英國《經(jīng)濟學(xué)家》周刊網(wǎng)站日前刊登文章，原題為《世界經(jīng)濟：三極分化》。摘要如下：
對世界經(jīng)濟來說，2010年出人意料地變成了不錯的一年。全球經(jīng)濟產(chǎn)值很可能增長了近5%，遠高于趨勢水平。一年來令金融市場擔驚受怕的大多數(shù)風(fēng)險并沒有成為現(xiàn)實。
現(xiàn)在的問題在于，2011年會不會延續(xù)這種模式。看來很多人都認為會。世界上大多數(shù)地區(qū)的消費者和企業(yè)信心指數(shù)都在上升；全球制造業(yè)在加速；金融市場行情看漲。
簡而言之，2011年的世界經(jīng)濟表現(xiàn)取決于三個地方：主要新興市場、歐元區(qū)和美國。這三巨頭正走向不同的方向，它們的增長前景大相徑庭，政策選擇則背道而馳。這種分化在某種程度上是不可避免的。
首先來看看主要新興市場。到目前為止，它們對全球經(jīng)濟增長作出的貢獻最大。這些經(jīng)濟體一直在快速發(fā)展。過剩產(chǎn)能已經(jīng)用光。只要有可能，外國資本就會涌入。對經(jīng)濟過熱的憂慮取代了單純的對資產(chǎn)泡沫的擔心。
廉價貨幣制度通常都是個問題。雖然2009年的蕭條已經(jīng)成為遙遠的回憶，貨幣環(huán)境仍然異常寬松。這種矛盾狀態(tài)是不可持續(xù)的。
歐元區(qū)是另一個明顯的壓力源——這一次不僅是在金融領(lǐng)域也是在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域。從短期來看，僅僅出于政府削減開支這一個原因，經(jīng)濟增長就肯定會減速。在歐元區(qū)的主要國家、特別是德國，這種財政緊縮是自愿甚至是自虐的。歐元區(qū)邊緣地區(qū)陷入困境的經(jīng)濟體——比如愛爾蘭、葡萄牙和希臘——沒有太多選擇，面臨著殘酷的未來。經(jīng)驗證明，貨幣聯(lián)盟中的國家不大可能通過降低工資和物價來迅速提高自己的競爭力。
更糟糕的是，歐元區(qū)國家可能破產(chǎn)——這種轉(zhuǎn)變所導(dǎo)致的金融后果正變得越來越顯而易見。不但有太多的歐元區(qū)國家政府負債過多，而且以完全一體化為基礎(chǔ)的歐洲整個銀行模式都可能需要重新考慮。2011年幾乎肯定會陷入更加混亂的局面。
美國經(jīng)濟同樣也會發(fā)生轉(zhuǎn)變，但卻是朝著另一個方向。和歐洲不同，美國的宏觀經(jīng)濟政策剛剛明確退出了緊縮的基凋。去年12月達成的減稅協(xié)議不但把布什政府減稅政策的有效期延長了兩年，而且將在2011年增加相當于GDP的2%以上的減稅額度。
這樣的分化會產(chǎn)生怎樣的重要影響？世界三巨頭之間的分化會加劇它們各自的風(fēng)險。美國的寬松貨幣政策和對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)違約的擔憂將推動資本流向新興經(jīng)濟體，導(dǎo)致后者的央行不愿提高利率以降低通脹率。在未來5年里，新興經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟增長的貢獻有望達到50%以上，而在全球公債凈值增幅中所占的比重可能只有13%。在不久的將來，世界經(jīng)濟不會出現(xiàn)“再平衡”，而會在負債累累的西方和富庶節(jié)儉的東方之間變得更加不平衡。