還有一周時(shí)間大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)2011年交易年度，自11月26日反彈行情啟動(dòng)以來(lái)，ICE棉花累計(jì)上漲了近28%，但同期國(guó)內(nèi)鄭棉指數(shù)只相應(yīng)上漲了9.8%。筆者認(rèn)為，盡管上周六央行突然宣布今年第二次加息短期可能導(dǎo)致鄭棉繼續(xù)振蕩整理，但經(jīng)過(guò)這次消化調(diào)整后，鄭棉后市補(bǔ)漲反彈行情依然可以期待。
一、進(jìn)口成本持續(xù)攀升
美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周四最新公布的棉花出口銷售報(bào)告顯示，截止到12月16日當(dāng)周，美國(guó)2010/2011年度棉花凈銷售314800包，其中銷售給中國(guó)為144700包，占比近46%。根據(jù)最新價(jià)格估算，我國(guó)進(jìn)口棉花的成本價(jià)是177.73美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格為29934元/噸，滑準(zhǔn)稅折算價(jià)格是30284元/噸，而全國(guó)棉花電子撮合市場(chǎng)12月24日近月合約僅收于27700元/噸，價(jià)格相差很大。我國(guó)是紡織大國(guó)，近幾年紡織用棉需求量都穩(wěn)定的保持在1000萬(wàn)噸以上。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)在上周四月度報(bào)告中調(diào)升今年我國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估至665萬(wàn)噸，上個(gè)月預(yù)估為663萬(wàn)噸，該修正后的預(yù)估較去年的產(chǎn)量減少2.1%。我國(guó)棉花供需缺口在逐漸拉大，必須從美國(guó)
、印度等一些國(guó)家進(jìn)口棉花，進(jìn)口成本的上漲必將使國(guó)內(nèi)棉價(jià)獲得一定的支撐。目前國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格倒掛，除非ICE美棉能夠迅速回到下降通道中，否則鄭棉后市反彈可期。
二、升息加速熱錢涌入
央行25日晚間宣布自12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這次加息時(shí)間比預(yù)期早很多。加息后的我國(guó)1年期存貸款基準(zhǔn)利率為2.75%，比當(dāng)今美日等國(guó)0.25%的基準(zhǔn)利率高出近約10倍，高利差加上人民幣穩(wěn)定的升值步伐，勢(shì)必加快熱錢進(jìn)入中國(guó)的步伐。央行最新數(shù)據(jù)顯示，11月新增外匯占款為3196億元，較上個(gè)月5301億元的高位明顯回落，也略低于市場(chǎng)此前的預(yù)期。但是結(jié)合歷史數(shù)據(jù)比較，3000多億元的外匯占款仍處于偏高的位置，反映了近期外來(lái)資金大量流入的趨勢(shì)仍在持續(xù)。11月份的我國(guó)貿(mào)易順差和FDI分別為229億美元和97.04億美元，在外匯占款中剔除這兩部分，無(wú)法解釋的資金流入約1000億元人民幣，凸現(xiàn)了近期熱錢流入依舊迅猛。市場(chǎng)普遍認(rèn)為明年央行繼續(xù)會(huì)有2—3次加息動(dòng)作來(lái)抑制通脹預(yù)期，明年熱錢的涌入將會(huì)更加積極。在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性本來(lái)就已經(jīng)過(guò)剩的情況下，再加上境外流入的熱錢，國(guó)內(nèi)包括棉花在內(nèi)的大宗商品肯定會(huì)受到資金的追捧。
三、CPI高漲料將持續(xù)
11月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.1％，再次刷新年內(nèi)紀(jì)錄，這也是自2008年7月上漲6.3%之后，我國(guó)28個(gè)月以來(lái)CPI創(chuàng)下的最高漲幅。其中，食品價(jià)格同比上漲11.7%，環(huán)比上漲2.0%。專家表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)處在了高通脹旋渦中，高通脹時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，在未來(lái)一兩年內(nèi)高通脹將持續(xù)伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。預(yù)計(jì)2011年我國(guó)仍會(huì)保持高通脹水平。在政府最新的表態(tài)中，國(guó)家發(fā)改委表示2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定為8%左右，CPI升幅目標(biāo)約在4%，可見在政府已經(jīng)意識(shí)到高通脹時(shí)代不可避免，我們必須接受這一事實(shí)而且要馬上采取行動(dòng)來(lái)應(yīng)對(duì)。在全球維持寬松貨幣政策的環(huán)境下，部分大宗商品價(jià)格近來(lái)一路猛漲，對(duì)我國(guó)物價(jià)形勢(shì)構(gòu)成壓力，與此同時(shí)高通脹的預(yù)期也增大了企業(yè)的采購(gòu)成本和漲價(jià)壓力。在高通脹不能得到有效抑制的情況下，光靠政府行政干預(yù)市場(chǎng)價(jià)格無(wú)疑是緣木求魚。
四、紡織行業(yè)勢(shì)頭良好
盡管遇到棉紗價(jià)格上漲帶來(lái)的成本急劇上漲等不利因素，我國(guó)紡織行業(yè)2010年在各級(jí)政府的幫助下依然取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2010年11月份我國(guó)的紗線產(chǎn)量為246.7萬(wàn)噸，同比上升了9.8%，1—11月份累計(jì)紗線的產(chǎn)量達(dá)到了2485.6萬(wàn)噸，同比上升了14.8%；11月份我國(guó)的坯布產(chǎn)量為63.5億米，同比上升了23.1%，1—11月份累計(jì)坯布的產(chǎn)量達(dá)到了604.5億米，同比上升了19.2%。我國(guó)紡織行業(yè)在金融危機(jī)后迅速恢復(fù)，出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年前11個(gè)月我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝1866.24億美元，同比增幅24.18%。我國(guó)棉、化纖紡織加工業(yè)行情發(fā)展良好，2010年1—11月累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資850.92億元（500萬(wàn)元以上固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目），同比21.90%，增速較2009年全年水平（11.25%）增加10.65%。紡織行業(yè)出口的強(qiáng)勁恢復(fù)、投資的迅速增加，未來(lái)我國(guó)紡織用棉需求仍將保持高位，對(duì)棉花市場(chǎng)后市走勢(shì)形成支撐。
綜上所述，我國(guó)紡織行業(yè)用棉依然比較龐大，國(guó)產(chǎn)棉花供不應(yīng)求，在棉花供需缺口逐漸拉大、進(jìn)口棉成本不斷攀升、國(guó)內(nèi)通貨膨脹高漲的情況下，縱然價(jià)格短期發(fā)生回調(diào)整理，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看鄭棉整體將呈現(xiàn)易漲難跌的行情。