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4月中旬以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控新政的密集出臺(tái)，滬深股市出現(xiàn)了大幅下跌。在這輪斷崖式下挫過(guò)程中，被稱為“專家理財(cái)”的基金其最后一塊遮羞布也被吹得難覓蹤影。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，除去股票倉(cāng)位占比稍輕的債券型基金和混合型基金外，多數(shù)股票型基金的凈值都出現(xiàn)了大幅縮水，其中業(yè)績(jī)殿后的股票型基金還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在大盤(pán)之后。這期間，眾多基金在市場(chǎng)下跌過(guò)程中的恐慌性減倉(cāng)，也對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)很多負(fù)面影響。
凈值跳水悲劇持續(xù)上演
從4月14日上證綜指收盤(pán)點(diǎn)位3166.18點(diǎn)，到5月14日上證綜指收盤(pán)點(diǎn)位2696.63點(diǎn)，這一個(gè)月時(shí)間大盤(pán)下跌幅度為14.83%。
伴隨著大盤(pán)的持續(xù)下跌，股票型基金的凈值也出現(xiàn)了同步縮水。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從4月14日至5月14日，在270多只股票型基金中，凈值縮水超過(guò)10%的有170多只，凈值縮水超過(guò)15%的也有20多只。而少數(shù)股票型基金凈值縮水的幅度更是接近了20%。
其中，凈值縮水幅度排在前10名的股票型基金分別是：中郵核心優(yōu)選(-18.86%)，寶盈泛沿海增長(zhǎng)(-18.81%)，中郵核心成長(zhǎng)(-18.59%)，鵬華盛世創(chuàng)新(-18.39%)，南方深成ETF(-17.34%)，易方達(dá)深證100 ETF(-16.72%)，南方深成ETF聯(lián)接(-16.52%)，招商行業(yè)領(lǐng)先(-16.42%)，寶盈資源優(yōu)選(-16.05%)，以及易方達(dá)深證100 ETF聯(lián)接(-15.90%)。
在這排名殿后的10只基金中，除了3只與指數(shù)掛鉤甚密的ETF及聯(lián)接基金外，這些基金主要集中在中郵基金管理公司、寶盈基金管理公司和鵬華基金管理公司等幾家基金公司當(dāng)中。
從持股和倉(cāng)位來(lái)看，這些凈值折損較大的基金的共同特點(diǎn)是一季度末倉(cāng)位較高，特別是部分基金對(duì)金融、地產(chǎn)類的股票配置較重。
其中，中郵基金是業(yè)界“另類”與“極端”的典型，旗下兩只基金即中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(zhǎng)由去年的“雙雄”一舉淪落為目前的“雙熊”。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，中郵系基金業(yè)績(jī)大起大落的原因，除了盲目堅(jiān)守高倉(cāng)位之外，對(duì)債券配置的忽視也是另一重要因素。自2006年成立以來(lái)，中郵基金的產(chǎn)品線一直圍繞股票類資產(chǎn)構(gòu)建。不僅在公司已經(jīng)發(fā)行的4只產(chǎn)品中尚無(wú)債券基金，而且就連股票基金產(chǎn)品投資中也幾乎從不配置債券品種，這在基金行業(yè)中較為罕見(jiàn)。
而寶盈基金旗下諸產(chǎn)品業(yè)績(jī)的墊底，在業(yè)界已然成為慣常之事，投資人已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。
恐慌性減倉(cāng)加速大盤(pán)下跌
在大盤(pán)的逐波調(diào)整中，作為重要機(jī)構(gòu)投資者的基金，實(shí)際操作過(guò)程當(dāng)中的跟風(fēng)殺跌也引起了廣泛注意和詬病。
“實(shí)際上，基金并不是近期剛剛開(kāi)始減倉(cāng)，而是從去年底就開(kāi)始了減倉(cāng)了。”好買(mǎi)基金研究中心研究總監(jiān)樂(lè)嘉慶如此表示。
根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心的測(cè)算，目前來(lái)看混合型基金的倉(cāng)位大概在65%，偏股型基金包含了股票型和混合型加在一起，大概是在70%。股票倉(cāng)位最多的股票型基金，目前的倉(cāng)位也只有75%。同一季度末相比，大概是這些類型基金的倉(cāng)位各降低了10%左右。
德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，5月13日股票基金平均倉(cāng)位為74.77%，偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為68.90%。而一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，股票型基金平均倉(cāng)位為86.37%，混合型基金平均倉(cāng)位為78.01%，粗略計(jì)算30個(gè)交易日股票型基金減倉(cāng)11.6個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金減倉(cāng)9.11個(gè)百分點(diǎn)。一季度末開(kāi)放式股票型基金總凈值為9044億元，混合型基金總凈值為6954億元。業(yè)界據(jù)此推算，該交易區(qū)間兩類基金共減倉(cāng)市值達(dá)到近1700億元。
