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在經(jīng)歷2010年上半年超預(yù)期緊縮政策之后，下半年經(jīng)濟增長不確定性大幅提升。在多數(shù)基金看來，更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺的概率非常低，政策放松已經(jīng)具備了空間。
對于下半年投資機會，多數(shù)基金認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費將成為貫穿下半年投資的兩條主線。此外，隨著大盤股估值逐步接近歷史底部區(qū)域，中小盤股拉開估值調(diào)整序幕之際，一度被“拋棄”的大盤股重新受到基金的關(guān)注。
政策放松預(yù)期提升
南方基金認(rèn)為，近幾年來，A股市場走勢總是在政策和經(jīng)濟兩種力量博弈下運行。經(jīng)過上半年的超預(yù)期緊縮之后，當(dāng)前政策已進入觀察期，政策的明朗化還需要時間。若經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落較快，政策有望再次放松；若經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然強勁，政策可能會繼續(xù)收緊，但收緊的幅度不會再大超預(yù)期。
長城基金則明確指出，由于下半年經(jīng)濟增長的不確定性增加，決策層將側(cè)重于評估已出政策對于經(jīng)濟增長的影響。從中長期的角度來看，下半年政策逐步放松已經(jīng)具備了空間。
此外，匯添富基金研究總監(jiān)韓賢旺表示，從目前的狀況判斷，嚴(yán)重通脹的概率不高。因此，除房地產(chǎn)調(diào)控之外，更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺的概率非常低，比如提高準(zhǔn)備金率等措施的出臺概率是非常低的。
在緊縮政策放松的預(yù)期之下，銀河基金認(rèn)為，財政政策、產(chǎn)業(yè)政策是下半年市場的催化劑。在產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的宏大背景下，各種產(chǎn)業(yè)支持政策的出臺將成為市場的催化劑，近期新能源汽車補貼政策、合同能源管理補貼方案的出臺將有力地推動產(chǎn)業(yè)升級。下半年旨在推動七大新興產(chǎn)業(yè)的各類政策的陸續(xù)出臺將成為市場活躍的重要催化劑。
把握兩條投資主線
對于下半年投資機會，多數(shù)基金認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費將成為貫穿下半年投資的兩條主線。
“展望2010下半年，我們將重點把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費主線的投資機會。”匯添富基金副總經(jīng)理兼首席市場官于東升認(rèn)為，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意味著新興產(chǎn)業(yè)和消費崛起將成為未來經(jīng)濟增長的動力；在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，消費品行業(yè)增長持續(xù)性較強，消費板塊將是貫穿2010年行情的一條主線。
南方基金亦表示，下半年將重點關(guān)注受益于收入分配改革的中低端消費品，如商業(yè)零售、家電、食品飲料、酒店旅游等。此外，主題投資熱度雖降溫，但仍關(guān)注手機支付、三網(wǎng)融合和低碳經(jīng)濟等交易性機會。
在銀河基金看來，將關(guān)注多元化消費和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意味著重工化進程接近尾聲，消費和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來經(jīng)濟增長的動力。此外，“十二五”規(guī)劃、新疆振興和廣州亞運會等事件在下半年都將逐漸進入公眾視野，主題機會依然可期。
大盤股重獲“關(guān)注”
值得注意的是，隨著股市逐步接近歷史底部區(qū)域，中小盤股拉開估值調(diào)整序幕之際，一度被“拋棄”的大盤股再度受到基金的關(guān)注。
“流動性以及對未來經(jīng)濟的預(yù)期是影響風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要因素，未來大盤股有望相對跑贏�！遍L城基金明確指出，“伴隨著流動性的繼續(xù)收縮，一方面流動性的收縮程度最終波及到小盤股，另一方面經(jīng)濟下行的趨勢得以確認(rèn)，企業(yè)盈利下調(diào)開始顯現(xiàn)，在這個階段，估值相對高的小盤股具有更高的波動性，因此其估值水平相對大盤股可能會出現(xiàn)下降。”
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