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雁來紅》100.5x34.5cm |
2010年6月下旬，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(以下簡稱“深圳文交所”)正式發(fā)售藝術(shù)品權(quán)益份額。
5月14日，深圳文交所正式投入運營，百億基金池、權(quán)益分拆的金融創(chuàng)新和免費上市輔導(dǎo)，深圳文交所站在國家級的高度成為中國文化產(chǎn)權(quán)交易的試金石，實現(xiàn)“文化+資本”對接的突破和創(chuàng)新。
如果說用1萬元來投資齊白石、林風(fēng)眠等名家的經(jīng)典作品，您可能會認為這是癡人說夢。但深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所的藝術(shù)品權(quán)益拆分交易模式，卻讓這“夢”成為現(xiàn)實�！芭f時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家”，昔時只能艷羨于這些名家名作屢創(chuàng)天價，今日普通收藏投資者也可分享這些“天價”背后的投資收益，藝術(shù)品的權(quán)益拆分為中小投資者提供了投資高端藝術(shù)品的平臺。
權(quán)益拆分 化整為零
所謂權(quán)益拆分，就是將資產(chǎn)的所有權(quán)以及在其基礎(chǔ)上產(chǎn)生的各種收益進行拆分。投資者可以通過認購拆分的份數(shù)，來獲得投資標(biāo)的物部分所有權(quán)和部分基于所有權(quán)的收益。對藝術(shù)品而言，深圳文交所的核心模式就是將一個藝術(shù)品資產(chǎn)包拆細，比如拆成1萬份，形成“分拆權(quán)益”。投資者可以通過投資這些權(quán)益，獲得藝術(shù)品資產(chǎn)包增值所帶來的收益。
舉例來說，交易商把齊白石、張大千等名家的若干幅真跡打包成價值2000萬元的藝術(shù)品資產(chǎn)包，投資者只需要投資1萬元，就可以獲得該資產(chǎn)包在各地展出收益的1/2000,以及今后這個資產(chǎn)包中作品拍賣價格的1/2000。如果今后拍賣時資產(chǎn)包中的作品總價格升值20%，投資者將獲得相應(yīng)的收益；如果貶值，那投資者也要承擔(dān)風(fēng)險。這些“分拆權(quán)益”在深圳文交所掛牌交易，投資者可以在交易所內(nèi)競價買賣，從而獲得權(quán)益份額的“差價”收益�？梢哉f整個模式與股票的交易類似。
交易商的選擇非常重要，深圳文交所一般會選擇行業(yè)內(nèi)排名靠前的藝術(shù)品投資公司或畫廊。交易商負責(zé)挑選藝術(shù)品，組織資產(chǎn)包，拆分份額。目前，記者從深圳文交所了解到，交易商已經(jīng)將藝術(shù)家楊培江的40件作品做成一個資產(chǎn)包，初始價是200萬元人民幣，權(quán)益份額總數(shù)量為1000份，每份權(quán)益份額面值為2000元人民幣，將在深圳文交所掛牌認購。同時，深圳文交所正在計劃將齊白石、張大千和林風(fēng)眠等名家作品做成價值不等的資產(chǎn)包，委托銀行發(fā)行相應(yīng)的理財產(chǎn)品。高端藝術(shù)品隨著時間的推移基本處于單向增值的狀態(tài)，這種新的交易方式讓普通投資者也得以參與進來，為廣大投資者提供了一種全新的優(yōu)質(zhì)投資工具。
流通有序 價值發(fā)現(xiàn)
