“硝煙彌漫，人人自危�！边@是對(duì)當(dāng)下銀行業(yè)存款爭(zhēng)奪大戰(zhàn)的真實(shí)寫(xiě)照。
臨近6月30日，存款規(guī)模事關(guān)存貸比達(dá)標(biāo)和半年報(bào)業(yè)績(jī)，戰(zhàn)爭(zhēng)更是如火如荼，但是各家銀行擁有的“武器”卻非常有限。目前，存款利率上限受到管制，銀行如果“變相”突破，如給客戶(hù)額外返點(diǎn)傭金，或者送點(diǎn)大米、食用油，將被定為“違規(guī)攬存”而遭受重罰。
但另一面，5月CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)下34個(gè)月以來(lái)的新高，而一年期定期存款僅為3.25%，持續(xù)負(fù)利率狀態(tài)下，存款“外逃”勢(shì)難遏制。
大量的資金逃出銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，卻也找不到更好的出路，于是滯留于銀行理財(cái)。而銀行面對(duì)存款外逃，幾乎唯一“合法”的遏制手段就是瘋狂地發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，靠期限的精準(zhǔn)設(shè)計(jì)，保衛(wèi)6月30日的存款規(guī)模。
“整個(gè)銀行業(yè)在互相挖墻腳，惡性競(jìng)爭(zhēng)，然而任何一家銀行都被迫接招。”一家股份制行研究部總經(jīng)理6月27日無(wú)奈地表示，理財(cái)將存款加速推向表外，然而，“別人搞了，你不搞，你的客戶(hù)馬上就把資金全部搬家到別的銀行了。”
在銀行流動(dòng)性緊張，同業(yè)存款利率上升，理財(cái)產(chǎn)品采用更為激進(jìn)的資產(chǎn)配置，以及銀行讓渡部分“業(yè)績(jī)提成”等因素的共同作用下，短期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍急劇攀升了100-200個(gè)基點(diǎn)。
然而，收益提高還有另外的一面。采用更為激進(jìn)的資產(chǎn)配置策略，意味著理財(cái)產(chǎn)品持有的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)在上升。而更為惡劣的情況是，一些銀行人為操縱理財(cái)產(chǎn)品的收益，靠后一期理財(cái)資金高價(jià)購(gòu)買(mǎi)前一期理財(cái)資金持有的資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)高收益。
“提高理財(cái)產(chǎn)品收益，各家銀行都有各自的辦法，銀監(jiān)會(huì)正在疏導(dǎo)，我不想發(fā)表任何看法�！币晃粐�(guó)有大行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人6月27日婉拒了記者采訪(fǎng)。
理財(cái)精準(zhǔn)配合攬存
縱觀6月15日以后（甚至從更早前開(kāi)始）各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，可發(fā)現(xiàn)理財(cái)條線(xiàn)在全力配合“拉存款”，通過(guò)“精準(zhǔn)”的期限設(shè)計(jì)，力保6月30日這一天的存款規(guī)模。
途徑之一是，跨6月30日這一天，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品在募集期，客戶(hù)的申購(gòu)資金體現(xiàn)為銀行的表內(nèi)存款，并在銀行表內(nèi)度過(guò)6月30日這特殊的一天，次日，理財(cái)產(chǎn)品立即成立，資金從銀行表內(nèi)劃走。
比如，工商銀行正在發(fā)行的2011年第55期工銀財(cái)富專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品89天、2011年第56期工銀財(cái)富專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品33天，募集期均為6月22日到6月30日，起始日為7月1日；2011年第56期高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品32天、2011年第57期工銀財(cái)富專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品14天、募集期為6月27日到6月30日，起始日同樣為7月1日。
途徑之二是，讓理財(cái)產(chǎn)品在6月29日結(jié)束，理財(cái)資金從銀行表外回到表內(nèi)，成為客戶(hù)的活期存款，而客戶(hù)不會(huì)馬上把錢(qián)取走，這樣，絕大部分資金仍然能在銀行度過(guò)6月30日這一天。
