高送轉(zhuǎn)概念固然誘人，但這類機會也并不好抓，即便是基金這樣的機構(gòu)投資者也沒有充分地“享用”最近兩個月以來的高送轉(zhuǎn)填權(quán)行情。
好買基金研究中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有20只基金重倉持有“高送轉(zhuǎn)”概念個股，但分析這些個股一季度價格漲跌幅進行算術(shù)平均可以發(fā)現(xiàn)，大部分個股的表現(xiàn)弱于基金本身的凈值表現(xiàn)，并未能對基金的凈值做出正貢獻。
高送轉(zhuǎn)個股表現(xiàn)分化
每年一季度，資金都會比較青睞“高送轉(zhuǎn)”概念股。從平安證券研究員蔡大貴統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)來看，在年報公布前的一至三個月內(nèi)，高送轉(zhuǎn)股票以75%的概率超越大盤，并能獲得一定的收益。在一季報“導(dǎo)火索”的刺激下，今年高送轉(zhuǎn)概念的波段行情依舊可圈可點。
歷年規(guī)律中，高送轉(zhuǎn)概念主要呈現(xiàn)出三大黃金波段，即猜想階段、公告階段和填權(quán)階段。
從4月份的一些相關(guān)個股表現(xiàn)看，迪康藥業(yè)、巨化股份、廣匯股份、宏達新材、東南網(wǎng)架等多只個股呈現(xiàn)強勢的填權(quán)行情。已除權(quán)、臨近除權(quán)以及剛剛公布送轉(zhuǎn)公告的個股表現(xiàn)相對搶眼。
4月8日，每10股轉(zhuǎn)增15股的迪康藥業(yè)除權(quán)首日開盤不久即封于漲停板。“送轉(zhuǎn)王”梅花集團盤中沖高近9個百分點，股價再創(chuàng)新高。
好買基金研究中心將每10股送5股或轉(zhuǎn)增5股以上的相關(guān)股票認定為“高送轉(zhuǎn)”個股，以此篩選出62只符合條件的股票。截至5月20日，它們在今年以來的平均跌幅只有4.94%，明顯強于同期的中小板指數(shù)(-11.85%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(-23.05%)。
大部分“高送轉(zhuǎn)”個股的漲跌幅在-30%-0%之間，而在極端情況中，漲幅大于50%的個股有4只，占比為6.45%，跌幅大于30%的個股有8只，占比12.90%。
由此可見，在“高送轉(zhuǎn)”個股有相對強勁的市場表現(xiàn)背后，個股之間的漲跌分化也相對更大。
多數(shù)錯押弱勢股
在走勢分化如此嚴重的情況下，投資者抓機會的難度自然不小。好買基金研究中心的統(tǒng)計顯示，持有上述62只“高送轉(zhuǎn)”個股占基金凈值比例較高(占凈值比超過10%)的20只基金多數(shù)未能抓到其中表現(xiàn)強勢個股。
其中，駐扎的基金數(shù)量較多的徐工機械、科大訊飛在今年以來的價格跌幅較大，分別為18.21%和23.21%。而表現(xiàn)較好的精工鋼構(gòu)、深圳惠程卻只有少量基金持有。
總體來說，對這20只基金所投資的“高送轉(zhuǎn)”個股一季度價格漲跌幅進行算術(shù)平均可以發(fā)現(xiàn)，它們大部分弱于基金本身的凈值表現(xiàn)，并未能對基金的凈值做出正貢獻。
好買基金研究中心的葛軼強認為，高送轉(zhuǎn)行情是概念性炒作，往往轉(zhuǎn)瞬即逝，而基金受限于規(guī)模等因素，在投資某只股票時并不會從高送轉(zhuǎn)這個角度作為考慮的基點，更多的是從上市公司的基本面入手。因此，基金可能無意也無法去參與這種短期的炒作。
此外，其統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基金持股占比越高的個股今年以來在二級市場的表現(xiàn)反而越弱，而在2010年四季度情況卻正好相反。
基于此，葛軼強推斷，基金在分享了這些個股前期的上漲后，在今年一季度開始調(diào)倉換股，逐漸從一些前期漲幅較大的小市值股票中撤離，配置一些低估值大盤股，從而使得基金投資占比越高的“高送轉(zhuǎn)”個股受到這種調(diào)倉換股的影響越大，今年以來的表現(xiàn)反而越差。