2011年2月2日至2月8日,A股市場(chǎng)將迎來(lái)春節(jié)長(zhǎng)假休市。由于政策面剛剛出臺(tái)了“新國(guó)八條”和房產(chǎn)稅兩大重磅調(diào)控措施,春節(jié)休市的這7天時(shí)間,國(guó)內(nèi)消息面的變化就顯得尤為重要。
那么,在春節(jié)假期“七天樂(lè)”的同時(shí),我們應(yīng)該關(guān)注哪些消息呢？
通脹:南凍北旱恐推高CPI
2010年12月份CPI增幅由11月份的5.1%回落到4.6%。然而,這種回落不具備持續(xù)性,由于春節(jié)等因素的原因,今年1月份CPI“破5”已成市場(chǎng)共識(shí),通脹壓力依舊很大。
根據(jù)商務(wù)部的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格測(cè)算,今年1月份食品價(jià)格上漲11.5%,比上月提高2個(gè)百分點(diǎn),受此影響,預(yù)計(jì)CPI上漲5.4%,比上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。目前看,食品價(jià)格的上漲仍是推動(dòng)CPI上漲的主要?jiǎng)恿?動(dòng)態(tài)來(lái)看,非食品價(jià)格已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月維持升勢(shì),今后非食品價(jià)格的漲價(jià)對(duì)CPI的推動(dòng)仍值得關(guān)注。
值得注意的是,今年1月初開(kāi)始,南方大部分地區(qū)遭受冰雪甚至凍雨天氣,去年10月份起,北方小麥主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始持續(xù)干旱,這些因素將導(dǎo)致未來(lái)1~2個(gè)月內(nèi)蔬菜價(jià)格漲幅較大從而成為助推CPI的動(dòng)力。
對(duì)此,中投證券分析師邢微微預(yù)計(jì),1月份CPI將上漲5.5%,一、二季度CPI將分別上漲5.2%與5.6%。
根據(jù)以往慣例,每個(gè)月的11日左右,統(tǒng)計(jì)局將公布上一個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看,1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布日恰逢春節(jié)長(zhǎng)假后,這將直接影響春節(jié)后的行情。
目前,絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)1月份CPI超過(guò)5%,問(wèn)題是CPI究竟會(huì)高于5%多少。
注意到,如果CPI增速在5.4%以下,基本符合市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)市場(chǎng)影響不會(huì)太大;如果在5.4%以上,對(duì)通脹的擔(dān)心將增加,并帶來(lái)一連串不利反應(yīng)。
經(jīng)濟(jì):增速可能回落
股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。作為2011年的第一個(gè)月,1月份的GDP數(shù)據(jù)能否開(kāi)一個(gè)好頭呢？分析人士指出,雖然GDP仍能保持9%以上的增速,但環(huán)比增速可能見(jiàn)頂。
數(shù)據(jù)顯示,2010年四季度GDP當(dāng)季同比增長(zhǎng)9.8%,至此,四個(gè)季度GDP的當(dāng)季同比分別為11.9%、10.3%、9.6%和9.8%,四季度當(dāng)季同比9.8%的增速還是超出了市場(chǎng)的一致預(yù)期,顯示出四季度經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁。
不過(guò),從結(jié)構(gòu)來(lái)看,持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力減弱,GDP環(huán)比增速也即將見(jiàn)頂。東吳證券分析師王憑指出,2010年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期的主要原因在于消費(fèi)強(qiáng)勁,從投資、消費(fèi)、凈出口對(duì)GDP的拉動(dòng)來(lái)看,投資對(duì)GDP的拉動(dòng)呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì),去年一至四季度分別拉動(dòng)GDP累計(jì)增長(zhǎng)6.9、6.6、6.3和5.6個(gè)百分點(diǎn)。在貨幣緊縮、基建收斂、房地產(chǎn)調(diào)控的背景下,投資增速可能將較長(zhǎng)時(shí)間處于較低的水平線上。而消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)在前3個(gè)季度呈現(xiàn)顯著下滑的趨勢(shì),從一季度的6.2個(gè)百分點(diǎn)迅速下滑至三季度的3.6個(gè)百分點(diǎn),不過(guò)去年四季度對(duì)GDP的拉動(dòng)回升至3.9個(gè)百分點(diǎn)。