根據(jù)國(guó)信證券測(cè)算數(shù)據(jù)，在剔除由于持股市值下跌影響因素后，一季度末至5月17日的1個(gè)半月左右，各類股票方向基金持股比例降幅均在7個(gè)百分點(diǎn)左右。其中，開(kāi)放式偏股型基金(非指數(shù)型)持股比例大幅降低，降幅達(dá)到7.05個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到68.66%。其中，開(kāi)放式股票型基金倉(cāng)位降低7.45個(gè)百分點(diǎn)，降至73.71%；開(kāi)放式混合型基金倉(cāng)位降低6.71個(gè)百分點(diǎn)，降至62.3%。
國(guó)信證券認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)表明，在4月中旬大盤(pán)持續(xù)回落過(guò)程中，開(kāi)放式偏股型基金均采取了主動(dòng)減倉(cāng)的操作策略。如此大幅度的減倉(cāng)，表明基金管理人對(duì)后市保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
基金地位從“被跟隨”到“跟隨者”
種種跡象顯示，在近期股市的一輪下跌行情中，多數(shù)基金都出現(xiàn)了一邊“蹦極”一邊“甩貨”的倉(cāng)促表演。
在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的時(shí)候，北京一家基金公司的董秘稱，“這是不得已而為之的無(wú)奈選擇�！逼湓蚴�，基金公司目前還沒(méi)邁入股指期貨的門(mén)檻，不能通過(guò)期指進(jìn)行套期保值，所以只能被動(dòng)地通過(guò)減倉(cāng)來(lái)減少折損。
上海一家基金公司的基金經(jīng)理則向記者坦言，基金近期的減倉(cāng)行為，一方面是出于房地產(chǎn)調(diào)控政策的密集出臺(tái)，基金重倉(cāng)股多是傳統(tǒng)行業(yè)，在預(yù)期市場(chǎng)供需關(guān)系可能短期發(fā)生變化的情況下，拋出部分股票輕倉(cāng)觀望；另一方面，這也和部分基金的趨勢(shì)性投資不無(wú)關(guān)系。“其實(shí)在目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，基金公司大可不必像從前那樣一味地通過(guò)減倉(cāng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整環(huán)境下，也有很多‘加法’同樣可以賺錢(qián)�！边@位基金經(jīng)理稱。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，基金近期的殺跌行為，除了外界基金排名等壓力之外，從更深層意義上來(lái)說(shuō)，主要是隨著基金話語(yǔ)權(quán)的旁落，很多基金開(kāi)始變得迷茫、浮躁和無(wú)所適從。
隨著股權(quán)分置改革的完成，A股走向全流通，基金管理規(guī)模的增長(zhǎng)速度慢于流通市值暴發(fā)式的增長(zhǎng)速度，基金影響力逐漸減弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年12月31日，滬深A(yù)股流通市值合計(jì)14.96萬(wàn)億元�；鹳Y產(chǎn)凈值2.68萬(wàn)億元，占到A股流通市值的比例為17.91%，較2008年底的43.60%下降近60%。按2009年12月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，2010年全部限售股解禁市值高達(dá)6.03萬(wàn)億元，而2009年這個(gè)數(shù)字也達(dá)到5.87萬(wàn)億元。近兩年來(lái)，陽(yáng)光私募風(fēng)生水起，截至目前，共有100多家私募公司，340多只產(chǎn)品，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更是手握重金。在產(chǎn)業(yè)資本和保險(xiǎn)、私募等機(jī)構(gòu)的夾擊之下，基金的話語(yǔ)權(quán)旁落。
好買(mǎi)基金研究中心專家認(rèn)為，隨著昔日大哥變成平等博弈的一方，公募基金努力改變適應(yīng)著新的身份。在2008年之前，基金經(jīng)理傾向于價(jià)值投資，通�；趯�(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和合理的PE評(píng)估股票的價(jià)值。而如今，基金經(jīng)理對(duì)價(jià)值投資理念進(jìn)行修正，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的重視與日俱增。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)資本天量籌碼的威懾之下，失去資金優(yōu)勢(shì)和話語(yǔ)權(quán)旁落后，很多基金只能被動(dòng)跟隨。 |