以建設(shè)銀行利得盈債券型（全）系列理財(cái)產(chǎn)品第25期到第31期為例，其成立日期不一，期限不等，但結(jié)束日期均精準(zhǔn)地設(shè)計(jì)為6月29日這一天。如第25期6月16日開(kāi)始募集，次日成立，“倒算”出到6月29日，需要12天，于是期限就設(shè)計(jì)為12天。以后各期產(chǎn)品期限的設(shè)計(jì)均遵循同樣的規(guī)律。
通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品期限的精準(zhǔn)設(shè)計(jì)，銀行“保衛(wèi)”了6月30日這天的存款規(guī)模。實(shí)際上，各家銀行的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門(mén)兩三年前沒(méi)有這樣的理念，但如今已經(jīng)形成了高度的自覺(jué)。
比如，工行資產(chǎn)管理部長(zhǎng)期苦惱的一個(gè)問(wèn)題是，一些分支行客戶(hù)經(jīng)理往往會(huì)在月末、季末前夕，讓客戶(hù)提前“贖回”未到期的理財(cái)產(chǎn)品，然后客戶(hù)經(jīng)理用存款營(yíng)銷(xiāo)傭金“補(bǔ)貼”客戶(hù)損失的收益。但現(xiàn)在，工行資產(chǎn)管理部在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)已經(jīng)充分考慮到了分支行考核存貸比的壓力，主動(dòng)予以配合。
“股份制行對(duì)統(tǒng)籌表內(nèi)和表外資產(chǎn)管理更為重視，行長(zhǎng)會(huì)親自出面協(xié)調(diào)�！币晃还煞葜菩匈Y深理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)理說(shuō)。
各家銀行6月15日以后發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，普遍比6月初發(fā)行的產(chǎn)品，預(yù)期收益率（年化）陡然提高了100到200個(gè)基點(diǎn)。國(guó)有大行發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品，收益率從3%攀升到4%，進(jìn)而有突破5%之勢(shì)。股份制行和城商行的理財(cái)產(chǎn)品，則普遍達(dá)到5%以上。
不同的理財(cái)產(chǎn)品，投資標(biāo)的不同，風(fēng)險(xiǎn)收益不同，不能直接進(jìn)行收益率的比較。但從同一系列理財(cái)產(chǎn)品各期的收益率水平呈上升趨勢(shì)，可判斷出整個(gè)市場(chǎng)的收益率在快速攀升。同時(shí)，可清晰地發(fā)現(xiàn)，越有利于銀行保衛(wèi)6月30日的存款，銀行給出的收益率越高。
以建設(shè)銀行利得盈債券型（全）2011年第24期到第31期理財(cái)產(chǎn)品為例。該系列產(chǎn)品投資于銀行間債券市場(chǎng)國(guó)債、政策性金融債、央行票據(jù)、商業(yè)銀行次級(jí)債、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債券和公司債等。
利得盈第24期于6月16日募集，次日成立，期限3天，6月20日結(jié)束，不能起到保衛(wèi)6月30日存款的作用，預(yù)期最高年化收益率僅為2.60%；而同一天募集的利得盈第25期，仍然是次日成立，但由于期限較長(zhǎng)，6月29日到期，理財(cái)期限12天，預(yù)期最高年化收益率達(dá)4.10%。
即便考慮到理財(cái)期限長(zhǎng)短的差異，利得盈第24期和第25期年化收益率的差距150個(gè)基點(diǎn)，仍然讓人吃驚。而利得盈第31期，募集期為6月28日到6月30日，投資起始日7月1日，期限21天，預(yù)期最高年化收益率已攀升到4.50%。
高收益何來(lái)？
投資方向沒(méi)有顯著的變化，為何收益率差距懸殊？一家股份制行的個(gè)金部人士認(rèn)為，可能是銀行調(diào)整了資產(chǎn)組合的配置，比如買(mǎi)進(jìn)了更多高收益的城投債、次級(jí)債，而減持了低收益的國(guó)債�！帮L(fēng)險(xiǎn)和收益從來(lái)都是匹配的，預(yù)期收益提高的同時(shí)，資產(chǎn)配置可能更加激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)在上升�！�
利得盈系列產(chǎn)品投資標(biāo)的集中于債券，調(diào)整資產(chǎn)配置以提高收益率的空間尚屬有限，另外一些“全功能”的理財(cái)產(chǎn)品，投資范圍更加廣泛，調(diào)整資產(chǎn)配置，提高收益率更為容易。
