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最新公布的3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)顯示，PMI環(huán)比月增幅在不斷降低，且達到近6年來較低的增幅水平，長信基金策略分析師毛楠指出，數(shù)據(jù)情況顯示了新開工的減少以及消費的下滑之間存在一定的印證關系，同時考慮到季節(jié)性因素，經(jīng)濟整體增速有放緩的跡象，這也進一步證實了毛楠此前認為未來經(jīng)濟可能回落的判斷。
毛楠分析，本月新出口訂單比上月回升1.6個百分點，高出本月新訂單指數(shù)回升幅度，數(shù)據(jù)顯示外需恢復的力度略強于內(nèi)需，但整體來看，新訂單和新出口訂單處于歷年來較低水平。從庫存的產(chǎn)成品指數(shù)來看，也為歷史同期水平最高，庫存壓力在升高，這可能主要受到需求增速下滑的影響。所以，當前對于經(jīng)濟的判斷是生產(chǎn)端較強，需求端已經(jīng)開始有回落的跡象。那么供給強和需求弱最終的結果是庫存的積累和企業(yè)預期改變帶來的生產(chǎn)的放緩，未來生產(chǎn)企業(yè)或將經(jīng)歷一個產(chǎn)能階段下降的過程。從企業(yè)成本來看，購進價格仍處高位，同時受到原油等原料價格的不確定因素制約，企業(yè)的經(jīng)營成本或將增加，經(jīng)濟增速也將因此受到不同程度的影響。
毛楠總結認為，PMI作為領先指標，其顯示的需求放緩，最終傳導到供給端的概率在加大，致使在成本仍處于高位的情況下繼續(xù)擠壓大部分企業(yè)的盈利空間。結合相關行業(yè)的表現(xiàn)，經(jīng)濟受此影響，呈現(xiàn)增速放緩的跡象。若未來經(jīng)濟與通脹出現(xiàn)同步降溫的趨勢，政策面可能會出現(xiàn)轉向的機會。
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