|
根據(jù)近期公布的亞洲主要國家和地區(qū)的外匯儲(chǔ)備變化情況大多有明顯下降，普遍達(dá)到近三個(gè)月以來低位，外資有開始流出的跡象。全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定以及歐洲債務(wù)危機(jī)與中國房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，造成了外資對(duì)亞洲風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回避，使得亞洲股市大幅下跌恐怕是直接下跌的主要原因。另外，亞洲部分國家將要對(duì)短期資本進(jìn)入限制的政策傳聞、美元資產(chǎn)再次受到投資者的青睞和亞洲外匯中歐元資產(chǎn)貶值也是外匯儲(chǔ)備下降因素。
主要外匯儲(chǔ)備下降亞洲國家和地區(qū)，從近月以來依然保持著持續(xù)貿(mào)易順差和外商直接投資進(jìn)入，說明造成外匯儲(chǔ)備下降數(shù)量應(yīng)該比表面顯示出的數(shù)據(jù)還要大，并且性質(zhì)應(yīng)該屬于“熱錢”出逃。目前來看還應(yīng)是短期變化，并非能夠簡(jiǎn)單認(rèn)為是一個(gè)中期變化。當(dāng)然這還有賴于美國的經(jīng)濟(jì)和貨幣政策走向，以及歐洲債務(wù)危機(jī)是否能夠穩(wěn)定。目前亞洲流出外資資金可能部分回流到美國市場(chǎng)特別是美國國債和企業(yè)債市場(chǎng)。另外部分進(jìn)入了發(fā)達(dá)國家銀行系統(tǒng)。
目前國際市場(chǎng)利率保持在低位，一方面說明銀行信貸投放仍然處于“惜貸”。另一方面說明資金充裕，即使是在低利率情況下，對(duì)投入全球資本市場(chǎng)也有顧慮。
亞洲國家外資流出是否造成進(jìn)一步資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，以致演化到亞洲最大亢奮的房地產(chǎn)市場(chǎng)熄火。這取決于亞洲各國和地區(qū)目前平抑房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱成效以及與美國利率調(diào)整開始的時(shí)間差爭(zhēng)取到了什么程度的自我經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完善。1997年亞洲金融危機(jī)教訓(xùn)似乎就汲取了一半，外匯儲(chǔ)備亞洲國家有了前所未有規(guī)模，就此用來防范危機(jī)；但是與美元匯率掛鉤和捆綁(背后是出口導(dǎo)向型)以及沒有任何變化，因此亞洲國家就沒有嚴(yán)格意義上的獨(dú)立貨幣政策，依然要看美國貨幣政策的顏色，也許悲觀地說需要再一次危機(jī)才能徹底完善。
|