歷經(jīng)各類“亂象”之后，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始出手對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行治理。然而比治理本身更讓人關(guān)注的，是這一監(jiān)管“利劍”出鞘后對(duì)于相關(guān)市場(chǎng)的后續(xù)影響。此前銀行理財(cái)產(chǎn)品火爆發(fā)行的局面是否還能延續(xù)？在注重風(fēng)險(xiǎn)控制后銀行又將如何保證理財(cái)產(chǎn)品的高收益？
理財(cái)市場(chǎng)的創(chuàng)新，或許正在孕育之中。
治理“亂象”
近日，監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品中存在的各項(xiàng)不規(guī)范之處進(jìn)行治理。根據(jù)本報(bào)此前的報(bào)道，在7月5日下發(fā)的會(huì)議紀(jì)要中，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人將理財(cái)資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)、以及高息攬存、銀銀合作等行為，列為“違規(guī)”的模式，要求銀行進(jìn)行自查和整改。
今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量增長(zhǎng)迅速。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財(cái)產(chǎn)品（不包括對(duì)公產(chǎn)品），發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬(wàn)億元，超過(guò)了2010年全年發(fā)行總量。理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的，也從單純的投資債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)，轉(zhuǎn)為組合型投資產(chǎn)品。
事實(shí)上，這種“組合型投資產(chǎn)品”，正是監(jiān)管此次重點(diǎn)規(guī)范的對(duì)象。據(jù)了解，眼下市場(chǎng)上發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其投資標(biāo)的大都由資產(chǎn)池組成。而所謂的資產(chǎn)池，也即是很多理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)上會(huì)標(biāo)明的部分投資范圍——除了國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)以及高信用企業(yè)債、公司債等金融工具外，還包括了一些其他的銀行資產(chǎn)，例如信貸資產(chǎn)、同業(yè)存款、委托貸款、股票收益權(quán)質(zhì)押等資產(chǎn)。
“相對(duì)其他標(biāo)的而言，由于信貸資產(chǎn)、委托貸款等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較高，故而配置了這類銀行資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品的收益率也就高一些�！蹦成虡I(yè)銀行個(gè)金部人士表示。
而目前，資產(chǎn)池也已經(jīng)成為主流商業(yè)銀行通常采取的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式，這種模式通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行中短期限的理財(cái)產(chǎn)品募集資金，并以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置，使理財(cái)資金的募集和投放達(dá)到平衡，并通過(guò)配置相關(guān)資產(chǎn)以博取高收益。然而，這種以資產(chǎn)池運(yùn)作的模式也容易助長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的滋生，因此監(jiān)管部門(mén)近期出手對(duì)其進(jìn)行規(guī)范。
但就具體的規(guī)范形式而言，社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心王增武博士認(rèn)為，由于此次銀監(jiān)會(huì)只是要求銀行進(jìn)行自查和整改，所以“即便是叫停，可能也不會(huì)采用"一刀切"的方式進(jìn)行，應(yīng)該有個(gè)緩沖期�！�
高收益“絕跡”？
“如果很多融資類資產(chǎn)無(wú)法被做進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品，勢(shì)必會(huì)影響到銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益�！苯煌ㄣy行理財(cái)師李吉告訴記者。他指出，目前能夠提升銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的，其實(shí)就是那些資產(chǎn)池中相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)�！罢^高收益對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)。一旦銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的都集中在各類債券標(biāo)的上時(shí)，其中的利差空間很小，投資者想要獲取高收益也比較困難�！�
而據(jù)記者的觀察，盡管上周剛剛加息，但目前發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻并沒(méi)有如同投資者期待那般再次攀升。以招行發(fā)行的產(chǎn)品為例，本周該行發(fā)行的一款投資期限為10天的“金葵花”大運(yùn)金牌理財(cái)季-安心回報(bào)人民幣184號(hào)理財(cái)計(jì)劃，其預(yù)期年化收益率為3.8%。而根據(jù)普益財(cái)富最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該行上周剛到期的兩款投資期限均為7天的理財(cái)產(chǎn)品“大運(yùn)金牌理財(cái)季”——招銀進(jìn)寶之點(diǎn)貸成金329號(hào)以及333號(hào)理財(cái)計(jì)劃，其到期收益率均為年化6%。兩相比較，收益率呈現(xiàn)出陡然下降的趨勢(shì)。
“其實(shí)，投資者應(yīng)該對(duì)高收益理財(cái)產(chǎn)品有個(gè)正常的理解和預(yù)期�！闭行心暇┓中懈呒�(jí)產(chǎn)品經(jīng)理胡燚對(duì)此解釋道�！坝绕涫窃诒O(jiān)管層出手對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范的時(shí)候，更應(yīng)如此�！焙鸂D指出，此前市場(chǎng)上大量涌現(xiàn)的高收益理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)與其發(fā)行時(shí)間緊密相關(guān)。“大部分高收益理財(cái)產(chǎn)品都是銀行在特殊時(shí)點(diǎn)發(fā)行的，比如在月末或者季末發(fā)行銷(xiāo)售�！边@意味著，銀行將理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行銷(xiāo)售期安排在月末，其實(shí)是為了增加月末或季末的存款額，以便順利通過(guò)月末或季末的存貸比考核。
“按照目前的市場(chǎng)價(jià)格，6個(gè)月期的理財(cái)產(chǎn)品，收益率如果做到5%，其實(shí)已經(jīng)算是相當(dāng)不錯(cuò)的。但是，也不排除有些銀行由于策略不同，將自身的部分利潤(rùn)讓渡給投資者，因此將收益率做得更高的可能�！焙鸂D進(jìn)一步解釋道。
然而，面對(duì)監(jiān)管的規(guī)范可能導(dǎo)致的理財(cái)產(chǎn)品收益率走低，眾多業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)均指出，在上半年以“高收益”成功攬客的銀行，為了保住客戶資源，必然還會(huì)使出渾身解數(shù)，“或許通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新”來(lái)保障理財(cái)產(chǎn)品的高收益狀況。