7月29日，曾有“江南第一猛莊”之稱的金信信托在經(jīng)過5年半的停業(yè)整頓之后重新開業(yè)，其名稱也變更為浙商金匯信托股份有限公司。值得關注的是，中金公司此次以管理輸出的模式入股浙商金匯信托，成為券商參股信托公司的“頭一份”。
金信信托的整頓復業(yè)歷程頗具戲劇性。2005年底停業(yè)整頓時，金信信托總資產(chǎn)103.07億元，其中固定資產(chǎn)24.62億元，信托資產(chǎn)78.45億元，累計虧損高達56.32億元。但是，在金信信托停業(yè)整頓工作組成功處置了金信信托持有的博時基金股權之后，金信信托全部清償了所有債權人的債務，這是我國金融機構風險處置中絕無僅有的唯一案例。
更名浙商金匯
據(jù)記者了解，浙商金匯信托在6月中旬即獲得中國銀監(jiān)會的開業(yè)批準，并領取了《金融許可證》，其注冊地也轉移至浙江杭州，而股東方也出現(xiàn)重大調整。浙江國際貿易集團有限公司、中金公司和傳化集團分別持有該公司56%、35%和9%的股權。
“雖然中金公司只是第二大股東，但獲得了新公司3年的管理權。”浙商金匯一位內部人士告訴記者，在公司董事會和高管層中，浙江國貿將僅派員擔任董事長和財務總監(jiān)職務，其余高管則由中金公司安排，中金的一名副總擔任公司總經(jīng)理。與之前外界猜測的董事長人選不同的是，浙江國貿董事長王挺革將不會親自兼任“浙商金信信托”的董事長。
“與其他被重組的金融機構不同的是，金信信托還擁有相對不錯的資產(chǎn)�！痹鹦判磐械囊晃粌炔咳耸勘硎荆词菇�(jīng)過了數(shù)年的停業(yè)整頓并且員工薪酬從未間斷的情況下，清退老股東時金信信托評估后的每股凈資產(chǎn)值仍在0.986元。
公開資料顯示，截至2011年一季度末，金信信托還是*ST星美、浙江廣廈、升華拜克等三家上市公司的前十大流通股股東，市值達1.88億元。雖然外界大多認為金信信托的投資風格不夠穩(wěn)健，但當時買入的許多股票的確有著很高的投資價值，尤其是招商銀行，在金信信托停業(yè)整頓的兩三年后，依然為其帶來豐厚的利潤。
一位內部人士告訴記者，金信信托的重組方案在今年早些時候獲得了中國銀監(jiān)會等監(jiān)管層的認可，其中中金公司在有關部委之間的積極斡旋，是使重組得以實現(xiàn)的重要原因。此前券商參股信托公司沒有先例，更重要的是要涉及證監(jiān)會、銀監(jiān)會等多部委的協(xié)調審批，程序復雜手續(xù)繁瑣。而中金的強大背景以及積極努力，使這件本無先例的重大重組成為現(xiàn)實。
五年艱難重組
金信信托的前身為成立于1991年2月的金華市信托投資公司，1993年5月改制為金華市信托投資股份有限公司，2002年5月更名為金信信托投資股份有限公司。在2002年至2005年間，金信信托因在資本市場上“高舉高打”的操作風格而被譽為“江南第一猛莊”。
金信信托成立后，業(yè)務還涉足實業(yè)投資和證券、期貨、基金管理等非銀行金融業(yè)。先后發(fā)起設立了金信受益證券和金信投資基金，并控股博時基金和金信證券，先后發(fā)行了50余只集合資金信托計劃以及部分股權投資類單一資金信托。
但在2005年7月后，公司問題逐步暴露。由于證券市場長期低迷，加之違規(guī)經(jīng)營和經(jīng)營不善，造成信托財產(chǎn)損失較大，積累下較為嚴重的金融風險。根據(jù)中介機構出具的審計結果，截至2005年底停業(yè)整頓時，金信信托累計虧損56.32億元。2005年12月30日，銀監(jiān)會對金信信托實施停業(yè)整頓處罰，委托建銀投資對其進行托管。
