最近四個(gè)交易日里,滬深300能源指數(shù)漲22.37%,300消費(fèi)指數(shù)僅漲1.4%。
自9月30日以來,滬深股市成交劇增,人氣亢奮。大盤已連續(xù)4個(gè)交易日大漲,上證指數(shù)摧城拔寨,在短短4個(gè)交易日里一口氣飆升逾9.3%,深證成指更大漲逾10.9%。期間以煤炭、有色為代表的資源板塊不同品種連續(xù)拉升,部分個(gè)股持續(xù)漲停,使得滬深300分類指數(shù)中的300能源指數(shù)期間暴漲達(dá)22.37%,而同期300消費(fèi)指數(shù)僅上漲1.4%,板塊結(jié)構(gòu)性分化特征十分明顯。
造成這種市況的原因是多方面的。首先,我們應(yīng)該意識(shí)到:引發(fā)“十一”長假后大盤放量大漲的重要導(dǎo)火索是長假及前后期間國際大宗商品期貨價(jià)格的大幅飆升,其動(dòng)因主要與美國重提“量化寬松”貨幣政策等導(dǎo)致的美元貶值預(yù)期有關(guān)。受其影響,國內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格在節(jié)后也大幅跳空補(bǔ)漲。這種由貨幣現(xiàn)象導(dǎo)致的輸入式通脹為資源、能源股的持續(xù)大漲提供了師出有名的理由,再加上節(jié)前市場主力在資源股上已經(jīng)重點(diǎn)配置,遇此良機(jī)趁勢(shì)拉升。此外,據(jù)聞北半球今冬將迎來“千年極寒”,中國等亞洲地區(qū)國家可能也難以幸免,使得包括煤炭在內(nèi)的能源價(jià)格可能大漲。風(fēng)助火勢(shì),火借風(fēng)威,由此導(dǎo)致短線熱錢在大資金的引導(dǎo)下大量集中性流向資源、能源板塊,熱門的大盤資源、能源類股幾乎每天都占據(jù)滬深兩市的資金流向榜前列,其主角地位始終難以動(dòng)搖。故盡管兩市累計(jì)日成交額在周一一度井噴至4300億元之巨（創(chuàng)下近11個(gè)月以來的天量）,但在兩市總流通市值已逾16.3萬億的情況下,這種狂熱地圍炒某幾個(gè)板塊的客觀后果導(dǎo)致了熱錢從其它缺乏短線機(jī)會(huì)的板塊中流出,并因此形成惡性循環(huán)（即強(qiáng)勢(shì)股強(qiáng)者恒強(qiáng),弱勢(shì)股則失寵回調(diào)）,使得前期強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)板塊的很多個(gè)股（主要是釀酒、醫(yī)藥類股）近日成為了資金流出的對(duì)象之一。
另一方面,消費(fèi)板塊近日走勢(shì)偏弱,與其前期相對(duì)高調(diào)也有一定關(guān)系。統(tǒng)計(jì)顯示,在三季度上證指數(shù)僅上漲10.73%的情況下,期間滬深300消費(fèi)指數(shù)卻大漲了32.45%。借助于世博、亞運(yùn)、產(chǎn)品漲價(jià)、長假消費(fèi)必增等預(yù)期,該板塊在8、9月間曾一度擺脫大盤箱體反復(fù)的桎梏,呈現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立的波段升勢(shì)。也正是因?yàn)槠淙径壤塾?jì)升幅較大,加上10月后短線題材相對(duì)匱乏,故前期的獲利回吐或平倉解套壓力開始增大,短線出現(xiàn)逆勢(shì)回調(diào)或者滯漲也在情理之中。
但我們也應(yīng)注意:即便是同屬于泛消費(fèi)概念股,也不是統(tǒng)一調(diào)整。三季度表現(xiàn)欠充分且三季報(bào)業(yè)績預(yù)期良好的汽車,以及受基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)提振的農(nóng)林牧漁等板塊近日仍順勢(shì)顯著上揚(yáng),表現(xiàn)較弱的則主要集中在釀酒及生物醫(yī)藥板塊,這與9月份后者明顯強(qiáng)于前者正好相反。如果以生物醫(yī)藥為典型代表,縱觀消費(fèi)板塊的歷史表現(xiàn)看,作為防御性行業(yè),其受市場青睞的時(shí)機(jī)往往在大盤箱體反復(fù)震蕩市中出現(xiàn),或是在大盤調(diào)整市道中更顯抗跌,比如,在上半年上證指數(shù)下跌27%的情況下,滬深300醫(yī)藥指數(shù)卻只下跌了6.7%。
以上分析表明,消費(fèi)板塊在當(dāng)前大盤波段強(qiáng)勢(shì)上攻行情下的短線偏弱,既受熱錢過度聚焦在資源、能源板塊層面的牽制,也與其三季度累計(jì)升幅較大有關(guān),還與其特有的市場屬性相關(guān)。因而,展望泛消費(fèi)股的后續(xù)表現(xiàn),我們認(rèn)為,應(yīng)根據(jù)不同的子行業(yè)區(qū)別看待。一般而言,定位于大盤藍(lán)籌股的大宗消費(fèi)品行業(yè)（如汽車、家電等）可能仍會(huì)有順勢(shì)表現(xiàn),農(nóng)林牧漁等個(gè)股則需視其對(duì)應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)而議,而釀酒、醫(yī)藥等板塊在當(dāng)前資源、能源股仍唱主角的情況下至多有間歇性表現(xiàn)機(jī)會(huì)或“水漲船高”,暫未到重現(xiàn)輝煌的時(shí)刻。