今年以來，由于市場對資金的饑渴和銀行的攬儲壓力，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行呈現(xiàn)一發(fā)不可收拾之勢，相比之下，公募基金卻依舊在總規(guī)模上原地踏步，部分低風(fēng)險基金甚至成為了贖回的“重災(zāi)區(qū)”。在公募基金日益邊緣化的今天，規(guī)模龐大的銀行理財產(chǎn)品正在形成對于公募基金的“圍剿”之勢。
公募基金遭遇銀行理財“圍剿”
在占據(jù)渠道先天優(yōu)勢的情況下，銀行理財產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模正在急劇膨脹，相比之下，公募基金的整體規(guī)模卻在近年來止步不前，銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)把公募基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
銀率網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，銀行理財產(chǎn)品(不包括對公產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量為8497款，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元。相比之下，來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月30日，全部公募基金的資產(chǎn)凈值合計23599.66億元，份額規(guī)模合計24279.24億份，與2010年12月31日的25194.49億元和24226.82億份相比，資產(chǎn)凈值縮水1594.83億元，份額規(guī)模僅略增加52.42億份。也就是說，在短短幾年之間，理財市場的格局已經(jīng)徹底改變：公募基金已經(jīng)從昔日的領(lǐng)頭羊淪落為了配角，其資產(chǎn)規(guī)模僅為銀行理財產(chǎn)品的27.7%。
從新產(chǎn)品的發(fā)行來看，新基金今年上半年以來雖然數(shù)量大增，但其平均募資規(guī)模卻日漸縮水，與銀行理財產(chǎn)品相比更是拍馬不及。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年共有108只新基金發(fā)行，總發(fā)行份額為1665.56億份。自今年2月份以來新基金的發(fā)行份額不斷縮水，已經(jīng)從2011年2月份的21.98億份的平均發(fā)行份額縮水至6月份的13.2億的平均發(fā)行份額，新基金實際發(fā)行份額距離募集目標(biāo)也越來越遙遠(yuǎn)。以今年6月24日剛剛結(jié)束認(rèn)購的廣發(fā)標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)為例，該基金的募集目標(biāo)是60億份，而實際發(fā)行份額僅為4.5億份。
相比之下，來自銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品9371款，較2010年1至6月產(chǎn)品數(shù)量增加5170款，增幅123.1%，2010年上半年月均發(fā)行700款，2011年上半年月均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為1561款，產(chǎn)品數(shù)量同比增幅明顯。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅在目前，包括中農(nóng)工建交在內(nèi)的五大行就有247款銀行理財產(chǎn)品同時在售。
“從目前的銷售渠道來看，銀行依然占據(jù)了主導(dǎo)地位。相比口碑不佳的基金產(chǎn)品，銀行的客戶經(jīng)理更愿意向客戶尤其是一些高端客戶推薦銀行自己的理財產(chǎn)品。”一位中型基金的市場部負(fù)責(zé)人對記者表示。
低風(fēng)險基金成贖回“重災(zāi)區(qū)”
相對于銀行理財產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金停滯不前的，則是兩者投資回報之間的鴻溝。
銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，到期銀行理財產(chǎn)品共計7731款，其中到期收益率不低于5.50%的共有186款，占比達2.4%。從發(fā)行產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)來看，1-3個月、3-6個月、6個月-1年的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量分別達到2787款、1782款和1189款，其平均預(yù)期收益率則分別達到了3.58%、4.00%和4.43%。1年以上的產(chǎn)品則達到了193只，其平均預(yù)期收益率則達到了5.75%，明顯戰(zhàn)勝通脹。