王憑認(rèn)為,去年四季度消費(fèi)回升主要源自房地產(chǎn)調(diào)控后積壓需求的集中爆發(fā)和汽車限購(gòu)政策出臺(tái)前造成的購(gòu)車需求集中釋放所致,而這兩點(diǎn)因素已經(jīng)不再構(gòu)成拉動(dòng)消費(fèi)提速的動(dòng)力。預(yù)計(jì)2011年一季度GDP當(dāng)季同比增速將下滑至9.7%。這表明,環(huán)比增速或?qū)⒁?jiàn)頂,同比將繼續(xù)下滑,整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已現(xiàn)疲態(tài)。
加息:節(jié)前還是節(jié)后？
隨著“新國(guó)八條”和“房產(chǎn)稅”的的出臺(tái),央行加息的步伐漸行漸近。
近期,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示,不排除采用數(shù)量型或價(jià)格貨幣工具的可能性。他指出,當(dāng)前貨幣政策并沒(méi)有過(guò)緊,力爭(zhēng)中期內(nèi)讓平均存款利率高于CPI升幅和應(yīng)適時(shí)調(diào)整政策以抑制通脹和資產(chǎn)泡沫。另外,央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確定利率水平。分析人士指出,周小川的表態(tài)反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入加息周期,為抑制通脹,未來(lái)加息的頻率或加快。
本周央行將繼續(xù)暫停央票發(fā)行,中金公司認(rèn)為,這預(yù)示著春節(jié)前后作為下一個(gè)加息的重要時(shí)間窗口的概率進(jìn)一步加大,這可能使得短期市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期進(jìn)一步趨于悲觀。
從市場(chǎng)的預(yù)期看,加息是肯定的,現(xiàn)在的問(wèn)題是節(jié)前加,還是節(jié)后加？加息時(shí)點(diǎn)是市場(chǎng)避不開(kāi)的話題。
國(guó)泰君安呂春杰指出,加息應(yīng)該會(huì)等到1月份CPI數(shù)據(jù)出爐之后。那么,2011年的第一次加息時(shí)間會(huì)在2月上旬或中旬,加息的幅度可能為25個(gè)基點(diǎn)。
招商銀行宏觀與策略分析師徐彪指出,央行頻繁通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性,從2011年1月20日銀行上繳存款準(zhǔn)備金以來(lái),資金面已經(jīng)比較緊迫。所以價(jià)格工具肯定會(huì)在短期內(nèi)使用,并且有可能連續(xù)加息,即在1個(gè)月之內(nèi)或連續(xù)兩次加息。
由此可見(jiàn),如果節(jié)前幾日不加息的話,A股仍將維持反彈態(tài)勢(shì),不過(guò)這也就加大了對(duì)節(jié)后加息的擔(dān)憂,節(jié)后行情存在變數(shù)。
流動(dòng)性:存準(zhǔn)率仍可能提高
目前的市場(chǎng)缺錢特征明顯。
從銀行間拆借利率看,目前銀行間市場(chǎng)資金面非常緊張。銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率從2010年初以來(lái)震蕩走高。而1月25日,財(cái)政部、央行以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了2011年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo),5.90%的中標(biāo)利率創(chuàng)出歷史新高,進(jìn)一步顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)于資金的強(qiáng)烈需求。
從新增信貸方面看,2010年除12月為4807億元外,各月新增的信貸量均超過(guò)了5000億元。全年新增信貸總量達(dá)到了7.95萬(wàn)億元,超過(guò)了年初央行定下的7.5萬(wàn)億的信貸目標(biāo)。今年央行將嚴(yán)控商業(yè)銀行信貸投放沖動(dòng),新增信貸量將少于去年。
