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60家基金管理公司旗下的基金588只基金的半年報目前已經(jīng)披露結(jié)束，與整個基金業(yè)半年巨額虧損形成鮮明對比的是，基金管理公司上半年管理費用同比去年不降反增，而基金托管行也收獲頗豐。
WIND統(tǒng)計顯示，上半年60家基金公司旗下588只基金共實現(xiàn)利潤-4397.85億元，為史上第二大半年度虧損額。而上半年這588只基金卻合計收取148.95億元的管理費用，較去年同期上升18.75%。頗具諷刺意味的是，在基金管理費用上升的排名中，居前十名的基金管理公司中，除了上投摩根外，其余九家同時還占據(jù)著十大虧損基金公司排行榜。
雖然2010年上半年基金業(yè)的整體業(yè)績一塌糊涂，投資基金的基民們的資產(chǎn)也大幅縮水，但基金公司卻一如既往的“旱澇保收”。
從管理費用明細(xì)來看，易方達(dá)價值成長、廣發(fā)聚豐、中郵核心成長、華夏紅利、華夏全球精選、銀華核心價值優(yōu)選、諾安股票、匯添富均衡增長、南方全球精選、興業(yè)趨勢投資分居588只基金前十位。同樣，在這十只基金當(dāng)中，也有5只基金同時占據(jù)了單只基金虧損榜單的前十。
筆者還注意到，除了“旱澇保收”的基金管理公司，托管行也可謂“收入頗豐”。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，14家托管行合計收取了26.20億的托管費用，同比增長16.3%。其中僅四大行的托管費用就達(dá)到了21.87億元。按理來說，上半年基金行業(yè)出現(xiàn)如此巨大的虧損，托管行怎么也不能說盡到了“謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)”，不知收取如此巨額的托管費用是否對投資者心中有愧？
實際上，在現(xiàn)行的管理和收費模式下，基金管理公司只要保住基金的份額，管理費用就能大收特收，基金高管們的獎勵和分紅也有了著落。如何能保住基金份額呢？投研力量固然重要，但在基金公司看來，在一片下跌的市場環(huán)境中，打好和渠道的關(guān)系更為重要。而銀行，恰恰是基金銷售最重要的渠道了，于是就形成了投資者資產(chǎn)大幅縮水，基金公司和托管行“穩(wěn)坐釣魚臺”的情形。
基民憤憤不平 呼吁浮動費率制
基金業(yè)績的不理想讓基民們飽受煎熬，對基金公司的怨言和猜測也紛至沓來，如“基金有意打壓股指坐吃管理費”、“基金經(jīng)理砸盤做空股指期貨賺私錢”，甚至出現(xiàn)了“遠(yuǎn)離基金遠(yuǎn)離毒品”的口號。特別是對基金公司“旱澇保收”基民更是不滿，又出現(xiàn)了公墓基金管理費的爭議。
其實基民的心情是可以理解的，但是平心而論，公墓基金還不至于卑劣到如此地步。市場走熊是人們都看得到的，股票型基金追求的就是絕對收益，因而風(fēng)險也更大，虧損也在情理。如果追求穩(wěn)健可以去買債基或貨幣基金。但是管理費如何收卻還值得商榷。目前我國基金業(yè)采取的是固定費率制，無論基金業(yè)績好壞，管理費都照收，讓基民感覺基金公司會不負(fù)責(zé)任。如果采取浮動費率制，將管理費與基金業(yè)績、特別是基金的絕對收益相掛鉤，就可以將基金公司的利益與基金持有人的利益捆梆起來，根據(jù)基金具體時期的業(yè)績，建立管理費相對比例和絕對額與其業(yè)績相掛鉤的制度：在業(yè)績較好的時期，基金管理費可以按照業(yè)績增長的比例做相應(yīng)比例的增長，但是上要封頂；在業(yè)績不好的時期，按照業(yè)績下滑或者是基金凈值下降的比例，基金管理費用做相應(yīng)比例的削減，但是下不保底。
銀行才是“吸血王” 尾隨傭金高達(dá)60%
對于基民和媒體的“口誅筆伐”，基金公司普遍叫苦，紛紛喊冤：“今年以來，管理費的大部分收入都被銀行拿走了，銀行才是真正的吸血王�！睋�(jù)天相對18家基金公司旗下基金統(tǒng)計，其上半年共計支出客戶管理費高達(dá)7.04億元，同比增長13.28%，此項費用已占到同期基金公司管理費收入的13.76%，其中，長信基金、東方基金、光大保德信基金各自支出了自身管理費的23.61%，22.25%，20.98%。
而上述所講的客戶管理費并不完全等同于業(yè)內(nèi)談之色變的尾隨傭金。據(jù)天相投顧對已公布的基金半年報統(tǒng)計顯示，自去年四季度以來成立的21只次新基金，向銷售機(jī)構(gòu)支付尾隨傭金占管理費的平均比例達(dá)19.69％，這一比例遠(yuǎn)超過老基金14.02％的平均水平。深圳某基金公司市場總監(jiān)告訴記者，由于證監(jiān)會取消了給銀行的一次性獎勵措施，四大銀行作為最強(qiáng)勢的銷售渠道，已將尾隨傭金提高到60%，基金公司為了銷售基金，不得不將管理費的大部分收入拱手讓給銀行，現(xiàn)在基金公司就是為銀行打工。
上海某基金公司市場部副總監(jiān)則給記者算了筆賬：以前一次性獎勵是千分之二，而現(xiàn)在四大行60%的含義等于是將1.5%管理費拿走六成，等于是千分之九，基金公司給銀行的銷售成本不減反而大大增加，以目前30億的平均規(guī)模算，一年管理費是4500萬元，而基金公司就要被銀行拿走2700萬元。
