觀察近期盤面,從“抓小放大”至“抓大放小”的市場格局變化中,投資者已經(jīng)嗅到了A股正在出現(xiàn)的明顯轉(zhuǎn)變。筆者維持市場走勢震蕩向上、上證綜指挑戰(zhàn)3000點的觀點不變。而從投資邏輯來看,建議投資者關(guān)注從上游至中游、從資源到資產(chǎn)的熱點切換。
市場理念發(fā)生轉(zhuǎn)變
2010年以來,“抓小放大”的投資模式讓人印象深刻。雖然大盤表現(xiàn)低迷,但在區(qū)域經(jīng)濟、新興產(chǎn)業(yè)、兼并重組等題材的牽引下,結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展,不少中小盤個股走出了不輸于大牛市的飆升行情。不過,在進入10月份之后,市場卻出現(xiàn)了明顯變化,金融地產(chǎn)、資源類等藍籌股連續(xù)上漲,而中小盤題材股開始震蕩調(diào)整。綜合近期市場表現(xiàn)來看,筆者認為A股市場投資者的偏好已發(fā)生明顯改變。
這種改變有其深刻的內(nèi)在背景。首先,國內(nèi)政策收緊預(yù)期有所降溫。從前階段來看,國內(nèi)樓市成交價格有所抬頭、8-9月國內(nèi)CPI高位運行,市場對政策進一步收緊的預(yù)期強烈。但是,伴隨四季度國內(nèi)CPI增速的逐步回落、“9.29”房地產(chǎn)調(diào)控的再度出臺,下一階段政策收緊預(yù)期將會明顯緩解。
其次,宏觀基本面的改善預(yù)期開始升溫。從環(huán)比來看,工業(yè)生產(chǎn)在7-8月或已見底,國內(nèi)經(jīng)濟的環(huán)比增速將逐漸回升。從同比來看,由于基數(shù)效應(yīng)、“十二五”規(guī)劃的實施以及投資放緩趨勢的結(jié)束,國內(nèi)GDP同比增速將在2011年一季度見底。無論是同比還是環(huán)比,當(dāng)前宏觀基本面的改善預(yù)期強烈,投資者情緒應(yīng)有較大改觀。
最后,市場流動性相對充裕。從國內(nèi)來看,預(yù)計年內(nèi)M2/GDP達到190%,貨幣環(huán)境極為寬松。而從M1來看,隨著企業(yè)存款的增加,環(huán)比也有望出現(xiàn)改善;從國外來看,在歐美采取貨幣定量寬松的舉措之下,海外資金正紛紛尋找出路。而由于人民幣有強烈的升值預(yù)期,國際資本有望重新流入中國。在國內(nèi)房地產(chǎn)價格高位并受嚴厲調(diào)控、部分藍籌股有全球配置價值之際,外資流入資本市場的可能性加大。
板塊輪動有望重現(xiàn)
綜上來看,筆者預(yù)計下一階段市場投資理念可能由“抓小放大”向“抓大放小”的方向轉(zhuǎn)變,藍籌股有望獲取明顯的超額收益。從市場層面來看,以下三點也有利于藍籌股繼續(xù)表現(xiàn)。
首先,近期市場消化利空消息非常迅速。對部分銀行存款準備金上調(diào)50個基點的消息沖擊,市場僅僅在半天時間內(nèi)就得以消化。另一方面,在各地房地產(chǎn)調(diào)控的“限購令”紛紛出臺之際,地產(chǎn)股卻逆勢上揚。這表明投資者情緒已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善,市場有望階段性擺脫政策依賴。
其次,近期市場量價配合理想。從上海市場來看,近日持續(xù)超過2000億元的日成交;從深圳市場來看,持續(xù)近1500億元的日成交,這種情況屬于年內(nèi)少見。而在成交量的推動下,兩市指數(shù)從技術(shù)上已分別站穩(wěn)半年線及年線。從量價配合上來說,場外資金仍在逐漸流入,時間上應(yīng)該還會有一定的持續(xù)性。
最后,近期市場熱點有輪動跡象。上證綜指之所以走出持續(xù)一月有余的盤局,以煤炭、有色以及農(nóng)產(chǎn)品為代表的上游資源類功不可沒。不過,在該類品種短線已有較大漲幅并需要階段性整理之際,市場的熱點輪動跡象開始顯現(xiàn),汽車、化工、鋼鐵以及機械等其他藍籌股接連出現(xiàn)上漲。
展望下一階段,從投資邏輯來看,筆者看好從上游至中游、從資源到資產(chǎn)的熱點切換。從中游層面來看,建議投資者關(guān)注建材、鋼鐵、化工、造紙、汽車零部件以及機械等板塊。從資產(chǎn)層面來看,建議投資者關(guān)注銀行、保險、地產(chǎn)以及景點等板塊。