西方成熟的藝術(shù)品市場被稱為“準金融市場”，它在結(jié)構(gòu)上與股票市場相似，分為一級市場、二級市場和場外市場。藝術(shù)品展會市場與畫廊市場共同建構(gòu)藝術(shù)品的一級市場，也就是發(fā)行的市場。在西方國家的藝術(shù)品市場上，藝術(shù)家不會直接參與市場交易，他們一般會尋找畫廊代理自己的作品。畫廊是連接藝術(shù)家與藝術(shù)市場的紐帶，具有推介藝術(shù)家、推出藝術(shù)作品的職能；拍賣公司構(gòu)成了藝術(shù)品市場的二級市場，是藝術(shù)品的流通市場。拍賣市場保證藝術(shù)品的正常流通和交易，具有信息匯聚、價值發(fā)現(xiàn)和資源配置等基本功能；藝術(shù)品的場外交易市場主要是指地攤兒、古玩店和畫店等，它們是藝術(shù)市場的重要補充。目前中國藝術(shù)品市場三級市場結(jié)構(gòu)的雛形已經(jīng)形成，但還遠未發(fā)展成熟，各個市場的職能有待進一步的界定和完善。
權(quán)益拆分的交易模式對規(guī)范和完善我國藝術(shù)品市場具有重要的作用。深圳文交所策展顧問葉強認為，這種作用主要體現(xiàn)在六方面：一是構(gòu)建一個標(biāo)準的二級市場經(jīng)營單位。深圳文交所通過交易商行使主要的市場職能，實現(xiàn)藝術(shù)品的變相流通，為投資者提供多元的投資渠道；二是滿足廣大投資者的需求。這種交易模式構(gòu)筑了一個良性的投資渠道，讓那些興趣不在于收藏藝術(shù)品，但期望獲得藝術(shù)品增值回報的投資者，在專業(yè)機制的保障下，進入藝術(shù)品投資市場；三是確立藝術(shù)品的資產(chǎn)屬性。在藝術(shù)品資產(chǎn)包的權(quán)益登記托管的基礎(chǔ)上，投資者可以獲得權(quán)益質(zhì)押服務(wù)，從而確立了藝術(shù)品的資產(chǎn)屬性，這樣企業(yè)資金今后便可以投資于藝術(shù)品的權(quán)益份額；四是為藝術(shù)品所有者開辟了新的流通途徑。藝術(shù)品的流通問題一直是制約藝術(shù)品市場發(fā)展的關(guān)鍵桎梏，深圳文交所可以滿足藝術(shù)品所有者迅速將藝術(shù)品流通出去的需要；五是對藝術(shù)家及其藝術(shù)品的宣傳效應(yīng)。在權(quán)益憑證的有效期內(nèi)，藝術(shù)家及其作品始終處于市場關(guān)注之中。學(xué)者和市場經(jīng)營者對作品和藝術(shù)家的評價和討論，是對其藝術(shù)價值和市場價值的一個充分發(fā)掘的過程；六是藝術(shù)品價格的理性增長。藝術(shù)品的價格決定于需求，在廣泛關(guān)注之下需求度增強，藝術(shù)品的價格也會實現(xiàn)理性增長。
互惠互利 規(guī)范經(jīng)營
在深圳文交所的模式中，畫廊是重要的組成部分，負責(zé)為交易商提供優(yōu)秀的作品，并通過對藝術(shù)家的持續(xù)經(jīng)營，保障其市場的穩(wěn)定。宏寶齋畫廊總經(jīng)理張宏認為，深圳文交所的交易模式對畫廊的影響體現(xiàn)在以下三方面：第一，廣告效應(yīng)。在文交所進行公開的市場交易，可以起到對藝術(shù)家和畫廊的宣傳作用，引起大眾對藝術(shù)家的關(guān)注，更好地挖掘作品的藝術(shù)價值；第二，融資作用。文交所為畫廊提供了一個融資平臺，可以解決畫廊的資金問題，從而使畫廊可以更好地代理藝術(shù)家的作品；第三，對藝術(shù)品交易的規(guī)范作用。此模式為藝術(shù)品市場的交易各方提供一個規(guī)范的交易平臺，使藝術(shù)品的交易更加符合市場規(guī)律，同時為政府稅收提供了一個市場基礎(chǔ)，保障交易各方的合法權(quán)益。
風(fēng)險規(guī)避 謹慎投資
風(fēng)險永遠與投資活動形影不離，對于新興市場而言，其風(fēng)險規(guī)避機制對保障市場長遠、健康、穩(wěn)定發(fā)展的作用不言而喻。