【鏈接】 皮海洲：基金管理費提取何時改
2010年基金半年報日前披露完畢。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，60家基金管理公司旗下661只基金上半年合計虧損4397.5億元，僅次于2008年上半年，為歷史第二大半年度虧損額。很顯然，今年上半年基金公司向基金持有人交出了一份不及格的成績單。
不過，基金公司留給自己的成績單仍然是漂亮無比。今年上半年基金公司提取的基金管理費收入高達(dá)149億元，較去年同期增長19%。這在今年上半年上證指數(shù)總體下跌了26.82%的情況下，實在是一個很不錯的成績。但這更是一個遭遇投資者非議的成績單。基金公司的投資收益往下走，甚至出現(xiàn)史上第二大虧損，而基金的管理費收入?yún)s往上走，這種基金管理費與基金投資收益相背離的走勢，明顯表明了基金公司的利益與基金持有人利益的相背離。基金公司是代基金持有人來理財?shù)�，但基金公司卻不以基金持有人的利益作為自己的利益，甚至在基金持有人巨額虧損的情況下，仍然收取巨額的基金管理費收入，這是基金持有人的悲哀。
造成這種不合理局面的原因是不合理的基金管理費提取辦法。為了支持基金業(yè)發(fā)展，自投資基金設(shè)立以來，基金管理費的提取實行的就是固定費率的提取方式，按基金的規(guī)模來提取一定比例管理費，比如封閉式基金的管理費率一般為每年按基金規(guī)模提取1.5%。這種按固定費率提取管理費的好處就在于基金公司旱澇保收。不論基金投資盈利也好，虧錢也罷，基金公司的管理費都會按比率一分不少地收取。應(yīng)該說，這種按固定費率提取管理費的辦法在基金業(yè)發(fā)展的起步階段，是為基金業(yè)的發(fā)展起到了積極推動作用的。
但隨著基金業(yè)的發(fā)展，尤其是隨著基金規(guī)模的迅速壯大，這種按固定費率來提取基金管理費的辦法顯然已經(jīng)不利于基金業(yè)的健康發(fā)展，更不利于保護(hù)基金持有人的利益，尤其是在投資虧損的情況下，更是將基金公司的利益與基金持有人的利益對立起來。如今年上半年，基金公司提取149億元的管理費收入，這實際上是在擴(kuò)大基金持有人的虧損，是在基金持有人的身上"抽血"，這很容易招致基金持有人的不滿。如此一來，基金公司的進(jìn)一步發(fā)展又如何能得到投資者支持呢？基金公司除了在新基金發(fā)行時一次次地忽悠新基民之外，恐怕很難再有別的招數(shù)了，這樣的發(fā)展又如何能長久呢？
而且這種按固定費率來提取基金管理費的做法也不利于提高基金公司的理財水平。根據(jù)這種管理費提取辦法，基金管理費提取的多少與理財水平的高低沒有直接聯(lián)系，最重要的是基金規(guī)模。只要有了基金規(guī)模就有了管理費收入。這種管理費提取辦法又帶來一個惡性循環(huán)：為了多提取管理費，基金公司不停地追求基金規(guī)模擴(kuò)大，而由于基金公司的理財水平跟不上去，基金規(guī)模擴(kuò)大的結(jié)果就是基金投資的虧損擴(kuò)大，基金持有人的損失增多。象嘉實滬深300今年中期巨虧102.78億元，這就是基金公司片面追求基金規(guī)模結(jié)下的惡果。
因此，為了保護(hù)基金持有人的利益，也為了投資基金的健康發(fā)展，這種按固定費率提取管理費的做法實在是應(yīng)該改一改了。
附表：
2010年上半年基金公司最差業(yè)績排名（前十名）
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排名
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基金公司 |
上半年平均業(yè)績(%) |
|
1 |
寶盈基金 |
-28.20 |
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2 |
中郵創(chuàng)業(yè) |
-26.15 |
|
3 |
光大保德信
|
-24.25 |
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4 |
諾德基金
|
-22.98 |
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5 |
交銀施羅德
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-22.98 |
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6 |
華富基金
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-22.49 |
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7 |
華寶興業(yè)
