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美元指數(shù)近日重新站在75.00關口之上。2011年6月7日美元指數(shù)曾經(jīng)探底73.506，回應其在2011年5月4日創(chuàng)下的72.696的低點，如此可以發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)有以此兩個低點形成雙底雛形的態(tài)勢，或者有在72.00-73.00附近形成復合底部的可能。美元近期基本面的變化，也支持這種形態(tài)的演進。
美元指數(shù)的走勢受到很多因素的影響，但從長期來看，處于根本地位上影響美元走勢的，還是美元的利率前景�？梢哉f，美元指數(shù)的走勢，在長期上與美元利率上的走勢呈現(xiàn)一定的正相關性，雖然在短期內(nèi)可能這種相關性會由于受到其他因素的影響而削弱，或者這種相關性會表現(xiàn)出一定的時滯。而美元利率或者美元資產(chǎn)的收益率，則主要由美國的通脹因素來確定。所以說，可以根據(jù)美國的通脹的前景，來相應對美元的走勢做出初步的判斷。
由于美國的信貸系統(tǒng)處于冰凍狀態(tài)，因此二次量化寬松政策的實施沒有在中短期內(nèi)引起美國的通貨膨脹，但是這些資金中相當一部分紛紛到海外市場去追逐高風險的收益，因此全球的股票市場和大宗商品市場掀起過一輪大牛市。不過，由于時間的推移，這些資金總有一部分進入實體經(jīng)濟系統(tǒng)，給通貨膨脹造成壓力。同時，國際大宗商品價格的迭創(chuàng)新高，使得美國的輸入性通貨膨脹成為不可避免。此外，美國還有通貨膨脹的第三個途徑，就是一般進口商品的輸入性通貨膨脹。
根據(jù)2011年6月16日公布的美國物價的數(shù)據(jù)，美國通脹事實上已經(jīng)形成。美國勞工部公布，美國5月季調(diào)后消費者物價指數(shù)月率上升0.2%，預期上升0.1%；美國5月未季調(diào)消費者物價指數(shù)年率上升3.6%，預期上升3.4%，創(chuàng)2008年10月以來最高。
美國和發(fā)達國家通脹的警戒線一般是“2%”，而美國5月份的通貨膨脹已經(jīng)超過了3%。同時，美國2011年2、3、4月份的CPI年率分別為2.11%、2.68%、3.16%。所以連續(xù)4個月CPI的年率超過2%，已經(jīng)屬于通脹。如果考慮到去除食品和能源價格影響的核心通脹，美國最近8個月的數(shù)據(jù)也是逐月上升，5月份的數(shù)據(jù)是1.51%，離2%的界限也不遠了。即使從美聯(lián)儲最為重視的個人支出物價指數(shù)（PCE）來看，最近公布的4月份的數(shù)據(jù)也是2.19%。
美國事實上已經(jīng)開始發(fā)生通脹，那么美聯(lián)儲就難以長期放任負利率不管，美聯(lián)儲加息的步伐可能會快于市場的預期，美元指數(shù)存在著反轉的時機。當然，通脹和利率前景只是影響外匯市場的一個主要因素，仍然存在著其他因素對美元指數(shù)的走勢產(chǎn)生影響，所以未來美元指數(shù)的走勢也存在著一些變數(shù)。
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