商品期貨市場似乎正在經(jīng)歷著“二八轉換”。
在期市入市門檻上調(diào)和流動性收緊的雙重壓制下，商品價格整體繼續(xù)上移短期恐怕很難看到，但作為“中小盤”的化工和農(nóng)產(chǎn)品卻取代了傳統(tǒng)的金屬、橡膠等“權重股”，成為資金短期追逐的目標。昨天的市場就很好地詮釋了這種現(xiàn)象，在多數(shù)期貨品種出現(xiàn)持倉下降的同時，諸如大豆、玉米、PTA等品種還在吸納更多的資金進場。
大連大豆期貨全部合約周二共增持倉1.5萬手，其主力合約上漲1.15%，收于4601元/噸。玉米的表現(xiàn)更為夸張，該品種昨日增倉7.2萬手，主力1109合約在14：10之后突然發(fā)力，短短40分鐘內(nèi)持倉迅速增加約6萬手，最終該合約上漲1.15%，收于2371元/噸。此外，豆粕期貨和作為化工品的PTA昨日均增倉4.5萬手�！斑@些都是近期略為強勢的品種，似乎做多資金更愿意參與。”上海中期分析師李宙雷表示。
豆類也“內(nèi)訌”
與周二其他商品相比，以上這些品種都有一個共性，即它們在價格頑強上漲的同時，持倉都明顯增加，說明多頭的積極增倉似乎是“中小盤”維持強勢的原因。與金屬、橡膠、白糖等去年價格上漲較多的商品相比，豆類和部分工業(yè)品也是商品市場的“洼地”，很多資金想趕在春節(jié)前進場“搏一把”。
在商品走勢分化的大背景下，不同板塊內(nèi)也存在著分歧。如傳統(tǒng)觀念中，豆類產(chǎn)品應該同漲同跌，資金在該板塊各品種上的流向也應大體相同。然而在昨天的市場中，資金卻在大豆和豆粕上大幅增倉，反倒在豆油期貨上減倉1.9萬手，事實證明，遭遇減倉的豆油也沒有豆粕和大豆那么抗跌，豆油主力1109合約盡管周二盤中展開絕地反攻，但主要是受空頭離場的推動，直到收盤仍略跌0.65%。
投資者方先生對此分歧的猜測讓記者忍俊不禁：“豆粕、玉米等品種春節(jié)前更受多頭追捧，節(jié)日提升了對豬肉的需求，間接帶動了飼料需求，而飼料又是以豆粕和玉米為主要原料的�！彼硎荆鋵嵍鄶�(shù)期貨投資者參與市場博弈時都很容易受到一些事實和消息的鼓動，當這些消息被某個事件所強化，附和大眾思維就是有效的盈利途徑。就目前來看，做多豆粕似乎符合春節(jié)前投資者的主流思路。
“這種說法聽上去有些離譜，但來自養(yǎng)殖業(yè)的需求或許是拉動豆粕等品種走強的一個原因�！蹦先A期貨分析師王晨希表示。東證期貨分析師鮑紅波也稱：“春節(jié)后市場將迎來飼料消費的旺季，玉米、豆粕會出現(xiàn)季節(jié)性走強�！�
很多飼料企業(yè)原先并沒有備貨的需要，對豆粕的接貨意愿也不強烈，但春節(jié)后各大高校開學等一些因素增加了市場對肉、禽的需求，養(yǎng)殖業(yè)的補欄數(shù)料將增加，企業(yè)對飼料的需求又會推動上游豆粕、玉米的消費。因此，春節(jié)前可能會爆發(fā)由飼料需求所引領的豆粕行情。王晨希補充道，由于油脂價格前期的快速上漲和國家在油脂上的調(diào)控政策，國內(nèi)油廠出于經(jīng)營的考慮而將提價的壓力從豆油轉向豆粕，這或許也造成了兩個大豆制品走勢的分化。
PTA成優(yōu)質(zhì)“個股”
與農(nóng)產(chǎn)品類似，工業(yè)品內(nèi)部也出現(xiàn)結構性變化。一方面，塑料、PVC期貨近來難以吸納更多持倉，另一方面，它們的師兄弟——PTA上的籌碼卻越來越多。PTA從去年12月初開啟一波9300~11000元/噸的持續(xù)上漲，其間該品種的持倉也從22.6萬手增長至目前的29萬手。相較之下，塑料期貨的持倉同期雖也有上升，但期價僅從每噸11000元拉高到12000元附近，PVC的持倉一個半月來甚至略有下降，它的價格也倒退到去年12月初的水平。
李宙雷表示：“基本面的巨大差異造成PTA期價的表現(xiàn)與其他化工品差別較大�！彼赋觯壳癙TA行業(yè)的上游產(chǎn)品較為緊張，但下游聚酯類產(chǎn)品的需求卻異常旺盛，供應緊張使得PTA的價格更為堅挺。中航期貨分析師楊艷麗也表示：“今年PTA上下游行業(yè)的新增產(chǎn)能的投產(chǎn)時間也存在著差異，導致市場中PTA供不應求。”
楊艷麗介紹，目前市場預期2011年的中國PTA產(chǎn)量達440萬噸，但PTA上游原料的新增產(chǎn)能投產(chǎn)主要集中在下半年，即今年PTA產(chǎn)量的增加很多要等到下半年才能“兌現(xiàn)”。而2011年PTA下游的新增產(chǎn)能投產(chǎn)時間卻集中在上半年，上下游投產(chǎn)的時間差致使上半年的PTA需求高于供應，這才是PTA期貨廣受資金追捧的原因。
此外，由于國際原油價格突破90美元/桶并繼續(xù)保持強勢，作為PTA生產(chǎn)原料的PX（對二甲苯）近來也面臨價格的瘋漲，因PX也是原油的下游產(chǎn)品之一。至本周一，亞洲PX價格繼續(xù)上沖，CFR臺灣價格報1639美元/噸。楊艷麗稱：“PX價格距離2008年的高點只差了幾十美元，以目前的原料價格計算，PTA的生產(chǎn)成本就已高達10000元/噸以上，成本的提升也支撐著PTA價格�！