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-22.29 |
|
8 |
國聯(lián)安
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-22.03 |
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9 |
申萬巴黎
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-21.96 |
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10 |
景順長城
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-21.92 |
2010年上半年基金公司最差利潤排名（前十名）
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排名 |
基金公司 |
上半年利潤 |
|
1 |
華夏基金管理有限公司 |
-4,039,896.14 |
|
2 |
易方達(dá)基金管理有限公司 |
-3,922,559.41 |
|
3 |
博時基金管理有限公司 |
-2,480,710.90 |
|
4 |
南方基金管理有限公司 |
-2,010,345.13 |
|
5 |
廣發(fā)基金管理有限公司 |
-2,006,652.77 |
|
6 |
嘉實基金管理有限公司 |
-1,899,575.78 |
|
7 |
大成基金管理有限公司 |
-1,573,360.81 |
|
8 |
華安基金管理有限公司 |
-1,509,192.94 |
|
9 |
交銀施羅德基金管理有限公司 |
-1,410,248.07 |
|
10 |
銀華基金管理有限公司 |
-1,308,947.37 |
2010上半年基金公司最高管理費用排名（前十名）
|
基金公司 |
基金數(shù) |
管理基金份額(億份) |
管理基金資產(chǎn)(億元) |
管理費用合計(萬元) |
|
華夏基金 |
25 |
1,891.69 |
2,164.73
|
146,043.48
|
|
易方達(dá)基金 |
22 |
1,328.62 |
1,351.29
|
80,328.66
|
|
嘉實基金 |
19 |
1,447.59 |
1,296.51
|
79,866.93
|
|
南方基金 |
22 |
1,159.13 |
1,012.91
|
73,455.16
|
|
博時基金 |
18 |
1,361.97 |
1,070.55
|
67,620.20
|
|
廣發(fā)基金 |
13 |
950.57 |
854.78
|
66,063.31
|
|
大成基金 |
17 |
1,009.23 |
747.90
|
56,931.44
|
|
華安基金 |
15 |
771.83 |
657.57
|
47,399.64
|
|
銀華基金 |
13 |
563.75
|
602.84
|
46,774.71
|
|
上投摩根基金 |
11 |
560.13 |
502.69 |
40,587.80
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2010上半年單只基金最高管理費用排名（前十名）
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代碼 |
名稱 |
基金公司 |
管理費率（%） |
基金份額（億份） |
管理費用（萬元） |
|
110010.OF |
易方達(dá)價值成長 |
易方達(dá)基金 |
1.50
|
198.60
|
21,213.29
|
|
270005.OF |
廣發(fā)聚豐 |
廣發(fā)基金 |
1.50
|
354.50
|
19,056.73
|
|
590002.OF |
中郵核心成長 |
中郵創(chuàng)業(yè) |
1.50
|
334.44
|
18,100.82
|
|
002011.OF |
華夏紅利 |
華夏基金 |
1.50
|
100.04
|
17,708.16
|
|
000041.OF |
華夏全球精選 |
華夏基金 |
1.50
|
234.94
|
17,437.85
|
|
519001.OF |
銀華核心價值優(yōu)選 |
銀華基金 |
1.50
|
136.00
|
16,014.87
|
|
320003.OF |
諾安股票 |
諾安基金 |
1.50 |
197.80
|
15,383.41
|
|
519018.OF |
匯添富均衡增長 |
匯添富基金 |
1.50 |
262.11
|
15,370.98
|
|
202801.OF |
南方全球精選 |
南方基金 |
1.50 |
219.56
|
14,471.30
|
|
163402.OF |
興業(yè)趨勢投資 |
興業(yè)全球 |
1.50 |
177.44 |
14,305.78
|
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