深圳文交所總經(jīng)理建東認為，市場最大的風(fēng)險就是惡意炒作，這是堅決要避免的，也是核心命題之一。該交易模式中采取了三項措施來避免市場被投機資本惡意炒作。一、割斷藝術(shù)家與炒作行為的聯(lián)系。交易商在藝術(shù)家的選擇上一定要保證藝術(shù)家本身跟炒賣行為不會發(fā)生直接關(guān)系。深圳文交所基于這一點對市場炒作行為加以控制；二、定期開展藝術(shù)品的鑒賞活動。藝術(shù)品的價值不僅僅是通過市場來體現(xiàn)，通過為權(quán)益拆分的作品定期開展鑒賞活動，充分發(fā)揮藝術(shù)價值對市場價格的引導(dǎo)作用，穩(wěn)定市場；三、未來深圳文交所還會建立相關(guān)指數(shù)體系，包括綜合指數(shù)、成分指數(shù)以及分類指數(shù)，鑒賞活動所體現(xiàn)的價值，也會核算到當(dāng)月的指數(shù)體系中。
在避免炒作上，藝術(shù)品的選擇也是至關(guān)重要的。深圳文交所市場拓展部主管楊銘說，在打包近代書畫名家的作品時，深圳文交所會選擇來歷清楚的作品，邀請中國美協(xié)、故宮博物館、西泠印社等專業(yè)機構(gòu)進行真?zhèn)舞b定。同時，深圳文交所會更關(guān)注當(dāng)代中青年藝術(shù)家的作品。葉強稱，當(dāng)代的畫家作品價格不高，有上升潛力，市場風(fēng)險也相對比較小。
對投資者而言，藝術(shù)品市場火爆雖然充滿誘惑，但還是要謹記：市場有風(fēng)險，投資需謹慎。
條件成熟 前景看好
近年來，我國藝術(shù)品市場的繁榮發(fā)展吸引了諸多關(guān)注的目光，深圳文交所在此時推出藝術(shù)品權(quán)益拆分的交易模式，主要基于我國藝術(shù)品市場和投資環(huán)境的相應(yīng)條件的成熟。
在中國資本市場近20年的發(fā)展過程中，投資者對投資的認識已經(jīng)完全改觀。建東認為藝術(shù)品投資的條件成熟體現(xiàn)在兩個方面：第一，投資者風(fēng)險意識的提高，現(xiàn)在的投資者已經(jīng)意識到根據(jù)其風(fēng)險承受的能力來承擔(dān)投資決策的后果；第二，投資活動基于投資者的專業(yè)知識背景。比如說具有生物醫(yī)藥知識背景的人，會更專注于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資。同時，藝術(shù)品市場微觀主體也逐漸成熟。近年來，藝術(shù)品理財產(chǎn)品以及基于藝術(shù)品的金融產(chǎn)品頻頻問世。這些產(chǎn)品的成功運作是藝術(shù)品市場微觀主體比如藝術(shù)品鑒定專家、藝術(shù)評論家、藝術(shù)拍賣人士、藝術(shù)策劃人士以及畫廊的經(jīng)營者等共同推動的結(jié)果。
深圳文交所藝術(shù)品權(quán)益分割交易模式是藝術(shù)品市場上的一次創(chuàng)新之舉。浙江大學(xué)景乃權(quán)副教授認為，深圳文交所的成立和相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行，從根本上找到了一條解決我國文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)融資難問題的道路，有利于為我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)沖破英國、美國、日本等強國的文化壟斷提供充足的資金支持�？偟膩碚f，深圳文交所及其相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新具有承上啟下的里程碑意義。
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