從上周僅兩個(gè)交易日的表現(xiàn)看,市場(chǎng)明顯處于交投清淡的狀態(tài)中。而在中秋節(jié)前有效套現(xiàn)日之后,市場(chǎng)拋壓明顯減小,但這并不表明調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。從大、小兩類指數(shù)的波動(dòng)狀態(tài)看,滬深300指數(shù)處于低位盤整,并無明顯推動(dòng)出現(xiàn);中小板綜指則出現(xiàn)的是衰竭性下行的狀態(tài)。這表明短期殺跌的動(dòng)能并不是很足,故而我們前面預(yù)期的兩個(gè)指數(shù)的調(diào)整目標(biāo)仍然沒有改變的必要。
復(fù)盤來看,目前多數(shù)個(gè)股依然沒有做多的動(dòng)力。后市明顯機(jī)會(huì)較少的板塊,分別是煤炭、電力（包括水電）、鋼鐵、地產(chǎn)、券商、建筑,仍然存在做多機(jī)會(huì)的板塊分別是農(nóng)牧漁、紙業(yè)、航空、電子、軍工、消費(fèi)、批零、食品飲料。本次導(dǎo)致大指數(shù)下行的主要?jiǎng)恿υ催�是金融股,目前該板塊也是好壞參半,其中工行與建行在下方不遠(yuǎn)處將有較強(qiáng)的支撐,未來如果繼續(xù)下行,會(huì)引起價(jià)值投資類資金介入。預(yù)計(jì)后面大指數(shù)的止跌,很可能會(huì)以金融股的率先反彈而引發(fā)。市場(chǎng)的另一個(gè)下跌壓力,是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期已經(jīng)六連陰,這與未來創(chuàng)業(yè)板大股東限售股解禁潮帶給市場(chǎng)的心理壓力有關(guān)。而創(chuàng)業(yè)板的下跌,又是中小板群體下跌的直接影響因素。事實(shí)上,我覺得兩者還得分別對(duì)待,翻閱中小板的所有個(gè)股后,感覺未來真正會(huì)走下降通道的個(gè)股并不是很多,除了通信類的部分個(gè)股出現(xiàn)了高位大量換手、形成籌碼大量堆積外,多數(shù)前期漲勢(shì)較好的個(gè)股,并沒有出現(xiàn)高位大量換手。這或許表明,未來中小板個(gè)股,仍是資金關(guān)注的主要方向。
以目前大指數(shù)滬深300指數(shù)的波動(dòng)情況看,仍然沒有跳出我們前面所指的某級(jí)平臺(tái)型整理之C段的假設(shè),我們預(yù)期這個(gè)平臺(tái)C段的低點(diǎn)將出現(xiàn)在8月13日低點(diǎn)附近。它破與不破都無所謂,反正我們等待著自低而起的上行推動(dòng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。這個(gè)信號(hào)出現(xiàn)后,回壓不創(chuàng)新低即是介入機(jī)會(huì)。而從中等級(jí)別的結(jié)構(gòu)上講,我們?cè)缜罢f過,7月2日的低點(diǎn)上行是推動(dòng),這個(gè)推動(dòng)結(jié)構(gòu)以5－3－5結(jié)構(gòu)形式,于8月3日結(jié)束,之后才是同級(jí)的復(fù)合擴(kuò)張平臺(tái)整理。以這種大跨度的結(jié)構(gòu)看,這個(gè)中期結(jié)構(gòu)就應(yīng)該是一個(gè)三波段的上行結(jié)構(gòu)。而從滬深300指數(shù)的籌碼分布看,這樣的預(yù)期與籌碼分布分析的預(yù)期是一致的。也就是說,滬深300指數(shù)在這輪調(diào)整結(jié)束后,還有一個(gè)與7月2日至8月3日同級(jí)的上行結(jié)構(gòu)需要完成,方向當(dāng)然是向上的。而這個(gè)結(jié)構(gòu)的完成,按等長(zhǎng)原則預(yù)期將在11月末,如果出現(xiàn)延伸,則可能跨年度,至春節(jié)之前完成。這段上行結(jié)構(gòu),會(huì)將上方的兩個(gè)缺口回補(bǔ)一個(gè),并試圖回試另一個(gè)。
短期中小板綜指的調(diào)整,只不過是一個(gè)小級(jí)別的三段式調(diào)整,它在下方籌碼堆積6270點(diǎn)峰值處,將會(huì)有很強(qiáng)的支撐,而如果按三波段等長(zhǎng)計(jì)算,這個(gè)峰值正處于量度目標(biāo)位。從短期中小板綜指波動(dòng)已呈楔形看,這個(gè)指數(shù)的下調(diào)意愿并不是很強(qiáng)。所以,我們預(yù)期它是向下回試8月30日的上跳空缺口。同樣,補(bǔ)與不補(bǔ)也都不重要,重要的是要等它出現(xiàn)低點(diǎn)上行的推動(dòng)結(jié)構(gòu)。假如不是出現(xiàn)低點(diǎn)上行推動(dòng),則要考慮它有可能形成的是一個(gè)b性質(zhì)上行段。也就是說,在9月14日以后所形成的波動(dòng)結(jié)構(gòu),可能以3－3－5形式演繹。這樣的話,中小板綜指的調(diào)整可能會(huì)相對(duì)長(zhǎng)一些。這是我們能預(yù)計(jì)的比較壞的一種變化形式,但其完成之后,中小板綜指的方向仍然是向上的。而我們從中小板綜指2008年10月至2010年4月的一個(gè)完整的上行推動(dòng)段看,在目前位置出現(xiàn)3－3－5結(jié)構(gòu)調(diào)整的假設(shè)并不成立。所以,我們更愿意相信目前是處于大結(jié)構(gòu)的第3推動(dòng)段中的第II修正段5－3－5形式的回調(diào),這個(gè)回調(diào)幅度不會(huì)深,其內(nèi)在原因是下方的籌碼堆積密集峰支撐。而我們前面所強(qiáng)調(diào)過的5748點(diǎn)峰值,即是這波上漲的根基,多數(shù)大級(jí)別資金的成本集中于此。以成本翻倍原理,未來中小板的大致上行目標(biāo)很容易測(cè)算。而整個(gè)自2008年10月開始的大級(jí)別推動(dòng)第三段的結(jié)構(gòu),全面運(yùn)行完的目標(biāo)大約也在于此。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度以及滬深300指數(shù)波動(dòng)的影響來看,我個(gè)人認(rèn)為中小板綜指這一輪上漲結(jié)束之后,將會(huì)有一個(gè)時(shí)間跨度很長(zhǎng)的調(diào)整。而那次調(diào)整,最晚將始于2011年第一季中段,是大級(jí)別資金應(yīng)該回避的一次大級(jí)別調(diào)整。
當(dāng)然,上述的波動(dòng)框架并不一定是市場(chǎng)的本真,而是我們通過市場(chǎng)的波動(dòng)以及復(fù)盤情況得出的合理運(yùn)行方式。根據(jù)上述分析的結(jié)論,我個(gè)人認(rèn)為以目前的市場(chǎng)狀況,已經(jīng)不是考慮怎么賣股的時(shí)候了。除了上述不適合做多的群體外,在適合做多的群體中,不建議繼續(xù)殺跌,應(yīng)該考慮低位節(jié)點(diǎn)如果出現(xiàn)時(shí),如何把握回補(bǔ)的時(shí)機(jī)。