相比之下，來自銀河的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，股票型、混合型和債券型基金的平均收益率分別為-7.92%、-7.27%和-0.96%。其中，南方隆元凈值增長率6.89%，奪得冠軍。相比之下，渣打銀行與去年11月發(fā)行的兩款代客境外理財產(chǎn)品的到期收益率則分別達到了16%和13%。
在如此“相形見絀”的收益對比下，2011年上半年，公募基金尤其是部分低風(fēng)險的基金遭遇了大幅的贖回。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在有可比數(shù)據(jù)的756只基金中，有539只基金份額出現(xiàn)了下降，占比高達71.3%。其中，海富通穩(wěn)健添利A、天弘永利債券B、銀華貨幣B、東吳優(yōu)信穩(wěn)健C、泰達宏利集利A、大摩貨幣、中海貨幣B、泰達宏利集利C、寶盈貨幣B和建信貨幣凈贖回比例位居前十，贖回率分別高達95.7%、93.0%、92.8%、91.3%、88.1%、87.3%、86.2%、85.5%、80.8%和80.8%。根據(jù)天相投顧對基金中期規(guī)模的統(tǒng)計顯示，二季度基金贖回達到467.92億份，凈贖回比例為2.10%，其中低風(fēng)險的貨幣型基金和債券型基金凈贖回比例最大，分別達到11.45%和8.22%。另外，QDII和保本基金份額縮水比例也較大，分別達6.13%和5.65%。
內(nèi)憂外患 公募基金何去何從
“主要還是和中國目前利率沒有市場化有關(guān)�！眹┚彩紫暧^經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的目的，主要還是為了吸引儲蓄資金，按照目前的利率水平是缺乏吸引力的，而目前市場資金短缺，需求十分大，只有通過理財產(chǎn)品來解決這個問題。如果未來通脹回落的話，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行的可能就少了。
李迅雷認(rèn)為，一方面，目前貨幣收緊的力度有點過度了，通過提高存款準(zhǔn)備金率來對沖外匯占款存在問題，外匯占款并沒有反映人民幣的增量。而另一方面，經(jīng)濟的增速仍然較快，對資金的需求仍然較大，在利率沒有市場化的情況下，基準(zhǔn)利率實際失效，只能通過提高利率來籌集資金，即通過銀行理財產(chǎn)品來籌資。
“公募基金畢竟是長期投資，而銀行理財產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計、期限上往往更為靈活，更能契合投資者的需求�！鄙钲谝患一鸸局鞴芮赖目偨�(jīng)理對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前，尚沒有發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行有明顯的基金產(chǎn)品給銀行理財產(chǎn)品“讓道”的情況。他認(rèn)為，銀行理財產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金的停滯不前主要是和當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及A股市場表現(xiàn)不佳有關(guān)。
“在通脹高居不下、銀根緊縮的前提下，許多銀行儲戶會把銀行理財產(chǎn)品當(dāng)成儲蓄的替代產(chǎn)品，因而導(dǎo)致了近年來銀行理財產(chǎn)品急劇膨脹的局面。”他說，相比之下，由于A股市場整體偏弱，使得基金的業(yè)績在近年來表現(xiàn)不佳，其整體規(guī)模也停滯不前。
“銀行理財產(chǎn)品的大量發(fā)行對基金的擠出效應(yīng)是肯定有的�！焙觅I基金執(zhí)行董事、CEO楊文斌則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，銀行今年的吸儲壓力十分大，其大力發(fā)行理財產(chǎn)品，實際上是在變相吸儲。目前3-6個月的銀行理財產(chǎn)品的收益率能達到5%-6%，再加上今年以來的通脹較高，銀行理財產(chǎn)品勢必會對儲蓄資金產(chǎn)生明顯的引導(dǎo)作用。除此之外，房地產(chǎn)信托基金今年以來發(fā)行也十分兇猛，收益率也很高，再加上PE資金的火暴，都對公募基金產(chǎn)生了較大的沖擊。
另一方面，這也和近期公募基金整體的業(yè)績不佳有關(guān)。楊文斌表示，基金如果能夠?qū)崿F(xiàn)比較好的回報，達到抗通脹的目標(biāo)，這種擠出效應(yīng)也不會表現(xiàn)得這么明顯。