以招商銀行發(fā)行的“招銀進(jìn)寶之點(diǎn)貸成金”系列理財(cái)產(chǎn)品為例，其投資標(biāo)的為：AA級(jí)（含）以上信用級(jí)別高、流動(dòng)性好的銀行間市場(chǎng)流通債券，銀行承兌匯票及其他金融資產(chǎn)。
理財(cái)與攬存瘋狂競(jìng)賽 銀行“時(shí)點(diǎn)”調(diào)查
“其他金融資產(chǎn)涵蓋了同業(yè)存款、信托計(jì)劃等所有的可投資標(biāo)的�！币晃皇熘行欣碡�(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)模式的產(chǎn)品經(jīng)理說(shuō)，要提高收益非常簡(jiǎn)單，配置更多的房地產(chǎn)信托計(jì)劃，票據(jù)資產(chǎn)，或者同業(yè)存款即可。
今年以來(lái)，產(chǎn)品投資范圍中包含同業(yè)存款的理財(cái)產(chǎn)品逐漸增多�！巴瑯I(yè)存款利率是參考SHIBOR的，SHIBOR最近急劇攀升，加之股份制行在流動(dòng)性緊張的情況下，對(duì)同業(yè)存款的需求量大增，理財(cái)產(chǎn)品配置的同業(yè)存款數(shù)量大量增加�！币晃粐�(guó)有大行金融市場(chǎng)部人士表示，理財(cái)產(chǎn)品收益提升，是拜銀行流動(dòng)性緊張所賜。
6月27日，隔夜、7天、14天SHIBOR均有所回落，但仍分別居于6.1117%、7.2617%、7.0592%的高位。銀行間市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在6月30日之前，SHIBOR還有進(jìn)一步?jīng)_高的可能。
如果理財(cái)產(chǎn)品的高收益僅僅源自于銀行流動(dòng)性緊張格局下，資金價(jià)格的上升，基礎(chǔ)金融資產(chǎn)價(jià)格和理財(cái)產(chǎn)品自身投資組合的變化，投資者似乎應(yīng)該感到欣慰。
但是，多位銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士告訴記者，還有一種可能，是銀行為了達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品大量發(fā)行，配合拉存款的目的，人為操縱和調(diào)節(jié)理財(cái)產(chǎn)品的收益。而這又分為“善意”和“惡意”兩種。
“善意”的情況是銀行讓渡部分收益。銀行理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中一般會(huì)聲明，超過(guò)“最高預(yù)期收益率”的部分歸銀行所有。前述理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士舉例說(shuō)，比如一個(gè)資產(chǎn)組合實(shí)際的收益率是6%，銀行原來(lái)只給客戶(hù)4%的預(yù)期最高收益率，銀行獲得2%的業(yè)績(jī)提成，而現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行困難，則銀行給客戶(hù)5%的預(yù)期最高收益率，自己只留1%的業(yè)績(jī)提成。
“惡意”的情況則是，“讓后一撥理財(cái)客戶(hù)補(bǔ)貼前一撥客戶(hù)”。目前的理財(cái)產(chǎn)品，普遍是成系列滾動(dòng)發(fā)行，比如某系列產(chǎn)品第50期募集的資金，實(shí)際上是用于購(gòu)買(mǎi)第49期理財(cái)產(chǎn)品持有的資產(chǎn)組合。
“短期內(nèi)，要抬高理財(cái)產(chǎn)品收益太簡(jiǎn)單了�！鼻笆隼碡�(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士表示，銀行用第50期理財(cái)產(chǎn)品的資金，“高價(jià)”購(gòu)買(mǎi)第49期理財(cái)產(chǎn)品持有的資產(chǎn)組合，即可實(shí)現(xiàn)第49期理財(cái)產(chǎn)品的高收益。然后，等到資金充裕的時(shí)候，再類(lèi)似地進(jìn)行一次“低價(jià)”交易，降低某期或某幾期理財(cái)產(chǎn)品的收益。銀行可以做得神不知鬼不覺(jué)。
這樣的操作空間，來(lái)源于信息的不透明，以及對(duì)理財(cái)產(chǎn)品之間互相交易資產(chǎn)的完全操控。銀行不會(huì)告訴投資者，理財(cái)資金究竟購(gòu)買(mǎi)了哪些基礎(chǔ)資產(chǎn)，只披露一個(gè)極其寬泛的投資范圍。理財(cái)產(chǎn)品之間在進(jìn)行交易時(shí)，對(duì)資產(chǎn)組合的估值，交易價(jià)格，都是銀行內(nèi)部確定，投資者完全無(wú)從知曉。