今年以來，宏觀調(diào)控措施不斷出臺(tái)。從凈值表現(xiàn)來看，搶先調(diào)倉低估值品種，保持絕對(duì)收益心態(tài)，是今年業(yè)績(jī)領(lǐng)先基金的共同特點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，在二季度或者更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，基金操作或持續(xù)保持“絕對(duì)收益”心態(tài)，在調(diào)控的間隙采取積極策略，調(diào)控時(shí)則趨向保守。
珍惜每次下跌帶來的機(jī)會(huì)
從一季度以來，盡管市場(chǎng)圍繞著估值修復(fù)的方向走，但熱門的板塊變動(dòng)很快，很難有貫穿數(shù)月的主題炒作。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤認(rèn)為，這與CPI數(shù)據(jù)保持高位有直接聯(lián)系，“今年主要關(guān)注點(diǎn)是政府在控制通脹方面的政策力度，而通脹又是判斷政策比較大的依據(jù)�！彼J(rèn)為，政府應(yīng)對(duì)通脹過程中采取的措施，在一定程度上對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將逐漸顯現(xiàn)。反映在股市上，就是震蕩平衡市，板塊輪動(dòng)、熱點(diǎn)切換頻繁。
冀洪濤認(rèn)為，下半年漲價(jià)因素更多，比如資源稅改革問題、電力價(jià)格體制的理順，漲價(jià)環(huán)境將更為復(fù)雜，“我覺得下半年物價(jià)不會(huì)如期回落，可能還會(huì)保持一個(gè)較高狀態(tài)。因而，資本市場(chǎng)如果炒預(yù)期的話，也就難以出現(xiàn)一個(gè)比較大的、猛烈的市場(chǎng)漲幅�！币虼耍酉聛淼乃悸肥恰罢湎恳淮蜗碌�。“一旦市場(chǎng)下跌，我們就提高警惕上戰(zhàn)場(chǎng)，在這樣一個(gè)波動(dòng)中對(duì)那些原來看好的股票逐漸建倉”，由于震蕩市的特點(diǎn)是上下有邊際，波幅比較大，因此“漲的時(shí)候要慎重，跌的時(shí)候敢下手�！�
事實(shí)上，中國(guó)證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，持有這種絕對(duì)收益思路的基金經(jīng)理不在少數(shù)，“對(duì)房地產(chǎn)板塊，當(dāng)萬科、保利這些公司估值跌到低谷，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)很小的時(shí)候，為什么不參與？”有基金經(jīng)理坦陳，在地產(chǎn)股出現(xiàn)波段性機(jī)會(huì)時(shí)，他也參與了一把。由于規(guī)模較小，可以較為靈活地在波段中獲取收益，今年其管理的基金業(yè)績(jī)也較為領(lǐng)先。
無懼高倉位
從基金一季報(bào)揭示的持倉比例看，基金經(jīng)理對(duì)倉位的重視程度較2010年有較大不同，相當(dāng)比例的基金選擇了高倉位運(yùn)作，如新華基金旗下股票型基金中的新華優(yōu)選成長(zhǎng)的持股比例達(dá)到了93.9%，新華鉆石企業(yè)的股票倉位也達(dá)到了93.88%。另外，中郵旗下的中郵核心主題的股票倉位為90.53%�！�2010年做宏觀的判斷可能較為有效，但2011年情況有很大不同，重倉同一板塊的基金，有一些以超額收益領(lǐng)先市場(chǎng)，有一些則明顯跑輸市場(chǎng)，所以選股的思路要更微觀、中觀一些�！鄙钲诘囊晃换鸾�(jīng)理告訴記者。
他透露，精選個(gè)股的思路仍然是絕對(duì)收益，選取一些前期表現(xiàn)過差的個(gè)股，若盈利狀況能夠符合要求，就積極參與，等待個(gè)股估值水平回升的到來。另外，他在4月份也緊盯上市公司季報(bào)行情所透露出來的超預(yù)期表現(xiàn)，在一些細(xì)分行業(yè)中選取“黑馬個(gè)股”，一旦選好標(biāo)的，集中度也會(huì)提高，至于倉位的高低，反而不是考慮的關(guān)鍵。