從調(diào)控的措施看,存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的可能。中原證券研究所所長(zhǎng)袁緒亞就指出,目前的存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)空間,中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率最高曾是25%,國(guó)外有更高的數(shù)據(jù)。
而數(shù)據(jù)也顯示,春節(jié)過(guò)后,超過(guò)1萬(wàn)億的現(xiàn)金將會(huì)重新轉(zhuǎn)換為可用于結(jié)算的銀行超儲(chǔ)資金,而今年2、3、4三個(gè)月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金分別為4150億、6670億和5060億,合計(jì)近1.6萬(wàn)億,同時(shí)考慮每月3000億左右的外匯占款,這將給銀行帶來(lái)3.5萬(wàn)億左右的資金流入規(guī)模,因此,央行仍有繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的空間。
值得注意的是,去年春節(jié)前最后一天,央行就突然上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率,節(jié)前還有幾天時(shí)間,政策是否會(huì)再次出手呢？
如果存款準(zhǔn)備金率節(jié)前上調(diào),或許能夠?qū)酉a(chǎn)生延緩作用。
地產(chǎn):沒(méi)有最嚴(yán)只有更嚴(yán)
二套房首付六成、征收房產(chǎn)稅,是地產(chǎn)調(diào)控的所有靴子落地嗎？
答案是否定的。調(diào)控政策沒(méi)有最嚴(yán)只有更嚴(yán)。
從政策上看,歷史經(jīng)驗(yàn)表明,在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外環(huán)境下,一旦調(diào)控放松,市場(chǎng)必將報(bào)復(fù)性反彈,只有持續(xù)性的調(diào)控才有可能起到作用。所以,調(diào)控政策向來(lái)不是孤立出現(xiàn)的,往往是政策的組合拳。渤海證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)認(rèn)為,后續(xù)出臺(tái)一些更嚴(yán)厲的調(diào)控措施的可能性比較大。東海證券分析師桂長(zhǎng)元這指出,國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)之后,地方政府執(zhí)行層面需要出臺(tái)相關(guān)文件以細(xì)化政策條款,近期推出的可能性較大。
中信建投分析師陳瑩認(rèn)為,新國(guó)八條的出臺(tái)正式拉開(kāi)了房地產(chǎn)第三輪政策調(diào)控的帷幕,市場(chǎng)只有靜待政策釋放。
從樓市的反應(yīng)看,歷史情況表明,春節(jié)期間往往是購(gòu)房的一個(gè)高峰期。春節(jié)前出臺(tái)嚴(yán)厲的調(diào)控措施,第一個(gè)檢驗(yàn)期就是春節(jié)。華泰聯(lián)合證券分析師魚晉華指出,市場(chǎng)不應(yīng)該忽視目前以來(lái)所出臺(tái)的各項(xiàng)調(diào)控政策的疊加效應(yīng),尤其是全國(guó)大面積的限購(gòu),以及持續(xù)緊縮的信貸環(huán)境對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)基本面的影響。
魚晉華認(rèn)為,判斷春節(jié)之后市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)關(guān)注的焦點(diǎn),會(huì)重新從對(duì)政策的擔(dān)心回到對(duì)銷售量及房?jī)r(jià)的關(guān)注�！坝捎谌珖�(guó)大面積的限購(gòu),及貸款利率的實(shí)質(zhì)性提升,對(duì)房地產(chǎn)交易量的影響將逐步顯現(xiàn)�！�
由此可見(jiàn),春節(jié)期間,地產(chǎn)行業(yè)方面的利空來(lái)源于兩個(gè)方面:一是地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)出臺(tái);二是樓市從量?jī)r(jià)上予以回應(yīng)。投資者不妨密切關(guān)注媒體對(duì)春節(jié)期間樓市新政以及影響的報(bào)道。