度更大，容易出現(xiàn)盲目投資而引致投資損失風(fēng)險(xiǎn)。六是中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平不高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，包括保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，整體服務(wù)水平不高，勤勉盡責(zé)意識(shí)不夠，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)，如果中介機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮市場(chǎng)篩選和監(jiān)督作用，可能導(dǎo)致所推薦的公司質(zhì)量不高。
著重從基本面分析 把握投資機(jī)遇
宏皓認(rèn)為，投資創(chuàng)業(yè)板的股票需要從基本面分析找到上市公司的成長(zhǎng)性，他提出，投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板應(yīng)做好知識(shí)和心理兩方面的準(zhǔn)備。
宏皓表示，創(chuàng)業(yè)板又稱(chēng)二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)。在我國(guó)，主板指的是滬、深股票市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是指專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)于上世紀(jì)70年代的美國(guó)，興起于90年代，曾孵化出微軟、思科等一批世界500強(qiáng)企業(yè)的美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)就具有代表性。到目前為止，有6000多家企業(yè)在納斯達(dá)克上市，同時(shí)也有2000多家企業(yè)先后退市�？梢哉f(shuō)，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)門(mén)檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管?chē)?yán)格的股票市場(chǎng)，也是一個(gè)孵化科技型、成長(zhǎng)型企業(yè)的搖籃。創(chuàng)業(yè)板帶給投資者的機(jī)遇是——價(jià)值發(fā)現(xiàn)的機(jī)遇,投資創(chuàng)業(yè)板的股票從技術(shù)分析上找投資依據(jù)不可靠,主要是從基本面分析找到上市公司的成長(zhǎng)性,上市公司能不能從一個(gè)小公司成長(zhǎng)成一個(gè)大公司,找到這樣的公司長(zhǎng)線持有,就能賺大錢(qián),比如:當(dāng)年美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板投資思科和微軟股票的投資者如果長(zhǎng)期拿住了這兩只股票,其投資收益是上萬(wàn)倍；問(wèn)題是能看到這么長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的投資者沒(méi)有幾個(gè)人,更沒(méi)有幾個(gè)人能拿得住.看準(zhǔn)了,拿住了,是投資創(chuàng)業(yè)板賺大錢(qián)的法寶,千萬(wàn)不要運(yùn)用技術(shù)分析去短線追漲殺跌.
此外，宏浩還指出，投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，要做好兩個(gè)方面的充分準(zhǔn)備：一是知識(shí)準(zhǔn)備。創(chuàng)業(yè)板大多是一些高科技產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大差別，投資者選擇何種股票，往往要有充分的知識(shí)準(zhǔn)備，有自己的獨(dú)立判斷能力。二是心理準(zhǔn)備。高回報(bào)總是伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，投資創(chuàng)業(yè)板，既可能獲得高收益，也可能是資本大大縮水，甚至是血本無(wú)歸�！安灰阉械碾u蛋放到一個(gè)籃子里”，是一個(gè)穩(wěn)妥的選擇。更重要的是選準(zhǔn)幾個(gè)創(chuàng)業(yè)中有成長(zhǎng)性的上市公司長(zhǎng)線投資,跟著能從小公司長(zhǎng)成大公司的創(chuàng)業(yè)板中的上市公司一起成長(zhǎng),才能充分體現(xiàn)從創(chuàng)業(yè)板中去價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能,才能在投資創(chuàng)業(yè)板的上市公司時(shí)賺到大錢(qián)；當(dāng)然投資創(chuàng)業(yè)板時(shí)需要建立好長(zhǎng)線投資的投資組合，在投資組合的股票中有50%以上的投資成功率；那么,就能在股市賺到大錢(qián)。 |