基金一直是券商集合理財(cái)產(chǎn)品重要的資產(chǎn)配置品種，但近一年多以來，券商理財(cái)產(chǎn)品對(duì)基金的投資卻有所“變味”。一方面券商集合理財(cái)產(chǎn)品對(duì)基金品種的整體配置比例大幅下降；與此同時(shí)，對(duì)于在所有基金的配置范圍中，新基金的投資比例卻在上升，但持有期限并不長(zhǎng)�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，個(gè)別“專業(yè)”參與新基金申購的“幫忙”理財(cái)產(chǎn)品早已暗地滋生，以此來換得基金分倉。
原本作為投資工具的公募基金，在部分券商的眼中似乎已漸漸淪為斂財(cái)工具；而投資者原本用于申購這些理財(cái)產(chǎn)品的資金，卻成為其賣給基金“人情”的免費(fèi)砝碼。券商理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購新基金，同時(shí)獲得認(rèn)購資金數(shù)十倍的基金分倉。
券商理財(cái)偏好新基金
目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品投向基金的10塊錢中，至少有1塊錢買了新基金。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)券商理財(cái)產(chǎn)品二季度末持倉情況統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，其中持有的二季度新發(fā)行的基金產(chǎn)品有38個(gè)品種
（債券基金A/B/C份額分開計(jì)算），如果將一季度發(fā)行的次新基金也納入統(tǒng)計(jì)，這一數(shù)字則達(dá)到53只，覆蓋到所有投資的基金品種的兩成多。
而從絕對(duì)投資金額來看，二季度末券商理財(cái)產(chǎn)品持有的新基金市值為12.71億元，占持有所有基金產(chǎn)品市值的10%。
需要說明的是，因?yàn)槿汤碡?cái)產(chǎn)品季度報(bào)告只披露了前十大持倉品種，因此考慮到可能未披露的品種，新基金的投資占比可能更大。
雖然現(xiàn)在可選的基金品種較前幾年已經(jīng)大為豐富，但更多的券商理財(cái)產(chǎn)品，尤其是以基金投資為主的FOF產(chǎn)品（基金中的基金）用于認(rèn)購剛發(fā)行的新基金產(chǎn)品的資金比例卻更大了。
這一比例在2009年末的時(shí)候上升到8%左右，并在2010年后穩(wěn)定在10%以上；然而在2008年末時(shí)，則不到2%；在2007年末的券商集合理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)組合中，則無一是新發(fā)行的基金。
然而相反的是，券商理財(cái)產(chǎn)品近年來對(duì)基金的整體配置比例卻是呈下降趨勢(shì)。
2008年末，券商理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中基金的比例為37%為其第一大資產(chǎn)；到2009年末下降到25%，2010年末進(jìn)一步縮減至18%；而時(shí)至2010年中，這一比例降低到14%。
不難看出，基金在券商理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中越來越被“邊緣化”，然而其對(duì)新基金的偏好卻在上升。
短期持有 “打新”換分倉最高1:70
更值得注意的是，券商集合理財(cái)產(chǎn)品對(duì)新基金的持有周期通常很短，一個(gè)季度后的季報(bào)中往往便再難覓其蹤影。
今年一季度末券商集合理財(cái)產(chǎn)品持倉中的23只新基金，在三個(gè)月后仍被持有的只剩下13只，其中還有多只為封閉式債基。
從券商理財(cái)產(chǎn)品整體對(duì)基金投資逐漸淡漠的態(tài)度，以及對(duì)新基金高企的“換手率”，很難得出其對(duì)新基金偏好的合理解釋。
而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)界了解到，部分券商理財(cái)產(chǎn)品熱衷申購新基金的目的或并不“單純”。
“這就是所謂的"幫忙資金"，在新基金發(fā)行時(shí)幫忙沖量�！庇谢饦I(yè)人士表示，除了券商自有資金，理財(cái)產(chǎn)品的資金越來越多涉足到此功用�！坝械娜贪l(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的很大一部分目的，就是來給新基金沖量的�！�
用理財(cái)產(chǎn)品的資金申購新基金，顯然是無本買賣，即使有所折損也被看做正當(dāng)交易中的“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。
對(duì)于券商而言，這當(dāng)然也不是不計(jì)回報(bào)的幫忙�！巴ǔ５囊�(guī)矩是按申購資金1:20給予券商分倉�！痹撊耸客嘎叮鸸居媒灰讉蚪鸾o予回報(bào)已是明明白白的潛規(guī)則。
而更有業(yè)內(nèi)人士表示，分倉比例有水漲船高之勢(shì)，“甚至可以達(dá)到1：60、1:70”。
即便以1:20的保守?cái)?shù)據(jù)算，僅僅今年二季度末券商理財(cái)產(chǎn)品持有的12.71億元新基金，便可交換254億元規(guī)模的交易分倉，以萬分之八的交易傭金費(fèi)用計(jì)算，券商可以因此得利2032萬元。
而由于這只是券商集合理財(cái)?shù)募径饶┏謧}情況，如果資金循環(huán)滾動(dòng)，這一數(shù)字還可能成倍放大。
新基金業(yè)績(jī)平平
券商集合理財(cái)產(chǎn)品遴選出的新基金是否給他們帶來了好收益呢？
截至8月5日，券商集合理財(cái)產(chǎn)品持倉中的38只新基金成立以來平均收益為-1%，其中表現(xiàn)最好的凈值增長(zhǎng)1.9%，跌幅最大的則已跌去6.82%。
有券商資產(chǎn)管理部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，新基金產(chǎn)品由于沒有過往投資業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格所考，通常謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更偏向于投資老基金產(chǎn)品。
尤其在投資偏股型基金時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)跟基金經(jīng)理做深入交流并對(duì)基金的持股情況進(jìn)行跟蹤分析，結(jié)合自身的研究判斷其投資邏輯的可靠性以及是否切合當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)。而對(duì)于新基金產(chǎn)品，投資人所能掌握到的信息則較為有限。
另一方面，新基金的募集和建倉期對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者也存在一定時(shí)間成本，“如果是考慮到市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大可以轉(zhuǎn)而配置其他品種�！