回想起金信信托的整頓重組歷程，金信信托破產(chǎn)重整工作組法律組負責人、北京君澤君律師事務所高級合作人吳立新認為，這次重整創(chuàng)造了很多金融機構風險處置中的第一例。而且，這是第一家完全按照新破產(chǎn)法規(guī)定成功實施破產(chǎn)重整的金融機構，對于以后類似重整案例具有借鑒和指導意義。
數(shù)額龐大的債務是金信信托重組最大的難題�！霸谕I(yè)整頓階段，經(jīng)甄別的個人債權總戶數(shù)為8532戶、金額32.33億元。在進入司法破產(chǎn)程序后，經(jīng)法院確認的應償付普通債權為56.45億元。由于金信信托債權人眾多，而且有8000多戶自然人，社會影響面大，稍有不慎，就可能引起債權人情緒激動和動蕩。”一位內部人士告訴記者，在央行對個人債權按照國家政策收購后，由金信信托持有的博時基金以63.8億元成功拍賣，使得金信信托資產(chǎn)狀況有了根本改變，最終各類債權都得到充分清償，包括央行再貸款，清償范圍包括本金和適當利息。
金信信托重組的另一個難點在復雜的股東結構。金信信托共有法人股東174家，共計持股10.04億股，占總股本的98.68%；自然人股東5528家，共計持股1344萬股。主要股東包括通和投資、浙江金華市財政局、浙江廣廈、浙大網(wǎng)新、朝華科技和農(nóng)產(chǎn)品等。
上述人士告訴記者，根據(jù)銀監(jiān)部門對金信信托重整的要求，金信信托的原股東必須全部退出公司。省里和監(jiān)管部門反復溝通，最終才確定國貿集團先行以協(xié)議轉讓的方式收購金信信托老股東股權，完成老股東清退；當時確定的國貿集團收購老股東價格統(tǒng)一確定為1元/股，其后經(jīng)過一年左右的時間，老股東的清退工作才平穩(wěn)完成。
二股東“當家”
在債務處理接近尾聲，老股東清退之后，浙江方面開始接觸中金公司，希望這家國內領先的投行能成為重組后新公司的戰(zhàn)略投資者。而中金公司也希望能借此得到一張信托牌照。
信托牌照是國內最具彈性的金融牌照，通過發(fā)行信托理財產(chǎn)品可以涉足股票、房地產(chǎn)等多個投資領域，還可以從事兼并重組、融資擔保等金融服務。信托公司曾是國內券商、基金的主要股東類型之一，但在浙商金匯信托之前，沒有券商參股信托公司的先例。
此前，2009年4月，海通證券公告稱通過了投資百瑞信托股權的議案。但2010年年報中，其稱因未獲得相關政府部門的批準，該投資事項因此終止。雖然目前的政策規(guī)定上對券商參股信托沒有法律障礙，但在具體操作過程中，可能要面對不少難題。
不過，金信信托的重組給了中金公司機會�！氨M管是由浙江國貿牽頭重組，但銀監(jiān)會要求新的信托公司必須引入戰(zhàn)略投資者�！眳⑴c重組的一位業(yè)內人士稱，信托公司上一輪換發(fā)新牌照的過程中，監(jiān)管部門要求引入有實力的戰(zhàn)略投資者，以央企和大型金融機構為先。
對于中金公司來說，參股信托也符合其多元化轉型的要求。成立15年來，成為“中國第一投行”是中金的成就，也是其最大的問題，即主業(yè)太強、業(yè)務收入過度集中在投行一環(huán)。
“轉型應該是中金公司難以回避的話題，畢竟大的投行項目越來越有限，而零售經(jīng)濟業(yè)務一直非中金所長，它在全國一共只有6家營業(yè)部，分別在上海、北京、深圳、杭州、南京和廣州。這兩年力推的資產(chǎn)管理也不盡如人意�！币晃粌炔咳耸糠Q。
不過，中金公司與浙江國貿的合作其實也有一定風險，最大的風險就在于中金公司的控制權和股權不匹配。雖然有3年的管理權，但中金公司畢竟只是二股東，而浙江國貿是絕對控股的大股東�！叭绻@3年的經(jīng)營業(yè)績一般，浙江國貿一定會拿回控制權�？扇绻麡I(yè)績很好，中金又怎么保證浙江國貿不想拿回控制權呢？”上述內部人士說。