4月經濟數據即將在本周陸續(xù)公布。從前幾個月的情況來看，每月中旬經濟數據的公布都對市場是一次考驗。在通脹不斷攀升的周期中，數據公布前夕也慣性成為央行政策貨幣操作的頻率期與經濟和政策走向預期的交錯期。在錯綜的預期和緊張的市場情緒，加上海外因素的干擾之下，A股已下跌至近兩個多月的最低水平。當前市場的最大疑慮在于，這一波下跌是否到了一個底部？相信本周經濟數據的公布將為后市指引方向。
從通脹數據來看，市場對CPI（消費者物價指數）走勢的預期較為一致，普遍預期會較上月有所回落。一方面，隨著蔬菜產出旺季的到來，供給大幅增加導致蔬菜價格明顯回落，食品價格這一推升CPI核心因素的上漲趨勢出現了扭轉；4月PMI購進價格指數分項連續(xù)兩個月下跌，工業(yè)出廠品的價格回落同樣可期。另一方面，從PMI（采購經理指數）分項庫存與新訂單來看，下游需求較弱，這也有助于價格被動向下調節(jié)。加上美國非農失業(yè)人數高于市場預期，海外大宗商品價格上周出現跳水。雖然大宗商品是否就此走低還有待美國財政收縮確認以及對經濟一致預期的形成，但是如果上述因素逐步得到市場確認，輸入型通脹的壓力也將逐步減弱。短期來看，利于通脹緩解的因素較多。
在通脹形勢有所緩解的同時，經濟增長的減速也正在逐步得到驗證。歷史上看，歷年4月PMI綜合指數均會較3月繼續(xù)上漲，而今年卻下降了0.5個百分點，為52.9。從企業(yè)家預期的角度反映的緊縮政策對經濟的影響日益顯著。同時，上市公司一季報披露結束，低于市場此前預期的凈利潤增速也為市場繼續(xù)上行增添了壓力。
通脹對市場的影響主要來自于緊縮貨幣的預期，而通脹上行階段，企業(yè)的盈利不一定下降，反而可能隨產品價格的上漲呈現出上升。當經濟的悲觀預期替代高通脹預期成為市場的主導時，其影響將不僅僅體現在市場情緒導致的估值下降方面，也將最終反映在上市公司的盈利上，進而股價將承受來自估值下調與盈利下降的雙重壓力，這種影響對上游行業(yè)的企業(yè)影響更加明顯。從歷史數據來看，通脹上升階段，上游行業(yè)成分指數上漲更大；而隨著通脹回落預期的明確，上游行業(yè)指數回落調整的概率較大。