讓結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品成為關(guān)注的焦點(diǎn)，是一些令人尷尬的“零收益事件”，最令投資者不解的是購(gòu)買的僅是類似存款的銀行理財(cái)產(chǎn)品，這樣的存款不但沒(méi)有利息，扣除管理費(fèi)后竟然還會(huì)出現(xiàn)本金虧損。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤不同指標(biāo)，投資不同金融市場(chǎng)，所呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益相差較大，對(duì)于波動(dòng)較大的投資市場(chǎng)，對(duì)于投資品價(jià)格走勢(shì)的判斷難度相對(duì)越大，最終該銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得預(yù)期最高收益的可能性越小。如同鏡子的兩面，風(fēng)險(xiǎn)較大的市場(chǎng)，最終獲得的收益也是可觀的。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品所呈現(xiàn)的是金融衍生品性質(zhì)，而經(jīng)歷金融危機(jī)之后，投資者對(duì)于“金融衍生品”普遍有所顧忌。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品只是運(yùn)用金融衍生品工具的固定收益型產(chǎn)品，收益范圍固定也屬于固定之列。因此它并不會(huì)像直接購(gòu)買金融衍生品那樣，可能血本無(wú)歸。
也正是因?yàn)楸窘饟p失可控，收益可觀，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品才引起投資者關(guān)注。數(shù)據(jù)分析顯示，2009年前三季度的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占比為10%，今年前三個(gè)季度以來(lái)，這個(gè)占比已增到了16.33%。
近幾年，銀行推出不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，而風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)反映在收益上。
掛鉤標(biāo)的不同收益相差8倍
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共339只，其中，外資銀行共發(fā)行286只，中資銀行發(fā)行113只。外資銀行的平均到期收益率（3.30%）是中資銀行的一倍以上。
事實(shí)上，平均收益率無(wú)法完全展示出外資銀行與中資銀行之間的差距。中資銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最高收益的產(chǎn)品是光大銀行的陽(yáng)光理財(cái)A+計(jì)劃2009年第一期產(chǎn)品1，這款產(chǎn)品掛鉤現(xiàn)貨黃金價(jià)格，最終實(shí)際收益率為7.5%。外資銀行到期的產(chǎn)品中，22款產(chǎn)品最終實(shí)際收益率超過(guò)7.5%。
外資銀行平均到期收益率高，取決于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤指標(biāo)的不同。一般來(lái)講，現(xiàn)在市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，中資銀行和外資銀行差異不大，掛鉤標(biāo)的均是股票、基金、現(xiàn)貨、期貨、指數(shù)、利率、匯率六大類，個(gè)別產(chǎn)品會(huì)有掛鉤兩個(gè)標(biāo)的的情況，更為復(fù)雜。
數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，今年前三季度到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，中資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤匯率產(chǎn)品占比為36.04%，外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤利率產(chǎn)品占比為47.02%。中資銀行掛鉤占比前三位的分別為匯率、利率和現(xiàn)貨。外資銀行掛鉤指標(biāo)占比前三位的分別為利率、匯率和股票。造成中外資銀行到期平均收益差距的主要原因，就是外資銀行掛鉤股票的比例高于中資銀行，而且外資銀行的此類產(chǎn)品最終實(shí)際收益達(dá)標(biāo)率較高。
掛鉤不同產(chǎn)品的實(shí)際到期收益率差異較大。同樣為3個(gè)月理財(cái)期限結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。恒生銀行的（股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品）—“連連盈”（OTZR75），最終實(shí)際到期收益達(dá)到17.4%。
同為外資銀行發(fā)行的，相同理財(cái)期限，并且達(dá)到預(yù)期最高收益率的“動(dòng)態(tài)回報(bào)投資利率掛鉤投資賬戶MALI09156R”，最終到期收益率僅為2%，可見(jiàn)同樣為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤指標(biāo)不同，與股票掛鉤和利率掛鉤最終到期收益相差可達(dá)8倍以上。
中資銀行六款產(chǎn)品零收益
數(shù)據(jù)顯示，中資銀行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.55%，113只產(chǎn)品中僅35只產(chǎn)品超過(guò)平均收益率，僅占三成，其中六只產(chǎn)品零收益。分別是招行、農(nóng)行(601288)和華夏發(fā)行。農(nóng)行占3只，華夏占2只。
農(nóng)行的2009年第4期“金鑰匙匯利豐”人民幣理財(cái)C、D、E款，均為人民幣理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)期限分別為1個(gè)月、2個(gè)月和3個(gè)月。該產(chǎn)品設(shè)定歐元兌美元匯率區(qū)間，假定歐元兌美元匯率在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，則產(chǎn)品到期日，投資者可以獲得最高預(yù)期收益率2.5%，否則，無(wú)論突破上限或者下限，投資者最終獲得零收益。
然而自2009年12月起，受希臘債務(wù)危機(jī)和歐元整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟影響，歐元兌美元匯率自1.50上方一路下跌，直至2010年6月達(dá)到1.19的最低點(diǎn)才開(kāi)始有所反彈。
農(nóng)行這三款產(chǎn)品，是2009年11月30日推出的，自發(fā)行起始至2010年2月，三款產(chǎn)品陸續(xù)跌破設(shè)定區(qū)間下限，獲得零收益。
荷蘭銀行兩款產(chǎn)品收益為負(fù)
荷蘭銀行的兩款產(chǎn)品，優(yōu)化商品組合掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期澳元款和美元款，是今年前三季度到期的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，唯一的兩只負(fù)收益產(chǎn)品，虧損達(dá)4%。產(chǎn)品給予的預(yù)期最高收益率分別為26%和18%，在產(chǎn)品銷售之際，這樣的高收益頗為誘人。
然而，仔細(xì)閱讀該產(chǎn)品的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在未購(gòu)買這款產(chǎn)品之前，就該有所斷定，該產(chǎn)品可以達(dá)到預(yù)期收益率的可能性幾乎為零。
該產(chǎn)品掛鉤現(xiàn)貨價(jià)格，分別為石油、大豆和銅的現(xiàn)貨價(jià)格，設(shè)定的條件是一籃子現(xiàn)貨價(jià)格上漲10%，就可以獲得預(yù)期最高收益。
這款產(chǎn)品是2009年7月3日推出的，對(duì)于這三款現(xiàn)貨商品來(lái)講，屬于消費(fèi)淡季，價(jià)格上漲可能性不大。更進(jìn)一步來(lái)講，這款產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中表明，需要這三款現(xiàn)貨商品價(jià)格均上漲10%，才可以獲得預(yù)期最高收益，有任何一種現(xiàn)貨商品價(jià)格未上漲達(dá)到10%，就將最終獲得負(fù)收益。
單講一種現(xiàn)貨商品的價(jià)格上漲10%的可能，需要選取恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)，最終才能得到正確的價(jià)格判斷，然而要三只現(xiàn)貨產(chǎn)品價(jià)格同時(shí)上漲10%，這樣的概率幾乎為零。
荷蘭銀行設(shè)計(jì)的這款產(chǎn)品，條件過(guò)于苛刻，并且不太符合市場(chǎng)規(guī)律。不禁讓人質(zhì)疑做為外資銀行一員的荷蘭銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)研判能力。