“輕松跑贏CPI，半年收益達6.0%”。端午節(jié)前，各類理財信息依然鋪天蓋地，收益率也水漲船高。
而根據(jù)普益財富4月份月報，60家中資銀行發(fā)行1294款理財產(chǎn)品。其監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)達到了3691只，同比增幅達107.71%；發(fā)行規(guī)模約計4.17萬億元人民幣，這一規(guī)模已經(jīng)超過2010年全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的一半。
不過，市場擔心，即將在下半年實施的銀行日均存貸比會對事實成為銀行攬存款工具的理財產(chǎn)品產(chǎn)生沖擊。
一位銀行人士表示，日均存貸比雖然不一定大幅降低理財產(chǎn)品的銷售，但是對理財產(chǎn)品的銷售結(jié)構將產(chǎn)生影響，比如短期產(chǎn)品可能會減少。
雖然5月份的銀行理財產(chǎn)品的統(tǒng)計數(shù)據(jù)還沒有出，普益財富研究員范杰預計，“規(guī)模會延續(xù)前四個月增長的趨勢�！�
理財產(chǎn)品使M2異動？
近日，中國人民銀行行長助理李東榮對外表示，隨著存款市場競爭的日趨激烈，部分機構出現(xiàn)了大幅提高理財產(chǎn)品收益、變相提高存款利率等現(xiàn)象。引發(fā)存款在銀行間頻繁、大規(guī)模轉(zhuǎn)移，干擾正常的金融秩序。
而國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷進一步推測稱，“銀行理財產(chǎn)品可以讓M2出現(xiàn)異動！”他解釋說，
3月存款增加2.68萬億元，原因是理財產(chǎn)品到期結(jié)算。4月存款同比少增8325億元。其中住戶存款凈減少4678億元，是4月份居民又買理財產(chǎn)品了！
存款的變化導致4月份的M2比3月份減少了近800億元，這是自2004年10月份以來首次出現(xiàn)單月M2規(guī)模下降�！按婵钤鰷p對M2的規(guī)模有決定性的影響�！彼硎�。
根據(jù)普益財富給記者提供的數(shù)據(jù)，理財產(chǎn)品的收益率的確在大幅上升。5月份銀行理財產(chǎn)品7天期、一個月期、三個月期、6個月期的平均收益率分別為3.54%、3.77%、3.95%、4.27%，普遍高于4月份。
“從整體上看收益在上升，特別是從年后到4月份�！狈督芊Q。
但有觀點認為，如果整個理財產(chǎn)品都算進M2里面，那就得用社會融資總額來做指標了。
李迅雷表示，畢竟理財產(chǎn)品不屬于儲蓄，且乘數(shù)效應低些，理財產(chǎn)品與信貸之間有一定的替代關系�！斑@就是為何央行要統(tǒng)計社會融資總額。”
如果大量發(fā)行理財產(chǎn)品，使得廣義貨幣供應量（M2）增速劇烈波動。那就部分喪失了觀察流動性松緊的意義，而必須以更適宜的社會融資總額來進行觀測。
“但（社會融資總額）觀測和監(jiān)管上確實不如信貸來得容易”，李迅雷最后表示。
向左還是向右
不過，市場擔心，隨著6月份銀行日均存貸比指標的落實，一些超短期的理財產(chǎn)品將會逐步消失，理財產(chǎn)品市場將會經(jīng)歷一個擠泡沫的過程。
然而范杰卻認為隨著銀行日均存貸比考核的實行，銀行理財產(chǎn)品將會更大規(guī)模的增長。
“因為銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，有一個較重要的原因就是留住儲蓄客戶、留住存款�！彼赋隼碡敭a(chǎn)品短期化趨勢就是一個例證，“從去年下半年開始出現(xiàn)短期化趨勢，今年延續(xù)了這個趨勢�！边@是因為商業(yè)銀行為“日均存貸比”做準備。
“日均存貸比加大了銀行日常存款的壓力，需要發(fā)行更多的理財產(chǎn)品來留住存款。”范杰得出結(jié)論。
持近似觀點的還有劉壯成，他對記者稱，銀行發(fā)理財產(chǎn)品就是變相適當高息拉存款，在不按日考核存貸比的情況下，這方面拉存款的壓力小，日均存貸比指標的運用會使得拉存款壓力陡增。
對理財產(chǎn)品規(guī)模未來走勢的判斷的另一個指標是未來貨幣政策。
6月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，環(huán)比回落0.9個百分點。對此李迅雷告訴記者，“6月份應還會上調(diào)存款準備金率一次，加息也有可能。或許是非對稱性加息，即只加存款，不加貸款�！�
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委也在微博中表示“從PMI來看，中國經(jīng)濟正進入到一種"不溫不火"的危機后的"新常態(tài)"，仍無"硬著陸"之憂！6月仍有一次準備金率上調(diào)，6月或7月仍可能加息�！�
若貨幣政策進一步趨緊，范杰認為銀行理財產(chǎn)品會進一步增長，“銀行有動力，客戶有需求�！眲殉梢舱J為，在利率扭曲不根本改變的大背景下，銀行理財產(chǎn)品數(shù)量依然會繼續(xù)放大�！般y行理財?shù)脑鏊贅O快，主要源于利率扭曲，錢的價格高了，有錢人的投資回報要求自然提高�！