“歷史上,基金很少有如此大規(guī)模的減倉(cāng)!鄙赉y萬國(guó)分析師楊鵬說到自己測(cè)算出的數(shù)據(jù)后也感到驚訝。
根據(jù)申銀萬國(guó)對(duì)基金倉(cāng)位的測(cè)算,上周(5月9日-5月13日),開放式基金平均倉(cāng)位為74.62%,相比此前一周周末(5月6日)下降7.12%!
不止申銀萬國(guó),其他券商均測(cè)算基金發(fā)生大幅度減倉(cāng)行為。
楊鵬認(rèn)為,出現(xiàn)這種情況一方面是基金確實(shí)減倉(cāng),另一方面則是因?yàn)榛鹫{(diào)倉(cāng)出現(xiàn)誤差。
倉(cāng)位驟降 基金離場(chǎng)?
去年三季度以來,基金持續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示,去年三季度末開放式股票型基金倉(cāng)位上升至86.74%、四季度末更是攀高到88.20%的歷史次高位,今年一季度末,仍然保持著86.97%的高倉(cāng)位。到了4月中下旬,研究機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位測(cè)算中,開放式股票型基金倉(cāng)位再度重返88%之上。
然而一朝風(fēng)云突變。
根據(jù)申銀萬國(guó)測(cè)算,上一周開放式股票型基金平均倉(cāng)位下降6.99%,從85.82%下降到78.83%。開放式平衡型基金平均倉(cāng)位下降7.37%,從78.11%下降到70.74%。計(jì)算平均數(shù),開放式偏股型基金的倉(cāng)位已經(jīng)下降到74.62%。
其他券商的倉(cāng)位測(cè)算也顯示開放式股基的倉(cāng)位降至了80%之下。方正證券測(cè)算,上周這類基金倉(cāng)位下降3.23個(gè)百分點(diǎn),至77.91%;信達(dá)證券測(cè)算,上周開放式股基倉(cāng)位下降4.32個(gè)百分點(diǎn),至76.32%;民生證券測(cè)算,上周股基倉(cāng)位下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至76.6%。
另有海通證券、渤海證券、德圣基金研究中心等機(jī)構(gòu)均測(cè)算到上周開放式股基的倉(cāng)位降至了80%之下,大致范圍在79%-76%區(qū)間。
上海某券商FOF集合理財(cái)產(chǎn)品的投資經(jīng)理認(rèn)為,當(dāng)基金倉(cāng)位小幅波動(dòng)的時(shí)候,券商根據(jù)基金重倉(cāng)股的漲跌等因素推演出來的基金倉(cāng)位往往出現(xiàn)互相“打架”的局面,但券商對(duì)上周基金倉(cāng)位測(cè)算方向一致,其準(zhǔn)確性提高。
在申銀萬國(guó)對(duì)各個(gè)基金的測(cè)算中,60家基金公司59家減倉(cāng),只有華富基金一家出現(xiàn)了0.52%的增倉(cāng)。
減倉(cāng)幅度最大的公司有農(nóng)銀匯理、泰達(dá)宏利、匯添富、國(guó)海富蘭克林、中銀基金,旗下偏股型基金分別減倉(cāng)13.9%、12.74%、12.42%、12.22%和11.75%。楊鵬稱,它們的一個(gè)特點(diǎn)是之前倉(cāng)位較高。
上周的大幅減倉(cāng)后,已經(jīng)沒有基金公司旗下偏股型基金的平均倉(cāng)位保持在90%之上了,申萬測(cè)算,天弘基金成為平均持倉(cāng)比例最高的公司,為87.71%。而東方基金旗下偏股基金平均倉(cāng)位降至了58.66%,為60家公司最低。
不過,盡管基金從倉(cāng)位上出現(xiàn)棄股而逃的情況,但是市場(chǎng)卻對(duì)此反應(yīng)平靜。上證指數(shù)、深成指分別出現(xiàn)了0.25%和0.74%的上漲。
“基金減倉(cāng)之所以未造成市場(chǎng)波動(dòng)是因?yàn)榛鹱陨韺?shí)力的下降。在2007年的高峰時(shí),基金持股市值占A股流通市值接近30%,但今年一季度末,這一比例降至了11.55%!
楊鵬分析。
調(diào)倉(cāng)或是主因
然而,對(duì)于基金倉(cāng)位驟降的原因,還有另外一種說法。
廣州一基金公司的基金經(jīng)理認(rèn)為,上周券商測(cè)算基金倉(cāng)位的下降更重要的原因是基金在調(diào)倉(cāng),造成重倉(cāng)股股價(jià)下跌,而買入的個(gè)股上漲,因此未給市場(chǎng)帶去太多影響。楊鵬也分析,測(cè)算上周基金倉(cāng)位的大幅下降不排除基金調(diào)倉(cāng)帶來的干擾誤差。
事實(shí)上,通過資金流的觀察,機(jī)構(gòu)也并未大幅減倉(cāng)。中原證券測(cè)算,上周深滬兩市合計(jì)凈流出資金177.01億元,機(jī)構(gòu)反而出現(xiàn)資金凈流入5.17億元,散戶資金凈流出182.18億元。
分行業(yè)來看,上周共有17個(gè)行業(yè)獲得機(jī)構(gòu)增持。公用事業(yè)板塊受到追捧,機(jī)構(gòu)資金凈流入7.21億元。批發(fā)和零售貿(mào)易、有色金屬板塊分別被機(jī)構(gòu)買入4.53億元、4.35億元。銀行板塊則繼續(xù)遭到機(jī)構(gòu)減倉(cāng),機(jī)構(gòu)資金凈流出10.65億元。鋼鐵板塊被機(jī)構(gòu)賣出6.68億元,非銀行金融板塊被機(jī)構(gòu)賣出3.53億元。
前述廣州基金公司的基金經(jīng)理稱,這符合基金調(diào)倉(cāng)邏輯。當(dāng)前,基金調(diào)倉(cāng)有兩個(gè)方向,其一是繼續(xù)向低估值板塊轉(zhuǎn)移,如公用事業(yè)是估值較低板塊;另一方面向防御類板塊靠攏,如批發(fā)零售。這兩個(gè)方向都有一個(gè)共同點(diǎn),就是尋找安全邊際。
近期基金公司的觀點(diǎn)也佐證了這點(diǎn)。5月16日,中歐基金表示,上周公布的4月宏觀經(jīng)濟(jì)顯示出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中有降、通脹高位運(yùn)行,緊縮政策環(huán)境或?qū)⒗^續(xù)持續(xù)。在此基礎(chǔ)上,預(yù)計(jì)2011年股市將維持窄幅震蕩,企業(yè)估值很難大幅提升。
“目前我們比較看好將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,尚處行業(yè)發(fā)展前期階段的公司,如新能源、新材料及節(jié)能環(huán)保,以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定,能夠抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的優(yōu)質(zhì)公司,如高端制造、零售及必選消費(fèi)領(lǐng)域的一些公司!敝袣W基金稱。